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1les déterminants de la réussite d une augmentation de capital Pour reussir une

1les déterminants de la réussite d une augmentation de capital Pour reussir une telle operation une societe cotee doit accorder une importance a son cours de bourse car laugmentation de capital se realise a des niveau proches du dernier cours de bourse ainsi une meilleure communication 2- Calculer selon les données le coût de chaque moyen de financement et citer les principaux avantages et inconvénients de chaque moyen Mode 1 : Rc= (D1 /Va-Fe*(1-T))+g Avec D1 = Do+Do*g =Do*(1+g)= 95*(1+5,24%) D1 =99,97 Et Va-Fe(1-T)=1100-55*(1-33,33%) Va-Fe(1-T) =1063,33 Donc Rc= 99,97/1063,33 =14,16% amortissement de lemprunt Période (année) Capital restant (Capital – remb.) Rembourseme nt Intérêts Annuités 1 1900000 380000 142500 522500 2 1520000 380000 114000 494000 3 1140000 380000 85500 465500 4 760000 380000 57000 437000 5 380000 380000 28500 408500 Tableau de flux de trésorerie Element de FNT 1 2 3 4 5 remboursement du capital 380000 380000 380000 380000 380000 Interets 142500 114000 85500 57000 28500 économie d’impôt sur les intérêts 47495,25 37996,2 28497,15 18998,1 9499,05 Frais de dossier (ou de gestion) 1200 1200 1200 1200 1200 économie d’impôt sur frais de gestion 399,96 399,96 399,96 399,96 399,96 FNT 475804,7 9 456803,8 4 437802,8 9 418801,9 4 399800,9 9 cout de lemprunt . Selon la méthode d’interpolation linéaire, on a : (t2 – t1)/ (t2 – K) = [ VAN (t2 ) - VAN (t1 )] / [VAN (t2 ) - VAN (K )] Pour t = 5,5 % : VAN (t = 5,5%) = -1900000 + (475804,79/1,055 + 456803,84/1 ,055(2) + 437802,89/1,055(3) + 418801,94/1,055(4) + 399800,99/1,055(5) = - 21 779,35 donc VAN(t= 5,5%) < 0 Pour t = 5 % : VAN (t = 5,5%) = -1900000 + (475804,79/1,05 + 456803,84/1 ,05(2) + 437802,89/1,05(3) + 418801,94/1,05(4) + 399800,99/1,05(5) = 3 476,49 donc VAN(t= 5%) > 0 On prend: t1 = 5,5 % = 0,055 et t2 = 5%= 0,05 Selon la méthode d’interpolation linéaire, on a : donc: K = 5,07 % Mode 2 :Par un emprunt obligataire rd= 6,65%*(1-33,33%) rd2= 0,0435 = 4,43% les principaux avantages et inconvénients de chaque moyen Avantages de l'emprunt obligataire Le principal avantage des obligations est de servir un revenu régulier. Les émetteurs paient des coupons sur la base d’un échéancier établi au départ. Le prix de remboursement comme les intérêts sont connus à l’émission et ne changent pas durant toute la vie de l’obligation. En leur versant un revenu fixe, les obligations permettent aux investisseurs de se prémunir contre les risques de récession économique ou de déflation. inconvenientes Moins liquides que les actions, les obligations sont plus difficiles à vendre. Elles peuvent voir leur valeur s’amoindrir en cas de remontée des taux d'intérêt ou de dégradation de la signature de l’emprunteur. 3/ 1. Mode1 CMCP = KC*Wc+kd1*Wd CMPC= rcp*CP/D+CP+rd*D/CP+D* (1-IS) CMPC= 14,64%*600000/2500000+5,07%*1900000/2500000*(1-33,33%) CMPC= 6,35% 2. Mode2 CMCP = KC*Wc+kd2*Wd CMPC= 14,64%*600000/2500000+4,43%*1900000/2500000 CMPC= 0,098= 9,88% 4- le meilleur est le financement par emprunt bancaire vu le CMPC uploads/Finance/ examen-session-normale-strategie-financiere-s 1 .pdf