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Master Finance et Management des Institutions Financières Ingénierie financière

Master Finance et Management des Institutions Financières Ingénierie financière Thème 6 : Les financements spéciaux Encadré par : Mr, M.R. AASRI Réalisé par: Aouatif MOUHTADI Brahim ELBABLOUTI Khadija AGOURAM Mehdi EL FADL Safae MAKHBOUCH Younes MIRAOUI Plan de l’exposé : Chapitre introductif : généralités des financements spéciaux : I. Notion et rôle des financements spéciaux II. Financements classiques versus financements spéciaux III. Typologie des financements spéciaux Chapitre I. Le capital investissement : I. Généralités II. Le CI au Maroc III. Les stratégies des capital-investisseurs IV. Le business plan V. Le choix des investissements VI. Le montage des interventions Chapitre II. Le financement subordonné : I. Les titres participatifs II. Les prêts participatifs III. Les titres subordonnés IV. Le financement mezzanine Chapitre introductif : Généralités des financements spéciaux I. Notion et rôle des financements spéciaux II. Financements classiques versus financements spéciaux III. Typologie des financements spéciaux Notion et rôle des financements Notion et rôle des financements spéciaux spéciaux Notion des financements spéciaux : Les financements spéciaux sont des modes de financement de type particulier qui remplissent le même rôle que les autres modes de financements classiques à savoir l’allocation des ressources et le financement de la croissance et les investissements des entreprises. La particularité des financements spéciaux se manifeste dans son mode d’emploi, son risque élevé, son montage complexe …etc. parfois l’assistance d’un organisme spécialisé est indispensable pour le bon dénouement de cette opération. Notion et rôle des financements Notion et rôle des financements spéciaux spéciaux Rôle des financements spéciaux : Les financements spéciaux rependent à certaines situations particulières dans la vie de l’entreprise ou de sa structure financière, dans ces cas le financement classique ne répond pas aux objectifs et aux besoins des entreprises en matière de financement d’où le recours aux modes de financements spéciaux est indispensable. financements classiques Vs financements classiques Vs financements spéciaux financements spéciaux Les modes de financement des entreprises : Famille fonds propres Famille dettes • Autofinancement; • Augmentation du capital; • Introduction en bourse et APE; • Recours aux sociétés de capital risque. • Emprunts bancaires classiques; • Crédit bail; • Les titres obligataires. Quasi-fonds propres • OBSA; • Prêts et titres participatifs; • Titres et dettes subordonnés. financements classiques Vs financements classiques Vs financement spéciaux financement spéciaux Différences entre les deux modes de financements : Financements classiques Financements spéciaux • Très courants; • Risque faible; • Rentabilité faible; • Gestion simple et classique; • Aspect financier • Pas de compétences Particulières. • Risque élevé; •Rentabilité élevée; • Montage complexe; • Aspect stratégique; • Assistance de professionnels ou d’organismes spécialisés Typologie des financements spéciaux Typologie des financements spéciaux La famille capital risque : Typologie des financements spéciaux Typologie des financements spéciaux La famille financement subordonné : Titres participatifs Titres subordonnés Dette mezzanine : Dette senior et junior Prêts participatifs Financement hybride subordination Chapitre 1. Le Capital Investissement Limites des sources traditionnelles de Limites des sources traditionnelles de financement financement 1. Les apports en fonds propres et en quasi fonds propres: moyen simple de financement / limité par la capacité de financement des associés. 2. Emprunt bancaire structurellement limité: les banques fixent un plafond de la dette financière. 3. Le recours à l’appel public à l’épargne limité par la performance des marchés financiers. Capital investissement : source de financement alternatif des entreprises Définition: « Le capital investissement consiste en une prise de participation en capital, dans des entreprises généralement non cotées qui n’ont donc pas accès directement aux marchés financiers, pour financer leur démarrage ou leur croissance, leur survie ou leur changement de mains. » Les différentes formes du capital investissement 1. Le capital amorçage 2. Le capital risque 3. Le capital développement 4. Le capital transmission 5. Le capital retournement Finalisation du projet Création de l’entreprise Démarrage de l’activité Développement de l’activité Maturité Déclin Évolution de l’entreprise Temps Capital amorçage Capital risque Capital retournement Capital transmission Capital développement Les différentes formes du capital investissement Source: Tout savoir sur les opérations de LBO (Valérie Pintiaux) Financement d’une entreprise en difficulté pour la redresser. Rachat d’entreprise en difficulté Les capitaux sont destinés à l’acquisition, par la direction existante, ou par une nouvelle équipe, et par leurs investisseurs, à la création d’une création d’une société holding, qui a recours ou non au crédit bancaire (effet de levier) Transmission d’entreprise L’entreprise a atteint son