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Investir dans les Sciences de la Vie : la Biotechnologie GUIDE D’INVESTISSEMENT

Investir dans les Sciences de la Vie : la Biotechnologie GUIDE D’INVESTISSEMENT Optimisez la performance de vos investissements Stock screener Top listes Rapports financiers Conseils Portefeuilles Réels Zonebourse iOS app Tous les outils et conseils. Les meilleures opportunités, sur tous les marchés. Un seul abonnement. zonebourse Premium Découvrir Principe N°1 : un portefeuille de développement de qualité, tu choisiras Principe N°2 : d’un financement adéquat, tu t’assureras Principe N°3 : des partenariats, tu privilégieras Principe N°4 : vigilant, tu seras Les biotechs rouges, le parcours du combattant Une course contre la montre et contre les probabilités 13 17 21 24 25 26 Comprendre le modèle économique d’une Biotech Le processus d’investissement Notre Sélection de Valeurs La Biotechnologie, du neuf avec du vieux 5 10 20 28 Sommaire Ce que vous trouverez dans ce dossier Édito Une description de l’univers des biotechnologies Une synthèse du parcours d’un traitement de sa découverte à sa commercialisation Des statistiques objectives sur le coût et le taux de réussite d’un dévelop- pement clinique Une méthode pour estimer le potentiel d’une société de biotechnologie cotée en bourse Les biotechnologies… un secteur que les investisseurs adorent, même s’il leur fait souvent passer des moments difficiles. En bourse, investir dans une « biotech », c’est aspirer au grand frisson, celui du succès clinique d’un traitement arrivé lentement à maturation. Mais pour un succès, combien d’échecs ? Zonebourse vous propose une plongée dans le secteur, pour en comprendre les enjeux et éviter les pièges habituels. Après le Cannabis et la Cybersécurité, je suis fier de vous présenter notre troisième dossier d’investissement consacré au secteur des Biotechnologies. Les décryptages Zonebourse identifient et analysent des thématiques d’investissement porteuses à long terme, pour vous aider à profiter des meilleures opportunités dans les secteurs d’avenir grâce aux puissants outils Surperformance. Bonne lecture à tous. Anthony Bondain Rédacteur en chef Zonebourse.com Franck Morel Anthony Bondain Franck Morel Président Fondateur de Zonebourse.com LA BIOTECHNOLOGIE, DU NEUF AVEC DU VIEUX De jeunes pousses au milieu des géants. Pendant plusieurs décennies, l’investissement dans le secteur des sciences de la vie passait essentiellement par de grands laboratoires pharmaceutiques en situation oligopolistique ou quasi-oligopolistique. La donne a commencé à changer dans les années 1980, avec l’apparition de nouveaux acteurs. Certains ont émergé en profitant d’une évolution structurelle du secteur, comme les fabricants de médicaments génériques. D’autres se sont appuyés sur la découverte et l’innovation pour explorer de nouveaux territoires. Ce sont ces derniers qui vont nous intéresser, car ils sont désormais bien implantés dans le paysage boursier. Ces acteurs, couramment appelés « biotechs », sont même devenus un thème d’investissement à part entière avec ses spécificités, ses codes et son échelle du risque inédite. Un secteur haut en couleurs. Nous allons démarrer avec quelques précisions. Le document que vous êtes en train de lire se concentre sur la biotechnologie médicale. On parle de biotechnologie « rouge », pour la distinguer de la biotechnologie « verte » (qui concerne l’agriculture), de la biotechnologie « jaune » (qui a trait à l’environnement) et de la biotechnologie « blanche » (tournée vers les applications industrielles). Il ne sera pas question non plus de sociétés mêlant technologie et santé, souvent apparentées parce qu’elles sont innovantes et qu’elles évoluent dans des sphères connexes, mais qui ne répondent pas aux mêmes enjeux ni aux mêmes mécaniques. Enfin, notre approche concerne essentiellement les sociétés qui en sont à un stade précoce, c’est-à- dire qui ne génèrent pas encore suffisamment de ressources pour autofinancer leur recherche. Il y a toujours une contrepartie à un potentiel extraordinaire : c’est un risque hors du commun 07 Investir dans les Sciences de la Vie : la biotechnologie Zonebourse Études et Rapports 2019 Exploration du potentiel thérapeutique Les quatre grandes spécialités de la biotechnologie Traitement des pollutions et protection de l’environnement Résistance, rendement des plantes Remplacement des procédés polluants classiques Les Biotechnologies, un secteur haut en couleurs Des techniques qui évoluent et s’étoffent avec le temps (OCDE) La biotechnologie rouge, ou biotechnologie médicale, couvre plusieurs spécialités Nano Biotechnologies ADN/ARN Protéines et molécules Cellules et tissus Techniques des procédés Vecteurs de gènes Bio informatique La définition La biotechnologie se définit comme « L’application de la science et de la technologie à des organismes vivants, de même qu’à ses composantes, produits et modélisations, pour modifier des matériaux vivants ou non-vivants aux fins de la production de connaissances, de biens et de services » (OCDE), ou plus simplement comme « toute technique utilisant des êtres vivants, généralement après modification de leurs caractéristiques génétiques, pour la fabrication industrielle de composés biologiques ou chimiques ou pour l’amélioration de la production agricole » (Larousse). 