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Préparé par: Encadré par : Hourya Mehdaoui MR. EL HERRI Mohcine boujereda Mouna

Préparé par: Encadré par : Hourya Mehdaoui MR. EL HERRI Mohcine boujereda Mounaim lahboub Mohamed Slimani Alaoui Année universitaire : 2016-2017 Plan : 1 Master : finance, contrôle et audit UNIVERSITE SIDI MOHAMED BEN ABDELAH FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES, ECONOMIQUES ET SOCIALES-FES Les marchés financiers internationaux INTRODUCTION : Axe I : les marchés financiers internationaux : I. Définition et rôles : II. L’intégration financière internationale : Axe 2 : Organisation et fonctionnement des marchés financiers : I L’organisation des marchés financiers : II Le fonctionnement des marchés financiers internationaux : Axe 3 : les Places financières internationales : I. les places financieres:définition et classement II. Quelques places financières internationales : Conclusion : Bibliographie : 2 Introduction : L’évolution économique de ces dernières années a fortement contribué au développement et à la popularité des marchés financiers. La croissance de nouveaux secteurs économiques (dits de « nouvelle économie »), la constitution de zones monétaires d’échanges communes et les processus de déréglementation menés à travers le monde ont été autant de facteurs favorisant l’expansion des marchés financiers. En effet, dans un tel contexte, particuliers, entreprises, institutions et gouvernements recourent abondamment aux possibilités des marchés financiers en matière de financement de la croissance, de placement des épargnes et de couverture des risques. Depuis lors, le concept majeur de la finance internationale est l’intégration financière, attirant l’attention sur la connexion toujours plus poussée des marchés financiers nationaux, la restructuration et l’essor des différents marchés internationaux de capitaux désormais très ouverts aux innovations financières, on assiste à l’émergence d’un marché financier mondial dont l’imbrication des compartiments ne cesse de se complexifier, et qui est le théâtre d’une circulation intense des flux d’épargne. 3 Axe I : les marchés financiers internationaux : I Définition et rôles : 1. Definition: Les marchés financiers internationaux sont des marchés ou se créent, s’échangent, circulent et s’effacent des créances et des actifs monétaires et financiers liés à des opérations de transactions ou de circulation internationale de flux financiers. Les marchés financiers permettent la confrontation de l'offre et de la demande de capitaux. Il s'agit donc d’un lieu où s'échangent les instruments financiers. Ces derniers sont représentatifs : - de propriétés : les actions. - de créances : les obligations. - de liquidités (marché monétaire) et de devises (marchés des changes). - de produits conditionnels : les options. - de contrats à terme : les futures. 2. Roles: Les marchés financiers internationaux assurent l’extension à l’échelle internationale des fonctions assumées par les marchés financiers sur le plan domestique, au plan macroéconomique, des agents à capacité de financement dont les ressources courantes dépassent leurs plans de dépenses, à un horizon donné, et que des agents à besoin de financement se trouvent dans la situation inverse, alors s’exprime la nécessité d’ajuster et de coordonner ces deux types de situations. La justification première des marchés financiers, et plus encore des intermédiaires qui en assurent le fonctionnement, est donc de remplir cette 4 fonction. Il ne s’agit pas seulement d’organiser le transfert des fonds prêtables, mais aussi de rendre compatibles les motivations qui s’expriment aux deux pôles du circuit financier. Voici quelques exemples d’interventions-clés des marchés financiers. a-Accompagner les investisseurs institutionnels dans leurs placements : Les caisses de retraite, par exemple, déterminent leurs engagements à long terme et calculent les montants de retraite qu’elles devront verser dans 20, 30 ou 40 ans à partir de l’utilisation de moyens statistiques (prévision d’évolution de la population, etc.). Elles placent ensuite leurs actifs suivant des exigences définies, par exemple garantir à terme le pouvoir d’achat de leurs adhérents en indexant les revenus de leur portefeuille sur l’inflation. b-Élaborer des solutions de financement à long terme : D’autres clients institutionnels de la banque ont besoin, à l’inverse, d’une solution de financement à long terme, par exemple pour mener de grands travaux d’infrastructures : construction de réseaux de communication ou ferroviaires, de gazoducs… Ils font alors appel aux salles de marchés, notamment dans le cadre de leurs émissions obligataires. c-Faire le lien entre émetteurs et investisseurs : Généralement, ces émetteurs ont une signature de très bonne qualité, et garantissent des revenus futurs indexés sur l’inflation : précisément ce que recherchent les investisseurs à long terme comme les caisses de retraite. Les 5 chargés de clientèle des émetteurs et des investisseurs vont donc permettre la rencontre entre leurs besoins mutuels. Et si les salles de marchés sont parfois animées, c’est