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Groupe CSI-Pôle Polytechnique Année Académique : 2019-2020 Marché Monétaire Par

Groupe CSI-Pôle Polytechnique Année Académique : 2019-2020 Marché Monétaire Par TONY M’BHAYABO TCHITENGE AUX Classes de Licence et Masters Professionnels en Finance Comptabilité « Module de Marché Monétaire UMOA» Plan du module de Marché Monétaire Chapitre1 : Marché Monétaire..................................................................................................05 Section1- Le marché interbancaire............................................................................................05 Section2- Le marché des titres de créances négociables (TCN)...............................................11 Chapitre2 : Travaux de recherche en marché monétaire...........................................................15 Section1- Marché monétaire et crise financière........................................................................15 Section2- Marché monétaire UEMOA et innovations..............................................................15 Par Tony M’BHAYABO Tchitenge Contacts : (00225) 05785595/(00225) 09289020/(00225) 02354819 Email : mbhayabo_tony@yahoo.fr « Module de Marché Monétaire UMOA» INTRODUCTION GENERALE : Le marché monétaire est le marché sur lequel les institutions financières habilitées échangent des liquidités avec la Banque Centrale ou entre elles. Il est composé des guichets d'intervention de la BCEAO et de l'interbancaire. La BCEAO intervient sur ce marché pour apporter ou reprendre des liquidités dans le but d'encadrer les taux d'intérêt pratiqués sur l'interbancaire. Les interventions de la Banque Centrale portent sur les opérations d'open market, les refinancements sur les guichets permanents et le guichet des avances intra-journalières. Les appels d'offres ou opérations d'open market constituent le principal moyen d'intervention de la Banque Centrale et sont menés à travers la vente, la prise ou la mise en pension de titres ou d'effets. Ils comprennent les opérations principales d'injection de liquidités de maturité une semaine, de maturités longues comprises entre un (1) et douze (12) mois, les opérations de retrait de liquidités, les opérations ponctuelles de réglage et les opérations de cessions temporaires ou définitives de titres sur le marché interbancaire. Outre le guichet des appels d'offres, la Banque Centrale a mis en place des guichets permanents (guichet de prêt marginal, guichet spécial de refinancement et guichet des avances intra-journalières) en vue de fournir, à la demande, des liquidités d'appoint aux établissements de crédit éligibles. Sur le guichet de prêt marginal, la BCEAO offre des possibilités de refinancement sur une maturité comprise entre un (1) et sept (7) jours tandis que sur le guichet spécial de refinancement, les contreparties admissibles peuvent bénéficier des avances sur des maturités allant de trois (3) à douze (12) mois. Pour sa part, le guichet des avances intra-journalières est à la disposition des participants pour leur permettre de faire face aux besoins de trésorerie au cours d'une journée d'échange. Les avances sur ce guichet sont remboursables le même jour et ne portent pas intérêts. L'accès aux guichets de refinancement de la BCEAO est réservé aux établissements de crédit et aux institutions communautaires prévu à l'article 22 du Traité de l'UMOA, sous réserve du respect du dispositif prudentiel applicable aux banques et établissements financiers ainsi que celui régissant le système des réserves obligatoires. Les refinancements de la BCEAO sont adossés à des effets et titres publics ou privés pris en garantie. Pendant longtemps, le marché monétaire a été réservé aux banques et à quelques établissements non bancaires dont les activités les amenaient à disposer de grandes masses de liquidités et qui étaient de ce fait autorisés à intervenir sur le marché monétaire. Depuis le début des années quatre-vingt et la déréglementation financière, le marché monétaire est ouvert aux agents non financiers qui peuvent y intervenir en achetant ou en vendant des titres de créances négociables (TCN). Il existe donc désormais deux compartiments du marché monétaire : − Le marché monétaire au sens étroit, ou marché interbancaire, sur lequel les banques échangent des liquidités et la banque centrale exerce sa fonction de régulation monétaire ; − Le marché monétaire, au sens large, incluant les transactions sur les TCN avec les agents non financiers. Par Tony M’BHAYABO Tchitenge Contacts : (00225) 05785595/(00225) 09289020/(00225) 02354819 Email : mbhayabo_tony@yahoo.fr « Module de Marché Monétaire UMOA» Les marchés des capitaux s’identifient donc aux lieux de rencontre à intervalles de temps réguliers des acheteurs et des vendeurs pour échanger des marchandises. L’objectif de ces marchés est de créer l’équilibre de besoins éprouvés d’une part, par les agents à besoins de financement (ABF ou vendeurs) et d’autre part, les agents à capacité de financement (ACF ou acheteurs). La notion de marché financier s’est développée dans le temps sous la contrainte des besoins de ces agents pour donner trois types de marché suivants : Le marché monétaire : chargé des opérations de court terme et parfois de moyen terme ; Le marché financier : se chargeant des opérations de moyen et long terme ; Le marché des changes : lieu où s’échange les principales devises du monde appelé aussi le Forex Capital Market (FCM). La figure suivante est l’organisation des marchés de capitaux au sein de l’Union Monétaire Ouest Africaine (UMOA) : Marché des capitaux Marché monétaire Marché des changes Marché financier (BCEAO) (CREPMF) Marché Marché des Marché secondaire Marché primaire Interbancaire TCN (BRVM-DC/BR (CREPMF) Avec : - BCEAO = Banque Centrale des Etats de l’Afrique de l’Ouest - CREPMF = Conseil Régional de l’Epargne Publique et du Marché Financier - BRVM = Bourse Régionale des Valeurs Mobilières - DC = Dépositaire Central - TCN = Titres de Créance Négociable Par Tony M’BHAYABO Tchitenge Contacts : (00225) 05785595/(00225) 09289020/(00225) 02354819 Email : mbhayabo_tony@yahoo.fr « Module de Marché Monétaire UMOA» Chapitre1 : LE MARCHE MONETAIRE Les marchés de capitaux internationaux ou nationaux ont les mêmes fonctions : « à savoir, transmettre les ressources des agents à capacité de financement aux agents à besoin de financement relâchant ainsi la contrainte d’autofinancement ». Plus avant, leurs fonctions sont aussi de faciliter les négociations d’actifs et d’apporter de la liquidité, de permettre de diversifier les risques, de discipliner les emprunteurs notamment par le mécanisme des primes de risques et la menace de rationnement du crédit. Sur les durées les plus courtes, celle du marché monétaire et interbancaire, les banques sont omniprésentes, soit pour équilibrer leurs trésorerie dont la position dépend des opérations de clientèle (en ressource comme en emplois), soit en qualité d’intermédiaire financier entre émetteurs et investisseurs de titres de créances négociables ou entre investisseurs entre eux, soit entre émetteurs pour leur propre compte. Le tout à des taux largement orienté par les banques centrales. Le marché monétaire est donc le lieu où s’échangent des titres ou instruments financiers (c'est-à-dire des droits de créances sur les revenus futurs de l’emprunteur ou sur ses actifs) de courte échéance (inférieure à trois ans) contre des liquidités. Ce marché permet aux offreurs disposant d’excédents de trésorerie et aux demandeurs de liquidités de se rencontrer et d’effectuer leurs échanges. Ce marché comprend deux compartiments : - Le marché interbancaire : exclusivement réservé aux investisseurs institutionnels à savoir, les établissements de crédit, le trésor public et la banque centrale qui se prêtent des capitaux sur des échéances de courte durée ; - Le marché des titres des créances négociables (TCN) : ouvert à tous les agents économiques. Section1- Le marché interbancaire Pour certains auteurs, le marché interbancaire est un compartiment du marché monétaire. D’autres par contre, excluent le marché interbancaire du marché monétaire en invoquant la qualité des agents économiques admis sur ce type de marché. En effet, à part les banques, établissements financiers et le trésor public aucun autre type d’agent économique n’est à priori habilité à intervenir sur le marché interbancaire. Ce n’est pas le cas du marché monétaire. Par Tony M’BHAYABO Tchitenge Contacts : (00225) 05785595/(00225) 09289020/(00225) 02354819 Email : mbhayabo_tony@yahoo.fr « Module de Marché Monétaire UMOA» Dans la zone de l’UEMOA, la BCEAO est l’autorité de tutelle du marché interbancaire. Dans ce sens que, la BCEAO en qualité de la banque centrale, est un acteur non seulement au service de l’économie mais aussi acteur au cœur du marché. A partir du 1er juillet 1996, le rôle du marché interbancaire a été renforcé avec les aménagements apportés à l’organisation et au fonctionnement du marché monétaire, notamment l’institution d’une politique d’OPEN MARKET qui offre à la banque centrale les moyens d’intervenir directement sur ce marché pour réguler la liquidité bancaire par des opérations sur titres. C’est le marché où se rencontre l’offre et la demande des liquidités bancaires. 1.1- Les intervenants : Dans la zone de l’UEMOA, tous les acteurs du marché interbancaire doivent obligatoirement détenir un compte dans les livres de la BCEAO. Avant on parlait de compte courant (CC) c'est-à-dire des comptes qui ont la propriété d’être débiteur et créditeur de façon alternative. Depuis le 25 juin 2004, date d’avènement du système RTGS (Real Time Gross Settlement), dénommé STAR-UEMOA, les comptes de règlement (CR) ont fait leur apparition. Désormais donc cohabitent dans les livres de la BCEAO des CC et de CR. Mais les CC sont appelés à disparaître progressivement pour laisser la place au CR. Ce sont exclusivement : - Les établissements de crédit (soumis à la loi bancaire) ; - Le trésor public, la banque centrale, les services financiers de la poste ; - Les établissements qui ont pour activité principale de gérer pour le compte de leur clientèle, des portefeuilles de valeurs mobilières, en recevant à cet effet de fonds assorties d’un mandat de gestion (société de gestion de portefeuille). 1.2- Les opérations : Dans la zone UEMOA, les opérations uploads/Finance/ groupe-csi-cours-de-marche-monetaire.pdf