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Introduction aux Relations Économiques internationales Introduction aux Relatio

Introduction aux Relations Économiques internationales Introduction aux Relations Économiques internationales Méthodologie: • Cours magistral avec rappels théoriques de base • Lecture approfondie de la part des participants des parties du cours concernées et distribuer • Exercices et travaux de groupes en cours de séance • Lectures personnelles d’approfondissement (bibliographie de référence) Politique économique et globalisation de l’environnement des affaires • Point de départ: – La mondialisation: phénomène majeure des relations économiques internationale à la charnière du XX et XXI siècle – Les termes : globalisation ou mondialisation ? Distinction de langage tout simplement, mais bien ancrée dans la pratique des cercles universitaires, politique et dans les médias…Nous nous conformons à la pratique! – La globalisation renvoie à l’idée de structuration de l’activité économique et ﬁnancière mondiale autour d’un marché uniﬁé – L’analyse doit se faire en terme de dimension: • Monétaire (domaine où la globalisation reste limitée) • Economique (mondialisation avancée mais loin d’être achevée) • Financière (domaine où la globalisation est presque achevée) Les paiements internationaux - La balance des paiements - La liquidité internationale La Balance des paiements • Déﬁnition – La balance des paiement est un document comptable qui retrace pour une période donnée les transactions économiques et ﬁnancières entre les résidents d’un pays et le reste du monde. – Les transactions économiques portent sur les échanges de biens et de services tandis que les transactions ﬁnancières portent sur des instruments ﬁnanciers. – La balance des paiements est structuré de la manière suivantes: Balance des paiements 1. Balance courante 1.1 Balance des biens et services 1.1.1 Balances des biens (balance commerciale) 1.1.2 Balances des services 1.2 Balances des revenus 1.2.1 Revenus du travail* 1.2.2 Revenus du capital 1.3 Balance des transferts courants ** 2.Compte de capital et des opérations ﬁnancières 2.1 compte de capital *** 2.2 compte ﬁnancier 2.2.1 IDE 2.2.2 portefeuille 2.2.3. Produits ﬁn.dérivés**** 2.2.4. Avoirs de réserve***** 3. Erreurs et omissions ****** Balance des paiements * Revenus du travail reçus par les non résidents sur le territoire national et les revenus des résidents réalisés à l’étranger • ** subventions à des non résidents (dons), mais aussi des transferts privés (travailleurs immigrés) • ***compte capital :cessions d’actifs ﬁxes, remise de dettes, achat et cessions de brevets, droits d’auteurs, de franchises. • **** achat/vente de ce type de produit pour se couvrir contre les risques sur les prix ou sur les taux. • ***** avoir que les autorités monétaires estiment détenir pour faire face au ﬁnancement de la balance des paiement. • Erreurs et omissions: différences entre le total des ressources et des emplois recensés. Ces différences s’expliquent par la sur ou sous déclaration des ﬂux de marchandises, blanchiment d’argent, déﬁscalisation des fonds, fuite de capitaux. . Balance des paiements • Solde de la balance globale: correspond à la création monétaire par le jeu des contreparties de la Masse monétaire. C’est le ﬁnancement monétaire de la Balance des paiements. Il correspond à la position monétaire du pays. • Position extérieure : c’est une sorte de patrimoine ﬁnancier d’un pays envers le reste du monde. Balance des paiements: Les mécanismes d’ajustement 1. Soldes intérieurs et extérieurs: La problématique de l’ajustement par l’absorption A= C+G+I Y-A = (X-M) Balance des paiements: Les mécanismes d’ajustement • 2. Les élasticité critiques: théorème développé dans sa version originale par Marshall-Lerner. • Ce théorème lie l’amélioration du solde du commerce extérieur par la dévaluation/dépréciation de la monnaie et ceci grâce au jeu des élasticité-prix de la demande d’exportation et de la demande d’importation • Les importations en volume baissent suite à une dépréciation de la monnaie • Les exportations en volume augmentent suite à une dévaluation/dépréciation • Cette théorie est relativisée par ce que l’on appelle la courbe en J. Balance des paiements: Les mécanismes d’ajustement • 3. La courbe en J • Insiste sur la relation entre manipulation du taux de change et évolution du solde de la balance commerciale • Elle distingue entre les effets volume et effet valeur du commerce extérieur • C’est une approche dynamique des effets de la variation des taux de change sur le solde du commerce extérieur. • (voir graphique courbe en J) La liquidité internationale • La liquidité internationale c’est l’aptitude d’un actif à être accepté en tant que moyen de paiement ou être transformé en moyen de paiement immédiat sans délais et sans risque de perte de capital • Les fonction internationales des monnaies: – Unité de compte – Moyen de paiement – Réserve de