9 Investir dans les Sciences de la Vie : la biotechnologie Zonebourse Études et Rapports 2019 Si vous pensez que les laboratoires du XXIème siècle n’ont rien inventé, vous avez triplement raison : Enfin parce que Genentech est considéré comme le premier vrai laboratoire de biotechnologie à être entré en bourse et que cela remonte à 1981. Trente-huit ans plus tard, le pionnier Genentech existe toujours au sein de Roche, dont il est un pilier. Ensuite parce que l’essor de la biotechnologie rouge trouve son origine dans la découverte de l’ADN en 1953. D’abord parce qu’un boulanger, un vigneron ou un brasseur utilisent la biotechnologie depuis la nuit des temps. Actuellement, environ 4 médicaments sur 5 en développement sont issus de la recherche biotechnologique, ce qui en dit long sur l’importance qu’elle a prise. En bourse, le secteur suscite un grand engouement, un peu à l’image des valeurs internet à la fin des années 1990. Les investisseurs ont l’espoir de réaliser de grosses plus-values, bien plus que ce qu’ils sont susceptibles d’obtenir avec un acteur de l’économie traditionnelle. Mais il y a toujours une contrepartie à un potentiel extraordinaire : c’est un risque hors du commun. COMPRENDRE LE MODÈLE ÉCONOMIQUE D’UNE BIOTECH Avec les sociétés de biotechnologie, on peut dire que la Bourse retrouve sa fonction première : fournir des capitaux au porteur d’un projet en le mettant en relation avec des investisseurs prêts à l’accompagner. Mais miser sur un acteur de la biotechnologie, c’est accepter une approche moins rationnelle du marché. C’est aussi un pari à haut risque qui nécessite d’avoir le cœur bien accroché. A première vue, il faut même être un peu inconscient pour investir dans une biotech. Cela revient à placer de l’argent avec un risque maximum en espérant qu’à l’issue d’un processus long et complexe, la société commercialisera un produit ou une technologie qui rapportera des millions, voire des milliards. Financièrement, une biotech est une entreprise qui vit sur sa trésorerie tant qu’elle ne génère pas suffisamment de revenus. Un peu comme n’importe quelle activité en somme ? Pas vraiment, parce que le facteur temps et la probabilité d’échec total viennent compliquer l’équation. Si vous décidez de planter des fruitiers et de vendre des pommes, vous serez déficitaire au démarrage du projet, mais il est probable que vous dégagerez votre premier chiffre d’affaires assez rapidement avec un degré relativement élevé de certitude. Si vous créez une biotech, vous attendrez plusieurs années avant de générer votre premier chiffre d’affaires. Vous ferez face à une longue phase de recherche et de développement avant de pouvoir, in fine, gagner suffisamment d’argent pour couvrir vos frais (si vous en êtes arrivés là, vous aurez d’ailleurs sans doute beaucoup plus que le nécessaire). Pour cela, il faut non seulement chercher, mais surtout trouver. Pour assurer sa survie pendant cette période, la société repose intégralement sur les financements extérieurs. Ceux-ci prennent la forme d’aides publiques et de levées de fonds durant une bonne partie de l’existence de l’entreprise. Si sa recherche est suffisamment prometteuse, la société de biotechnologie peut aussi attirer l’attention d’un acteur dont les capacités financières sont plus importantes, capable de financer la poursuite du processus, généralement en contrepartie d’un accord de licence voire d’une part au capital. Parfois, les travaux ou les produits sont si intéressants qu’un grand groupe pharmaceutique décide de casser sa tirelire pour racheter l’entreprise en totalité. Miser sur un acteur de la biotechnologie, c’est accepter une approche moins rationnelle du marché 11 Investir dans les Sciences de la Vie : la biotechnologie Zonebourse Études et Rapports 2019 De 10 000 molécules criblées à 10 qui feront l’objet d’un dépôt de brevet et 1 qui parviendra à passer toutes les étapes de tests et d’essais cliniques pour devenir un médicament, le chemin de l’innovation au malade est long, complexe et coûteux. (Citation du LEEM) 13 Investir dans les Sciences de la Vie : la biotechnologie Zonebourse Études et Rapports 2019 Les biotechs « rouges », le parcours du combattant Au commencement, un laboratoire isole une entité moléculaire dont les caractéristiques thérapeutiques sont intéressantes. En moyenne, cette phase de recherche fondamentale est la plus longue du processus : elle dure près de quatre ans. Souvent, elle est abritée par un institut ou une structure pédagogique. C’est durant cette période qu’un brevet est déposé. Recherche fondamentale La vie d’un médicament n’est pas de tout repos. Elle est longue, semée d’embûches uploads/Finance/ guide-biotech.pdf