Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

Price Earning Ratio : Tout ce que vous devez savoir avant d’investir Temps de l

Price Earning Ratio : Tout ce que vous devez savoir avant d’investir Temps de lecture estimé : 8 minutes Dans cet article, je vais vous expliquer tout ce que devez savoir sur le Price Earning Ratio avant d’investir : [Cet article participe à l’événement inter-blog “Les in dicateurs techniques ou financiers les plus puissants” organisé par Ben du blog BourseEnsemble] Sommaire de l'article : [Masquer]  Price Earning Ratio : Qu’est-ce que c’est ?  Price Earning Ratio positif : interprétation o Interprétation du PER selon la « valeur » de l’action o Interprétation du PER selon l’ « espérance » du bénéfice  Price Earning Ratio négatif : interprétation  Calcul du Price Earning Ratio : méthode #1  Calcul du Price Earning Ratio : méthode #2  Calcul du Price Earning Ratio : ma méthode personnelle  Calcul du Price Earning Ratio projeté o Calcul du PER projeté 2015 o Calcul du PER projeté « ajusté » o Synthèse des 4 PER calculés pour le Crédit Agricole :  Price Earning Ratio et secteur d’activité  Evolution du Price Earning Ratio dans le temps  Price Earning Ratio et croissance de l’entreprise o Le Price Earning Growth, complément du Price Earning Ratio  Déterminer un objectif de cours de bourse avec le Price Earning Ratio  Les limites du Price Earning Ratio Price Earning Ratio : Qu’est-ce que c’est ? Le Price Earning Ratio, que nous appellerons PER, a été popularisé par Benjamin Graham dans son livre « L’investisseur intelligent ». Le PER, appelé ratio cours/bénéfice en français, est un ratio qui permet de d’évaluer le prix d’une action par rapport à ses bénéfices. Nous y reviendrons plus tard mais le PER se calcule en divisant le cours de bourse par les bénéfices de l’entreprise. Même si je vous conseille de calculer ce ratio par vous même, de nombreux sites de bourse calculent automatiquement le PER. C’est le cas du site Boursorama, ici nous avons le PER de l’action AXA : Axa, source Boursorama le 19 juillet 2015 En 2014, le PER d’AXA était de 11,13. Deux conclusions :  La capitalisation boursière d’AXA est 11,13 fois supérieure à ses bénéfices  Il faudra 11,13 années pour que les dividendes remboursent le coût d’achat de l’action si : o Les bénéfices restent constants sur 11,13 ans o Les bénéfices des 11,13 prochaines années étaient intégralement reversés aux actionnaires Le PER peut donc servir de « taux de rendement implicite » (Résultat / Cours de bourse). Un PER de 11,13 correspond à un rendement de 1/11,13*100 = 8,98%. Le rendement 2014 donné par Boursorama (4,13%) est le rendement réel de l’action : Dividendes versés / Cours de bourse. Axa ne verse pas la totalité de ses bénéfices en dividendes d’où la différence. Pour que ce taux de rendement implicite soit supérieur à 10%, il faut tout simplement que le PER soit inférieur à 10. Price Earning Ratio positif : interprétation Il y a autant de PER qu’il y a d’actions. Vous trouverez des actions dont le PER est aux alentours de 10, comme AXA. Mais également des PER bien plus élevés, comme par exemple l’action Pharmacyclics dont le PER est actuellement de 284,59 en date du 19 juillet 2015. Vous êtes probablement en train de vous dire que l’action AXA est sous-évaluée et que l’action Pharmacyclics largement sur-évaluée. Et bien détrompez-vous car il existe deux méthodes pour interpréter un PER positif, les voici : Interprétation du PER selon la « valeur » de l’action Selon interprétation « valeur », plus le PER est faible et plus l’action est bonne à acheter : C’est une bonne affaire. PER < 10 L’action est sous-évaluée, c’est le moment de l’acheter. PER de 10 à 15 L’action est à son juste prix, il faut attendre que le prix baisse pour l’acheter. PER > 15 L’action est surévaluée. Interprétation du PER selon l’ « espérance » du bénéfice Selon l’interprétation « espérance », plus le PER est élevé et plus les espérances de gains pour le futur sont élevées. L’explication est simple, si le PER est de 50 une année et que les bénéfices doublent l’année suivante, le PER est divisé par deux. Les bénéfices doublent encore l’année d’après, le PER est encore divisé par deux. PER < 10 La société connait une croissance faible ou nulle, son activité est peut-être en déclin. PER de 10 à 25 La société connaitre une croissance moyenne. PER > 25 Les profits attendus dans le futur sont très élevés ! La question à se poser est la suivante :  Faut-il mieux acheter des actions dont le PER est faible mais dont la croissance des bénéfices est faible voire nulle (c’est le cas d’AXA) ?  