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Ingénierie financière Chapitre 0 :Inroduction à l’ingénierie financière Chapitr

Ingénierie financière Chapitre 0 :Inroduction à l’ingénierie financière Chapitre I :Les opérations sur le capital  Section I : L’introduction en bourse (IPO)  Section II : L’augmentation de capital  Section III : La Distribution de dividende  Section IV : Offre publique de rachat d’actions Chapitre II :Ingénierie des produits  Section I : Les produits issus des titres actions  Section II : Les titres financiers issus des obligations  Section III : Les produits à effet de levier / les BSA Chapitre III : Les Opérations de fusion & acquisition  Section I : Présentation Générale/Notions et Concepts  Section II : Régime juridique des opérations de fusions  Section III : Régime fiscal des opérations de fusions  Section IV : Conditions Financières des opérations de fusions Chapitre IV: Montages d’opérations à effet de levier : LBO  Section I : Définition du LBO  Section II : Profil de la cible  Section III : Mécanique montage du LBO  Section IV : Typologie des LBO  Section V : Règles fiscales applicables LBO  Section VI : Avantages des montages LBO Institut Supérieur de gestion-Tunis INGENIERIE FINANCIERE INGENIERIE FINANCIERE SOMMAIRE PARTIE I : OPERATIONS DU CAPITAL ET INGENIERIE DES PRODUITS Chapitre I :Les opérations sur le capital Section I : L’introduction en bourse (IPO) Section II : L’augmentation de capital Section III : La Distribution de dividende Section IV : Offre publique de rachat d’actions Chapitre II :Ingénierie des produits Section I : Les produits issus des titres actions Section II : Les titres financiers issus des obligations Section III : Les produits à effet de levier / les BSA INGENIERIE FINANCIERE SOMMAIRE PARTIE II : INGENIERIE DES MONTAGES D’OPERATIONS Chapitre III : Les Opérations de fusion & acquisition Section I : Présentation Générale/Notions et Concepts Section II : Régime juridique des opérations de fusions Section III : Régime fiscal des opérations de fusions Section IV : Conditions Financières des opérations de fusions INGENIERIE FINANCIERE SOMMAIRE PARTIE II : INGENIERIE DES MONTAGES D’OPERATIONS Chapitre IV: Montages d’opérations à effet de levier : LBO Section I : Définition du LBO Section II : Profil de la cible Section III : Mécanique montage du LBO Section IV : Typologie des LBO Section V : Règles fiscales applicables LBO Section VI : Avantages des montages LBO Chapitre 0 :Introduction à l'ingénierie financière Pourquoi Ingénierie financière ? L’analyse financière vise à porter un jugement global sur la situation actuelle et future de l‘entreprise analysée L’ingénierie financière est un ensemble d’opérations qui touchent de prés ou de loin au capital, à son organisation, à sa structure, à sa transmission, voire à sa création. L’ingénierie financiére Analyse financiére INTRODUCTION A L’INGENIERIE FINANCIRE 1-Définition: L’ingénierie financière est une spécialisation , qui se trouve à la croisée des domaines de l’actuariat , du financier, de l’économique, du juridique et du fiscal. Elle peut se définir comme l’aptitude à imaginer et à mettre en œuvre des montages financiers parfaitement adaptés aux besoins et aux objectifs spécifiques des agents économiques et au coût minimum INTRODUCTION A L’INGENIERIE FINANCIRE 2-L’ingénieur financier: Il est un spécialiste de la finance ( banque, finance d’entreprise et finance de marché) D’introduire et d’optimiser des montages de financement complexes ( introduction en bourse,augmentation de capital….) Combinant des instruments financiers variés ( titres,prêts,dérivés de toutes natures) En créant un ou des véhicules adaptés à un projet ou une opération donnée ( financement de projet,fusion-acquisition…) En accordant une attention particulière concernant la limitation des risques financiers ainsi qu’à l’optimisation des risques INTRODUCTION A L’INGENIERIE FINANCIRE En effet, parler d’ingéniérie financiére revient à évoquer -un foisonnement des problématiques extrêmes diverses : fusions et acquisition ( A&M),cessions partiels d’actifs , recomposition d’actionnariat , restructuration active et passive du bilan, réorganisation d’un groupe…… sa pratique suppose, en outre, une bonne compréhension des processus de décisions, en matière de stratégie ainsi qu’une aptitude aux techniques de négociation. -Ainsi l'ingénierie financière, concerne toutes les opérations portant sur le capital et plus largement sur les fonds propres et en font clairement une technique de «haut de bilan», AVANT TOUT L'INGENIERIE EST UNE TECHNIQUE, UNE METHODE: d'appréhension des entreprises et de leur environnement, créée au service du capital au sens large du terme (Enjeu du Pouvoir).  