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EXAMEN MUS MGE Matière : STRATEGIE FINANCIERE EL BIYA HASNAE Question théorique

EXAMEN MUS MGE Matière : STRATEGIE FINANCIERE EL BIYA HASNAE Question théorique : 1_ Evaluation Le montant global de l’investissement comprend : Cout des études préalables (généralement exclus) + Cout d’acquisition HT (-RRR) + Frais accessoires d’achat + Cout d’installation + Formation du personnel + Cout de mise en route + Cout des investissements liés + Variation du BFRE _ Revente de l’ancien matériel (net d’impôt) Détermination de la durée de vie utile de l’investissement : C’est la période sur laquelle se fera l’étude prévisionnelle. Or il existe plusieurs durées de vie. . Durée technologique . Durée économique ou physique de l’équipement . Durée de vie du produit sur le marché De ces trois durées, il faut retenir la plus courte pour l’étude de rentabilité. Plus la durée est importante, plus les prévisions sont incertaines. Le cout du capital : Le cout de capital correspond au taux moyen pondéré des différents financements de l’entreprise. Il est fonction des ses accès aux marchés financiers et de ses opportunités en matière de crédit et de financement propre. (Cout moyen pondéré du capital) est ainsi la moyenne pondérée du cout des capitaux propres (RC) et du cout de la dette(RD) compte tenu de la part respective de ses deux sources de financement (Capitaux Propres KP de Dettes de financières DF) et de l’impot sur les sociétés au taux T. Question Pratique : 2. Evaluer la rentabilité de ce projet en se basant sur la VAN Année 1 2 3 4 5 Investissement 1 000 000 1 100 000 1 210 000 1 331 000 1 464 100 Charge variable 300 000 330 000 363 000 399 300 439 230 Charge fixe 300 000 300 000 300 000 300 000 300 000 Amortissement 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 Résultat avant impôt 200 000 270 000 347 000 431 700 524 870 IS 20 000 27 000 34 700 43 170 52 487 Résultat après impôt 180 000 243 00 312 300 388 530 472 383 Amortissement 200 000 200 000 200 000 200 000 200 000 Valeur résiduelle 200 000 FTN 380 000 443 000 512 300 588 530 872 383 VAN= 380 000(1+0,08)-1 +443 000(1+0,08)-2 + 512 300(1+0,08)-3 + 588 530(1+0,08)-4 + 872 383(1+0,08)-5 – 1 000 000 = 1 164 649 On a la VAN est positif donc le projet est rentable. 3- La comparaison des trois possibilités de financement : Amortissement constant : Amortissement = 1 000 000/5 = 200 000 Année s Capital dû Intérêts Amortissement Annuités 1 1 000 000 80 000 200 000 280 000 2 800 000 64 000 200 000 264 000 3 600 000 48 000 200 000 248 000 4 400 000 32 000 200 000 232 000 5 200 000 16 000 200 000 216 000 Total 240 000 1 000 000 1 240 000 Annuité constante : Annuité = Emprunt x I / 1 – (1+i)-n Annuité = 1 000 000 x 8% / 1- (1+0,08)-5 Années Capital dû Intérêts Amortissement Annuité 1 1 000 000 80 000 170 456,5 250 456,5 2 829 543,5 66 363,4 184 093 250 456,5 3 645 450,5 51 636 198 820,5 250 456,5 4 446 630 35 730 214 726 250 456,5 5 231 904 18 552 231 904 250 456,5 Total 252 281,4 1 000 000 1 252 282,5 Remboursement infinie Année s Capital dû Intérêts Amortissement Annuité 1 1 000 000 80 000 80 000 2 1 000 000 80 000 80 000 3 1 000 000 80 000 80 000 4 1 000 000 80 000 80 000 5 1 000 000 80 000 1 000 000 80 000 Total 400 000 1 400 000 On remarque que le remboursement par amortissement constant est plus bénéfique car il permet de payer mois d’intérêts. Alors que le remboursement infini est le plus cher uploads/Finance/ examen-mus-mge-strategie-finan.pdf