seuil de rentabilité et dégage des profits. Les fonds seront employés pour augmenter ses capacités et sa force de vente pour développer de nouveaux produits, financer des acquisitions et/ou accroître son fonds de roulement. Capital développement L’entreprise est en phase de création ou au tout début de son activité. Elle n’a pas commercialisé son produit. Le financement est destiné au développement et à sa première commercialisation. Capital risque Financement d’un projet au niveau de la recherche, de la définition du produit. Capital d’amorçage Description Type de l’opération Le capital investissement au Maroc Le capital investissement au Maroc • La première société de gestion de Fonds d’investissement (MOUSSAHAMA)a été créée en 1993 • Depuis 1999, les sociétés de capital investissement se sont multipliées et on en dénombre aujourd’hui une quinzaine (MOUSSAHAMA, CFG GROUP CAPITAL, UPLINE SECURITIES ET CAPITAL INVEST…) • En 2000, L’AMIC (association marocaine des capital risqueurs) • L’activité de capital investissement  un vecteur essentiel de la croissance du Maroc de demain … • Le développement de l’activité de capital investissement au Maroc est conditionné par différents facteurs :  un cadre juridique clair et efficace, mise en place d’un second marché pour les PME, l’amélioration de la capacité de canalisation des projets d’entreprise, la simplification des démarches administratives). Stratégie des capital Stratégie des capital investisseurs: investisseurs: La sélection des dossiers lors de la phase de pré-investissement L’élaboration des contrats financiers : le pacte d’actionnaires Un financement par étapes La syndicalisation des investissements Intégrer le conseil d’administration de l’entreprise les montages financiers et l’incitation des managers la valeur ajoutée et le rôle actif du capital investissement Les principes d’une opération Les principes d’une opération de capital investissement de capital investissement 1.l’investissement en fonds propres et/ou en quasi-fonds propres 2.le partage du pouvoir et des risques 3.la recherche de la maximisation du profit L’investissement en fonds propres L’investissement en fonds propres et/ou en quasi-fonds propres et/ou en quasi-fonds propres Fonds propres Quasi-fonds propres Souscrire une augmentation de capital et devenir actionnaire Par le biais d’un compte courant d’associé ou l’émission d’une obligation Dilution Pas de dilution Le partage du pouvoir et des risques Le partage du pouvoir et des risques Les principaux droits dont jouit l’investisseur en capital sont : •le droit de participer aux assemblées générales et de voter •le droit de participer aux bénéfices (ou de subir des pertes) •le droit préférentiel de souscription •le droit d’information concernant la vie de l’entreprise •le droit de céder les actions librement ou dans le cadre de statuts ou de pacte d’actionnaires •le droit de se présenter aux fonctions d’administrateur, de membre du directoire ou du conseil de surveillance. Les risques encourus par l’investisseur en capital : • Risque d’échec • Risque de perte des apports en capital La recherche de la maximisation du La recherche de la maximisation du profit profit 1. La maximisation du prix de revente • Produit de revente/montant de l’investissement de départ • Ne tient pas compte des revenus éventuels perçus au cours de l’investissement 1. La maximisation du taux de rendement interne (TRI) • Mesure la rentabilité de l’investissement • Objectif: TRI> rentabilité placement sans risque Définition: Définition: Un business plan ou plan d’affaire, ou simplement plan d'entreprise, est un résumé de la stratégie d'entreprise, des actions et moyens qu’un entrepreneur ou un cadre compte mettre en oeuvre dans un projet entrepreneurial afin de développer au cours d'une période déterminée les activités nécessaires et suffisantes pour atteindre des objectifs visés. Il formalise par écrit le Business model de l’entreprise ou du projet d’entreprise. Le business plan est rédigé tant pour un usage interne pour le management ou la planification que pour communiquer à l’extérieur et convaincre les banques d’accorder des financements ou le capital risque d’investir dans l’entreprise Le business Le business plan plan Objectifs du business plan Objectifs du business plan Il doit apporter des réponses précises à l’ensemble des éléments constitutifs du projet, dans une approche prospective. Il constitue un document de référence pour piloter son projet et son évolution.  Il constitue ainsi un double outil : Outil de structuration : le Business Plan permet de définir la stratégie de l’entreprise, d’évaluer la faisabilité et la rentabilité de son projet, d’en fixer les objectifs ainsi que les moyens permettant de les atteindre. Outil de communication : le Business Plan permet de présenter efficacement les fondements et les avantages concurrentiels de son projet aux potentiels investisseurs ainsi qu’à d’éventuels partenaires. C’est pourquoi il est important de le rédiger avec soin, dans une optique de séduction et de conviction. Points forts d’un business plan Points forts d’un business plan Un Business Plan efficace et percutant est un dossier : Clair, précis et concis : il faut éviter les uploads/Finance/ financements-speciaux.pdf