valeur (voir tableau) • Les liquidité internationales prennent essentiellement la forme de réserves ofﬁcielles (Or, DTS, réserves auprès du FMI et devises) (voir graphique) La liquidité internationale • Les réserves de change remplissent trois fonctions essentielles: – Défendre la parité de la monnaie nationale (de plus en plus difﬁcile vue l’importance en volume des opérations réalisées sur le marché de change) – Régler les déﬁcits liés aux transactions internationales – Servir de garantie au règlement des dettes internationales Le système monétaire international - Le système monétaire international actuel - Les zones monétaires internationales: le cas de l’union économique et monétaire européenne Le système monétaire international actuel Notion de système monétaire international (SMI) • C’est un ensemble des règles qui facilitent les échanges sur le plan international. Ces règles déﬁnissent: – La liquidité internationale – Un régime de change: c’est à dire les règles qui assurent la convertibilité des monnaies (régime ﬁxe, ﬂottant, ﬂexible) – Un régime de réserve de change ofﬁciel : des moyens dont disposent chaque Etat pour assurer le ﬁnancement de sa balance des paiements – Un système d’ajustement en cas de difﬁcultés de la balance des paiements. Notion de système monétaire international (SMI) • L’exemple du dernier système en date: Le SMI de Bretton Woods (1944 à 1971). – Ce sont des règles que les pays signataires doivent respecter et qui constituent pour eux autant d’obligation et de contraintes – Le système repose sur les principes suivants: • La parité du dollar par rapport à l’or • Régime de change ﬁxe à marge de ﬂuctuation faible (+/- 1%) • Engagement des USA de convertir le dollar en or sur la base de la parité ﬁxée en 1944. Le dollar a joué donc de facto le rôle de monnaie internationale • Une mécanique d’endettement faute d’une régulation institutionnelle des liquidités • L’approvisionnement du monde en liquidité dépendait de variables liées à l’économie des USA. • Tous les pays participant au système doivent déclarer la parité de leur monnaie par rapport au dollar et donc par rapport à l’or • Le contrôle et la gestion du système étaient conﬁée au FMI. Notion de système monétaire international (SMI) • La crise du SMI de Bretton Woods: Les faits – Forte spéculation contre le dollar à la ﬁn des année soixante. D’où suspension de la convertibilité pour les opérations privées. – Un désajustement sans précédent entre le stock d’or détenu par les USA et le dollar en circulation. D’où la suspension déﬁnitive de la convertibilité du dollar en or. Conséquence le monde rentre dans une période d’instabilité monétaire internationale. La référence à un étalon commun n’existe plus. Quelques caractéristiques du système monétaire international actuel • Les accords de Kingston (Jamaïque) 1976 – Ce sont des procédures que le FMI doit appliquer – Ce sont des comportements que les pays doivent adopter – L’actuel « système » se caractérise par sa capacité à trouver des solution aux problèmes qui se posent à l’ensemble des pays. – Système moins formel et plus pragmatique – Plusieurs problèmes ont dominé la scène monétaire et ﬁnancière internationales depuis les années soixante dix: Quelques caractéristiques du système monétaire international actuel • Les caractéristiques du système monétaire actuel: – Trouver des solutions aux problèmes du ﬁnancement du développement • Multiplication des tirages sur le FMI et des mécanismes de ﬁnancement. On peut dire que chaque déséquilibre au niveau de la BP trouve son moyen de ﬁnancement (mécanismes compensatoire, élargie, pétrolier…) • La Conditionnalité, puisque tous les tirages sur le FMI étaient soumis à des conditions d’ajustement structurels (politique de la demande même s’il y a depuis quelques années une évolution vers les politiques de l’offre). Quelques caractéristiques du système monétaire international actuel • Les caractéristiques du système monétaire actuel: Difﬁculté des différents pays à combiner les trois piliers du système monétaire international: ﬁxité des parités, mobilité des capitaux à l’échelle internationale et autonomie de la politique économique. C’est le « triangle des incompatibilités ». Quelques caractéristiques du système monétaire international actuel • Les caractéristiques du système monétaire actuel: – La maîtrise de l’endettement international • L’endettement résulte de l’absence de régulation institutionnelle des liquidités internationales. D’où un rôle important du système bancaire privé international et de l’économie américaine dans le ﬁnancement du développement. • L’insolvabilité de certains pays a démontré la fragilité du système bancaire international • Les solutions: – Rôle primordial du FMI à travers « la surveillance accentuée » – Une nouvelle stratégie de la dette notamment la naissance d’un marché secondaire de la dette, rééchelonnement de la dette, annulation de la dette… • Un uploads/Finance/ introductions-aux-rei.pdf