L'INGENIERIE FINANCIERE EST NEE DU DESIR: pour les uns d'acquérir ce Pouvoir, et de la nécessité pour les autres (ses détenteurs) de mieux le maîtriser, de l'organiser, de le conforter, en le dissociant au besoin du capital , mais aussi, en structurant ce dernier et en organisant soigneusement sa transmission. problematique CET ENJEU DU POUVOIR VA S'EXPRIMER TOUT AU LONG DE LA VIE DE L'ENTREPRISE ET DE SON DÉVELOPPEMENT À L'OCCASION D'OPÉRATIONS TELLES QUE : Fusions et acquisitions (Merger&Acquisitions) ; Cessions partielles d'actifs,de branches complètes d'activité & filiales ; Recomposition d'actionnariat ; Introduction en bourse (IPO: initial Public Offer) avec ou sans augmentation de capital ; Opérations financières sur actions cotées (OPA: Offre publique d’achat, OPE : Offre publique d’échange, etc.) ; réorganisation d'un groupe, -industrielle:création de pôles d'activités,recentrage sur métier de base -juridique:créations de holdings, de sous-holdings, etc...) problematique DEBOUCHANT SUR UN FOISONNEMENT DE PROBLEMATIQUES DIVERSES. Les opérations d'ingénierie financières répondent à des raisons : problematique Les opérations d'ingénierie financières répondent a quelle problématique ? patrimoniales et/ou économiques et/ou financières Raisons patrimoniales : conservation du patrimoine familial, préparation de la succession du dirigeant; Raisons économiques: liées à la stratégie des entreprises par rapport : -à l'importance de leur métier, -à leur situation sur leur secteur, -à leur positionnement sur leurs marchés: *conquête de parts de marché (acquisitions), *internationalisation des marchés (acquisitions), Raisons financières : liées aux moyens de l'entreprise ou du groupe : -endettement (élevé : restructurations, cessions partielles d'actifs.. ), -rentabilité (cession de filiales (ex:pertes), restructurations, …), -insuffisance des capitaux propres (augmentation de capital par entrée de financiers ou introduction en bourse, ou cessions d'actifs). Utilisation des nouvelles techniques financières : -montages financiers (fiscalité, nouveaux produits...) problematique LES DIFFÉRENTES ÉTAPES DE L'INGÉNIERIE FINANCIÈRE : Recueillir toutes les données pour connaître le contexte de l'opération (minutieux travail de récolte et de tri de toutes les données nécessaires à la définition de l'opération), Analyse des informations recueillies (analyse d'informations pour en trier le meilleur parti en termes d'enjeux industriels et financiers et de pérennité du tissu économique), Diagnostic de la situation ( diagnostic stratégique; financier, juridique…..) Évaluation de l'entreprise (dans sa globalité ou de certains éléments (filiales, actifs, branche d'activité etc ...), Montages financier, juridique et fiscal de l'opération. Etapes d’une operation d’ingenierie financiere AU TOTAL, UNE MISSION BIEN MENEE SUPPOSE: des liens très étroits entre diagnostic, évaluation, finalisation juridique, et chaque étape est interdépendante de la précédente et prépare la suivante. POUR LES ACTIONNAIRES : consolider, organiser, transmettre le capital et le pouvoir, optimiser la valeur. POUR LES DIRIGEANTS ET LE PERSONNEL : pérenniser l'entreprise optimiser la cohérence industrielle et financière. POUR LES BANQUES : connaissance approfondie du client et pérennité de la relation, rôle moteur dans la pérennité de l'entreprise, POUR LES BANQUES D’AFFAIRES: prises de participation avec leurs fonds propres Sources de revenus (honoraires et les commissions de succès) POUR LES CONSEILS DE L’ENTREPRISE (avocats d'affaires, fiscalistes, commissaires aux comptes et cabinets d'audit et d'expertise) : source de revenus. Les analystes financiers si la société est cotée. POUR LES CLIENTS ET FOURNISSEURS : Pérennité de la relation Les differents intervenants lors d’une operation Processus type d’une operation: cas d’une acquisition d’entreprise Phase 1 : Préparation Phase 2 : Marketing Phase 3 : Evaluation Phase 4 : Négociation -Diagnostic préliminaire -Business plan -Evaluation -Documentation de vente -Identification des acheteurs potentiels -Prise de contact avec les acheteurs potentiels -Lettre de confidentialité -Réception des offres -Phase d'information (visite, réunion avec le Management) -Offres finales -Analyse des offres et choix de l'acquéreur -Due diligence -Négociation -Contrat de vente -Closing Durée du projet : 6 à 12 mois Diagnostic préliminaire (diagnostic stratégique, commercial, industriel, ressources humaines, juridique, comptable et financier, etc.). Établissement du business plan (projections financières sur 5 ans : Plan de financement et Bilan prévisionnels). Évaluation de la société (Évaluation patrimoniale, par les comparables et par actualisation des flux futurs). Documentation de vente (mémorandum d'information, etc.). Identification des acheteurs potentiels (investisseurs stratégiques, investisseurs financiers, etc.). Phase 1 : Préparation Processus type d’une operation: cas d’une aquisition d’entreprise Phase 2 : Marketing Prise de contact avec les acheteurs potentiels (établir des premiers contacts directs, personnels et à un niveau adapté). Lettre de confidentialité. Réception des offres indicatives (non-contraignantes) : demander une offre indicative pour s'assurer de l'intérêt de l'acquéreur potentiel et avant de donner un accès plus complet aux informations relatives à la société. Processus type d’une operation: cas d’une acquisition d’entreprise Phase 3 : Évaluation Phase d'information (Data room, visite de site, réunion avec le Management, etc.). Offres finales : type de paiement (cash, titres, emprunts), etc. Analyse des offres et choix de l'acquéreur. Due diligence : toute mauvaise surprise à ce stade provoque habituellement une réduction du prix. Phase 4 : Négociation Négociation juridique (contrat de vente, pacte d'actionnaires, garantie uploads/Finance/ ingenierie-financiere-adel-derouiche.pdf