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Document 2 Introduction Plusieurs raisons poussent les investisseurs à recourir aux options Certain d ? entre eux les utilisent a ?n de se prémunir contre les risques de variation des prix d ? un titre ou d ? un portefeuille D'autres investisseurs recoure

Introduction Plusieurs raisons poussent les investisseurs à recourir aux options Certain d ? entre eux les utilisent a ?n de se prémunir contre les risques de variation des prix d ? un titre ou d ? un portefeuille D'autres investisseurs recourent aux options pour des raisons de spéculation Dans ce cas les opérateurs acheteurs et les vendeurs mettent en place des stratégies sans détenir l'actif support et négocient des options en fonction de leurs anticipations quant à l'évolution probable des prix des actifs sous- jacents Certains opérateurs en ?n mettent en ?uvre des stratégies à base d'options pour pro ?ter des distorsions temporaires de prix dans le cadre d'opérations d'arbitrage L'utilisation d'une option ou d'une combinaison d'options répond ainsi à trois motifs la couverture l'arbitrage ou la spéculation La diversité des stratégies s'explique par les besoins des opérateurs en matière de gestion des risques ?nanciers Les études de Cox et Ross montrent que les options accroissent l'e ?cience des marchés en augmentant les opportunités d'investissement des agents économiques Les études de Leland Bookstaber et Clark Trennpohl Madan et Carr parmi beaucoup d'autres indiquent que les options constituent une forme d'assurance contre les risques ?nanciers Merlon Scholes et Gladstein Madan et Carr constatent que les stratégies couvertes d'options réduisent le risque et la rentabilité Le risque d'un portefeuille d'options demeure toutefois supérieur à celui d'un portefeuille d'actions Ces études indiquent qu'environ des options sont utilisées dans un objectif de couverture Dans ce mémoire on va présenter les spéci ?cités et analyse les caractéristiques des di ?érents types de stratégies en utilisant les options et leurs actifs sous-jacents Il est implicitement supposé dans les développements de cette partie que les options ont pour actifs sous-jacents des actions et qu'elles portent sur des quantités standardisées de titres variables en fonction des spéci ?cités des Cmarchés Cette quotité est généralement de pour le marché des options de Paris et de pour celui du Chicago Board Options Exchange Les pro ?ls à échéance ? fournissent aux opérateurs actifs un cadre de référence indispensable à la compréhension générale et au suivi quotidien de leurs positions D'autant plus que on l'a vu cette année que lorsque le temps passe la courbe de valeur se rapproche du pro ?l à l ? échéance jusqu'à s'y confondre le dernier jour Nous avons vu aussi que le gain net de l'acheteur et du vendeur d'un CALL ou d'un PUT à l ? échéance dépend du prix d'exercice k de la valeur que prendra l'actif sous-jacent à l'échéance sT et du prix de l'option au moment de l'ouverture de la position P Donc toute prise de position suppose d'abord une anticipation concernant l'évolution du marché en général et celle d'actifs particuliers à l'aide d'analyses techniques ou fondamentales et du temps nécessaire pour sa réalisation Dans ce mémoire on va aborder les deux types de stratégie directionnelle et non directionnelle qui nécessitent une combinaison entre call et put que l ? opérateur les choisi a partir de ses anticipations l ? opérateur