Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

UNIVERSITE HASSAN II ANNEE: 2018/2019 FACULTE DE SCIENCES JURIDIQUES ECONOMIQUE

UNIVERSITE HASSAN II ANNEE: 2018/2019 FACULTE DE SCIENCES JURIDIQUES ECONOMIQUES ET SOCIALES CASABLANCA AIN CHOCK LICENCE FONDAMENTALE GESTION (ensemble 3) 5 ème Semestre Epreuve de GESTION FINANCIERE DUREE : 1 heure 30 L’usage des calculatrices et le plan comptable sont autorisés à titre strictement personnel. Le détail des calculs est exigé. La société AQUAGRUM est une entreprise spécialisée dans l’industrie agroalimentaire. Pour faire face à l’accroissement de la demande, la société envisage d’élargir sa capacité de production à travers la construction d’une nouvelle unité de fabrication dans la banlieue de Casablanca. Ce vaste programme d’investissement, dont l’exploitation prévue sur 10 ans à partir du début 2018, impliquerait l’engagement des dépenses suivantes (en KDH) : terrain au coût de 15000 construction de l’usine dont le coût est estimé à 40000 ; Amortissement sur 20 ans installations et matériels pour un coût global de 50000 ; Amortissement constant sur 10 ans matériels de transport pour une valeur de 70000 ; Amortissement linéaire sur 5 ans Il est prévu que l’exploitation du projet débuterait à partir de janvier 2019 pour prendre fin en décembre 2023 et que les flux imputables à l’investissement envisagé seraient réalisés comme suit :  Planning des dépenses : Au début 2018, l’entreprise engagerait les dépenses relatives à l’achat du terrain ainsi que le 1/2 du coût des constructions. Les dépenses liées au 1/2 du coût des constructions, à l’installation et matériels seraient engagées au début de l’année 2019. En revanche, l’acquisition du matériel de transport devrait se faire en deux temps : - Une 1ére commande pour 60000 KDH au début 2019 ; - Une 2ème commande pour le reste au début 2020.  Prévisions des ventes et des charges fixes relatives au projet : (en KDH) 2019 2020 2021 2022 2023 Chiffres d’affaires HT 90000 130000 190000 220000 280000 Charges variables/ CAHT 30% 30% 35% 40% 40% Charges fixes hors Amort 20000 20000 20000 20000 20000  La mise en service de l’usine induirait l’accroissement des BFR qui sont estimés en moyenne à 45 jours de CAHT et qui seront couverts au début de chaque année  L’étude de faisabilité du projet sera faite sur un horizon prévisionnel de 5 ans uniquement ; par conséquent, on considérera la valeur résiduelle retenue égale au prix de cession des immobilisations estimé à 84000 DH avant IS, auquel il faudrait rajouter 70% de la récupération du BFR  La structure financière habituellement préconisée par la direction générale est composée pour 50% de capitaux propres et 50% de dettes de financement  Le coût avant IS des dettes de financement s’élève en moyenne à 12,87%  Le coût des capitaux propres est calculé selon le MEDAF sachant que β=2 et que le taux de rendement du marché et de l’actif sans risque sont estimés respectivement à 8% et 5%.  L’amortissement des immobilisations sera effectué à partir de la date de mise en service  Le taux de l’IS est de 30%.  Pour le matériel de transport acquis en 2019. La société envisage soit :  de souscrire à un contrat de crédit bail sur 4 ans à partir de début 2019 selon les conditions suivantes : - versement au début de chaque année de quatre redevances d'un montant de 18000 KDH ; - versement d'un dépôt de garantie de 5000 KDH au début de la première année de contrat, restitué au terme du contrat ; - une option d'achat de 8000 KDH peut être exercée à la fin de la quatrième année. Dans ce cas, ce montant est intégralement amorti la cinquième année  de contracter un emprunt classique selon les conditions suivantes : - durée de l’emprunt: 5 ans et la première échéance commence en 2019 - les échéances sont payées en fin de période - taux d’intérêt nominal : 9% - modalité de remboursement : Amortissement constant Travail à faire : 1- Déterminer le coût des capitaux propres 2- Déterminer le coût moyen pondéré du capital de cette société 3- Le directeur financier de la société AQUAGRUM a déterminé le taux d’actualisation pour ce projet en l’estimant à 10%. En utilisant ce taux déterminer la dépense d’investissement associée à ce projet 4- Déterminer les cash flows annuels su projet et sa valeur résiduelle 5- Evaluer la rentabilité économique du projet en utilisant le critère de la VAN et l’indice de profitabilité 6- Quelles conclusions tirez-vous sur la rentabilité de projet ? 7- Utiliser la méthode des décaissements nets actualisés pour déterminer quel est le mode le plus avantageux pour le financement de Matériel de transport NB : tous les montants sont en milliers de dh Extrait de la table financière : 1 2 3 4 5 6 T=10% 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0 .564 uploads/Finance/ exam-gf-1819.pdf