parce que chacun défend avec ardeur les intérêts de ses clients ! d-Assurer les risques des entreprises : les opérations de couverture de risque de taux ou de change : Les entreprises qui vendent ou achètent en devises étrangères sont notamment confrontées à des problématiques de variation des taux et/ou des changes. C’est le cas, par exemple, d’un fabricant de navires, qui va vendre des équipements à long terme en devises étrangères. Son métier est de construire des bateaux. En revanche, il ne maîtrise pas nécessairement toute la complexité des marchés des changes, appliquée sur des échéances à long terme et un calendrier industriel susceptible d’évoluer. L’entreprise sollicite donc son chargé de clientèle en salle de marchés afin qu’il lui propose une solution de couverture adaptée. II L’intégration financière internationale : 1-définition : Le processus d’intégration financière conduisant à la globalisation s’est déroulé dans un double contexte : • Les années 1970 ont été marquées par un accroissement considérable des déséquilibres des paiements internationaux. Le recyclage des pétrodollars a introduit une rupture dans la finance internationale en intensifiant les mouvements de capitaux avec l’expansion des eurodollars. • L’accroissement rapide des déficits publics des pays de l’OCDE dans la décennie 1980 a fait naître d’importants besoins de financement, couverts par l’épargne mondiale. 6 2. Les conditions de l’intégration financière internationale : a- La mobilité des capitaux : Possibilité de déplacer les fonds entre les places et/ou les segments des marchés. Ce principe repose sur l’absence de contrôle des changes et de discriminations fiscales. b- La substitualité des actifs : Sur le plan international, la substituabilité repose sur le passage d’une devise à une autre, soit sur la substitution des habitats préférés. Les deux conditions réunies impliquent la possibilité de choisira la fois les lieux des investissements et les supports monétaires correspondants. Dans le contexte de globalisation, les facteurs déterminants des réaménagements de portefeuille sont : - les rendements nominaux relatifs ; - le risque de change sur les devises choisies ; - les risques autres que le change (risque politique) c- Les degrés d’intégration financière : L’intégration suppose l’égalité de traitement et l’égalité de rendement net. d- Le décloisonnement : Premièrement, voyons la notion de « décloisonnement ». Elle peut être définie comme la suppression des divisions entre banques de dépôt et banque de retrait, c’est-à-dire entre compte à vue et compte à terme. Il y a ainsi une concentration et un repositionnement des acteurs traditionnels. Au niveau international, cela se traduit par la libre circulation des capitaux 7 permis par l’abolition du contrôle des changes (effectif depuis 1990) et la suppression des mesures qui empêcheraient la mondialisation des banques. e- La déréglementation : Ensuite vient la notion de « déréglementation ». H. Bourguinat l’exprime comme la suppression des règlements et contrôles sur les prix des services bancaires afin de permettre une circulation plus fluide des flux financiers. Elle a débuté aux États-Unis avant de gagner le reste du monde. Hormis les harmonisations des systèmes financiers et les suppressions de frais de transferts, les innovations majeures dans ce domaine sont liées au décloisonnement. f-Désintermédiation : En ce qui concerne la troisième notion, celle de « désintermédiation », elle est analysée comme l’accès direct des entreprises aux financements par émission de titres plutôt que par endettement auprès des acteurs institutionnels. Cet accès direct est historiquement apparu à une période (début des années 1980) où les créances douteuses (les crédits hypothécaires etc.), ou sans grand espoir d’être recouvrées s’accumulaient. Ainsi pour assainir leur bilan, les banques ont transformé les prêts que l’on avait contractés auprès d’elles en produits financiers qu’elles revendent à des particuliers, à des fonds de pension… Selon H. Bourguinat, la désintermédiation répond à trois grands principes :  la répartition des emprunts en petits titres de faible valeur (notamment pour des fonds ou des investisseurs individuels) 8  un renouvellement régulier afin d’assurer des emprunts en période longue  se borner au rôle d’intermédiaire, quitte à reprendre le papier émis si elle ne trouve pas d’acquéreur, c’est à dire en cas de manque liquidité du marché. AXE 2 : Organisation et fonctionnement des marchés financiers : I. L’organisation des marchés financiers : 1- Les types des marchés financiers : Selon SCANNAVINO, les marchés financiers internationaux sont trois types à savoir ; le marché des Eurodevises, les marchés des Eurocrédits et les marchés des obligations internationales. a- le marché des Eurodevises : les Eurodevises désignent, depuis les années 50, des capitaux déposés dans des banques implantées hors du pays d’émission de la monnaie dans laquelle ces avoirs sont libellés. Ces institutions, expertes dans la gestion de tels dépôts, sont appelées Eurobanque. En effet, uploads/Finance/ les-marches-financiers-internationaux-word.pdf