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LES PROPOSITIONS EXPLICATIVES DES CRISES FINANCIERES Encadré par : Mme HAKAM Ré

LES PROPOSITIONS EXPLICATIVES DES CRISES FINANCIERES Encadré par : Mme HAKAM Réalisé par : Rania IDRISSI Lamia Première proposition: les marchés financiers sont des marchés de promesses DÉFINITION DU MARCHÉ DE PROMESSE EXPLICATIONS DES PRINCIPAUX POINTS RELEVANT DES PROMESSES. Efficience du marché Agent rationnel Agent irrationnel Comment les marchés financiers sont-ils des marchés de promesses ? 2ÉME PROPOSITION : À L’ORIGINE DE LA PLUPART DES CRISES, UNE PRISE DE RISQUE PROCYCLIQUE INTRODUCTION Au cours des trente dernières années, les crises financières se sont répétées, en affectant une grande diversité de pays, et en ayant souvent un impact économique et social grave dans les pays en développement ou émergents. Le terme de crises financières doit ici être entendu dans un sens très large. Il recouvre les crises boursières, bancaires et de change, mais aussi les crises de la dette souveraine. C’est qu’il est difficile d’isoler un type de crise, tant les phénomènes de contagion d’un secteur à l’autre, puis d’un pays à l’autre, sont forts. D’où viennent ces crises ? Quels en sont les mécanismes ? Peut-on en améliorer la prévention ? Autant de questions auxquelles les auteurs tentent de répondre. Et auquels chacun des groupes suivant tenterait de répondre À L’ORIGINE DES CRISES : UN PETIT NOMBRE DE MÉCANISMES l’intérêt renouvelé pour l’analyse des fragilités financières. La répétition de crises financières majeures les difficultés à les prévenir leur coût considérable pour les budgets publics et  leurs effets souvent dévastateurs sur le plan économique et social UNE SUCCESSION DE MODÈLES DÉCRIVANT LES CRISES caractère procyclique de la prise de risque  la facilité d’accès au crédit à travers un mécanisme de type accélérateur financier les phénomènes de mimétisme, de perte de mémoire des précédents épisodes de crise ou encore d’excessive confiance en ses propres choix par rapport aux autres acteurs du marché synergie ces trois séries de facteurs. Leur combinatoire est toujours originale les crises ne se répètent presque jamais à l’identique À L’ORIGINE DE LA PLUPART DES CRISES : UNE PRISE DE RISQUE PROCYCLIQUE Le risque ? Procyclique ? LE RISQUES SELON DEUX PHASES : phase d’expantion phase de marasme LE MODELE D’ACCELERATEUR FINANCIER : EXPLICATION DE LA PROCYCLICITE DE LA PRISE DE RISQUE Les preteurs ont à se couvrir face au risque de non-remboursement du prêt les firmes qui tentent d’obtenir le prêt afin d’atteindre un niveau optimal d’investissement LA FINANCE EST PROCYCLIQUE Les dernières récessions (2001-2003, avec la crise des actions des nouvelles technologies ; ) (2007-2008 avec la crise des crédits immobiliers, ont été déclenchées par la finance (nous utilisons finance au sens le plus général : comportements des banques, des emprunteurs, des investisseurs, des marchés financiers…) : l'explosion de la bulle actions en 2000-2001 conduit à la chute de l'activité par l'effet de richesse négatif créé ; la hausse massive des défauts sur l'immobilier aux Etats-Unis en 2007 due à l'excès antérieur de prêts conduit à la baisse de l'activité de construction et à la chute de valeur de l'ensemble des actifs financiers. Mais ces récessions ont été amplifiées par les réactions de la finance : recul du crédit, hausse des primes de risque, perte de solvabilité due à la baisse des prix des actifs, arrêt de certains marchés financiers et chute des prix des actifs correspondants. On a ainsi vu, de 2001 à 2004, le recul des dépenses des entreprises, dû à la nécessité de désendettement des entreprises elle même causée par la perte de valeur des actions et participations détenues par les entreprises, particulièrement après la vague d'acquisition qui avait précédé. A partir de 2007, on a vu le freinage de la consommation des ménages (graphique 4a), dû au freinage du crédit aux ménages (graphique 4b) après les excès antérieurs, au durcissement des conditions du crédit par les banques (graphiques 4c) et à la hausse des primes de risque payées par les ménages (graphiques 4f). EXPORTATION PAGE 66 uploads/Finance/ hakkam-2eme-proposition.pdf