Ou faut-il mieux acheter des actions dont le PER est très élevé mais les bénéfices attendus dans les années à venir sont très élevés (c’est le cas de Pharmacyclics) ? La réponse est pourtant simple : Il faut acheter des actions dont le PER est faible mais dont la croissance des bénéfices attendus dans le futur est très élevé. Price Earning Ratio négatif : interprétation Je n’ai, jusqu’à présent, parlé uniquement de PER positif, mais sachez qu’un PER peut également être négatif ! Pour rappel, le PER est le ratio cours/bénéfice. Un cours de bourse ne pouvant pas être négatif, un PER négatif signifie systématiquement que les bénéfices de l’entreprise sont négatifs, on appelle cela des pertes. Si vous lisez cet article et que vous débutez en bourse, mon conseil est le suivant : N’achetez jamais d’actions de sociétés dont les bénéfices sont nuls. En achetant des actions, vous investissez dans une entreprise. Vous devenez copropriétaire de ses dettes, des ses pertes, etc… Et si la situation ne s’améliore pas, vous pouvez perdre beaucoup d’argent. L’un des exemples les plus médiatiques est « Eurotunnel » qui a donné beaucoup de sueurs froides à ses actionnaires. Calcul du Price Earning Ratio : méthode #1 Même si de nombreux sites calculent automatiquement le PER, je vous conseille de toujours calculer le PER d’une action vous même avant de prendre une décision d’investissement :  Les chiffres utilisés dans le calcul peuvent ne pas être à jour  Cela vous permettra de comprendre le fonctionnement de ce ratio  Le résultat que vous trouverez sera souvent différent des chiffres trouvés sur internet ! La premier méthode de calcul du PER consiste à divisant la capitalisation boursière par le résultat net. Pour cela, nous allons prendre l’exemple de l’entreprise LVMH et nous utiliserons les données à disposition sur le site Boursorama. Capitalisation boursière = Nombre d’actions * Cours de bourse LVMH, source Boursorama, le 19 juillet 2015 Le cours de bourse de l’entreprise LVMH est, au jour de rédaction de cet article (19 juillet 2015) de 166,95€. Capitalisation boursière = 507 937 349 * 166,95 = 84 800 140 415,50€ LVMH, source Boursorama, le 19 juillet 2015 Résultat 2014 : 6 105 000 000€ PER = Capitalisation boursière / Résultat 2014 Price Earning Ratio de LMVH = 84 800 140 415,50€ / 6 105 000 000€ = 13,89 LVMH, source Boursorama, le 19 juillet 2015 Comme vous pouvez le voir, ci-dessus, le PER calculé par boursorama (25,81) et qui n’est pas à jour du dernier cours de bourse est presque le double de celui que je viens de calculer ! J’espère vous avoir convaincu de toujours calculer vous même le PER d’une action. Nous allons maintenant voir une deuxième méthode pour calculer le PER : Calcul du Price Earning Ratio : méthode #2 La deuxième méthode consiste à diviser le cours d’une action par le bénéfice net par action. Pour cela, nous allons prendre l’exemple de l’entreprise SANOFI et nous utiliserons les données à disposition sur le site Boursorama. Sanofi, source Boursorama, le 19 juillet 2015 Le cours de bourse de l’entreprise SANOFI est, au jours de rédaction de cet article, de 99,06€. Comme vous pouvez le voir ci-dessous, le bénéfice net par action (BNA) est déjà calculé par Boursorama, tout comme le PER, mais pour les raisons que je vous ai expliqué ci-dessus, nous allons calculé le BNA nous-même. Sanofi, source Boursorama, le 19 juillet 2015 Le BNA se calcule de la manière suivante : Bénéfice net par actions = Bénéfice / nombre d’actions Les chiffres clés 2014 de Sanofi n’étant pas encore disponible sur le site de Boursorama, je suis allé les prendre sur le site Zonebourse. Sanofi, source Zonebourse, le 19 juillet 2015 Le résultat 2014 de SANOFI est de 4 390 000 000€. Sanofi, source Boursorama, le 19 juillet 2015 Le nombre d’actions de SANOFI est de 1 311 023 825. Pour rappel BNA = Bénéfices 2014 / Nombre d’actions BNA = 4 390 000 000 / 1 311 023 825 = 3,35€ Pour rappel PER = Cours de bourse / BNA PER = 99,06€ / 3,35€ = 29,57 Calcul du Price Earning Ratio : ma méthode personnelle Les deux méthodes que je viens de vous présenter ont exactement le même uploads/Finance/ price-earning-ratio.pdf