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La Neurofinance 1.1 Comparaison entre finance traditionnelle, comportementale e

La Neurofinance 1.1 Comparaison entre finance traditionnelle, comportementale et Neurofinance Finance comportementale • Marchés rationnels • Investisseurs rationnels • Portefeuilles rationnels • Explication de la prise de décision via les théories classique (Marchés efficient) Finance Traditionnelle • Marchés rationnels • Investisseurs rationnels • Portefeuilles optimaux • Pris en compte du comportement humain Neurofinance Approche cérébral afin de déterminer Comment et Pourquoi les investisseurs prennent certaines décisions 1. Qu’est ce que la Neurofinance 1.2 Définition et composition de la Neurofinance 1. Emergente depuis les années 90’ 2. Comprendre les actions des acteurs sur les marchés financiers 3. Mélange entre neurologie et théorie financière 4. détermine les processus cognitifs intervenants dans le traitement de l’information financière 5. Mise en lumière de l’obsolécence des théories Classiques 6. Remise en question de la Finance Traditionnelle NEUROFINANCE 1.3 L’intérêt de la Neurofinance Tous ces points vont être développés dans la suite de l’exposé Identifie et d'analyse la boîte noire du cerveau humain pour comprendre les évolutions physiologiques Va au-delà de la finance comportementale, car il permet d'identifier les causes psychologiques sous-jacentes liés aux écarts par rapport aux comportements néoclassiques maximisant l'utilité 2.Quels sont les outils de la NeuroFinance D’un point de vue théorique: La Neuroscience cognitive: c’est un domaine de recherche dans lequel les mécanismes neurobiologiques qui sous tendent la cognition sont étudiés. La Finance: Science de la gestion et de la prise de décision d’activité bancaire et boursière. Des études sur le comportements et la réaction 2.1 D’un point de vue théorique D’un point de vue : 2.2 D’un point de vue Pratique Neurologique : Financier : Mappage du cerveau : EEG LORETA FMRI Zone du cerveau : Insula antérieur Stratum Ventral Evènements antérieurs Crise financière 2008 Bulle boursière Chine 2015 Chute du Dow Jones 2018 Etudes expérimentales Expérience Bourse Portugaise (Partie5) 2.3 Conclusion L’analyse cérébrale L’analyse financière Outils performant pour l’étude de la NF Après avoir vu ses outils, nous allons maintenant voir ce qu’elle étudie concrètement 3. Qu’est ce que la Neurofinance étudie ? Neurofinance Neuroscience Economie Finance Neuroscience • Les neurosciences sont les études scientifiques du système nerveux, tant du point de vue de sa structure que de son fonctionnement. Economie • L’économie est une science sociale qui étudie la production, la répartition, la distribution et la consommation des richesses d'une société. Finance • La finance consiste à analyser en termes financiers, toutes les décisions importantes qui surviennent dans les organisations ou dans la société en général, dans le but d’assurer une utilisation optimale des ressources. Combinaison des Trois domaines 3.1 Introduction Elle étudie comment le cerveau traites les informations financière et pourquoi on peut les qualifier d’individuelle 3.2 Comment sont évaluées ses informations financières qui sont incertaines (risk/strategie) EEG FMRI LORETA Informations financières/Décisions Les marchés financiers Les décisions d’Investissements Agissement Crise Economique et financière 3.3 L’affaire Jérôme Kerviel d’un point de vue neurofinancier Kerviel trader pour la SG Engendré une perte de 4.9md e Procès pour fraude reconnu coupable d’abus de confiance, faux et usage de faux, introduction frauduleuse de données dans un système automatisé Résumé de l’affaire D’après les études « A clinical study of a Day Trader » Les études démontres que 2 zones du cerveau sont particulièrement utilisées La sensibilité de chaque individu face au risque La perception de la récompense Donc aurait impacté ses décisions 3.4 Conclusion Qu’est que la Neurofinance étudie Analyse comment les décisions sont prises Pourquoi elles sont prises influence les agissements On pourrait se demander si grâce a ces études, certains individu seraient des acteurs plus rentables sur ce type de marché? L’activité neuronale du cerveau 4. Le but de la neurofinance 4.1 Se dissocier de la finance classique Passer de la Théorie à l'Humain Finance Classique Neurofinance L'influence des emotions sur la prise de décision & sur les comportements sur le Marché Financier Théorie Rationnel Calculs Mathématiques Facteur Émotionnel Facteur cognitif 4.2 L'émotionnel influence le rationnel Être émotionnellement stable pour être rationnel Manipuler les émotions pour inciter à investir Résister à la manipulation Comment les émotions peuvent- elles influencer les décisions ? Contraire à l'analyse rationnelle Gestion du risque et emotion Décisions bénéfiques ou néfastes Stresse, performance, gain Addiction & Réaction 4.3 L'objectif Trader Trading & Neurofinance 4.4 Conclusion Ce qu'on attend de la Neurofinance Objectifs & But final Améliorer la théorie de la décision Intelligence artificielle Mécanismes cérébraux de décision Faciliter d'adaptation au Marché Financier 5. Cas Pratique : Etudes Expérimentales sur les decisions des Traders Armando Rocha : Chercheur en Neuroscience et finance L’expérience est fondée sur la prise de décisions avec l’enregistrement de l’activité cérébrale 1. L’experience : 1.1 le jeu : l’environnement Bourse Portugaise Introduction : IND = de marche (mesure la performance du marché indice Var = différence entre le cours relatif actuel et précédent de l'action Value = Valeur actuel de l’action Qt= Quantité possédé Total = Total investit dans chaque aciton T-QT= nombre proposé d’action à échanger Price = prix de transaction proposé S = Selling option B= Buying option Ok = Pour acter la propostion Pv= valeur actuel du portefeuil C= revenue (perte ou gain) A= fond disponible pour nouvel achat Fb final balance = Pv+C 1.2 L’organisation du Jeu Se déroule en 2 sessions Une session = 50 décisions 200 actions dans 7 entreprises Acheter/vendre/garder la position Les marchés utilisés pour cette simulation : M1 est un « bull market » M2 est un marché de transition M3 est un « Bear market » 1.3 La répartition des groupes Groupe/Marchés Marché 1 Marché 2 Marché 3 Groupe 1 Groupe 2 Groupe 3 Groupe 4 Groupe 5 Groupe 6 Groupe/Marchés Marché 1 Marché 2 Marché 3 Groupe 1 Groupe 2 Groupe 3 Groupe 4 Groupe 5 Groupe 6 Session 1 Session 2 2. Le Résultat de l’experience Graphique Cash flow  2.1 D’un point de vue Financier Graphique Portefeuille,Balance et Marché R² = Coefficient mesure la qualité de la corrélation entre les rendements d’un fonds et les rendements d’un indice Acquisition d’informations et de réflexions Surperformé en session 2 G1/G2/G3 = flux de trésorerie positif pendant toutes l’experience G4/G5= Cashflow négatif 1er session G6 = Cashflow toujours positif Comment et Pourquoi? Portefeuille La balance Marché 2.2 D’un point de vue Neurofinancier EEG à été utiliser pour mapper le cerveau 3 modèles différents d'activité cérébrale associés à une décision financière (F1;F2;F3) Ces résultats démontrent que chaque groupe à utilisé un ensemble de groupes de neurones pour prendre les différentes décisions Donc ces modèles montre que les volontaires ont surperformé grâce à l’apprentissage lors de la session 1 3. Conclusion Ces résultats contredisent clairement les théories financières traditionnelles La Neurofinance démontre que les Traders utilisent différentes stratégies pour décider de leurs choix d’Investissement au lieu de se comporter comme un individu rationnel idéal. Lobe Frontale = Concentration/Planification/Jugement ; Lobe Occipitale = Evaluation/reconnaisse ; Lobe temporal = Mémoire court terme Conclusion Point de vue NEUROFINANCE Plusieurs domaines Etudie les décisions d’investissements Chamboule les théories classiques On pourrait se demander si l’analyse fondamental de la Finance est entrain d’être reformée au travers des nouvelles technologies comme la big data et la neurofinance et avec des contextes socio- environnementaux qui évoluent comme la finance verte ? QUIZZ Bibliographie : • “Fear and Greed in Financial Markets: A Clinical Study of Day-Traders. ” American Economic Review Lo Andrew, Dmitry V. Repin, and Brett N. Steenbarger. 2005 ( revue de presse economique) • “Organizational Research Methods”. Jan2019, Vol. 22 Issue 1, p196-222. 27p. (Swiss) Kometer Micheal (Article scientifique) • “An Analysis of Investment decision through Neurofinance Approach” Gayathri T & Ganesan S (conference) • “Neurofinance How do we make financial decisions” Armando F rocha & Fabio T Rocha & Joao Vieito (Article scienfitique) • “Experimental studies on Trading Decision” Armando F Rocha (Thèse) uploads/Finance/ expose-neurofinance.pdf