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Ecoflash DIRECTION DES ÉTUDES ÉCONOMIQUES CPerspectives pour Les données économiques seront faibles décevantes au premier semestre Au second semestres la croissance pourrait revenir dans un environnement de retour aux fondamentaux économiques ? mais ceci

DIRECTION DES ÉTUDES ÉCONOMIQUES CPerspectives pour Les données économiques seront faibles décevantes au premier semestre Au second semestres la croissance pourrait revenir dans un environnement de retour aux fondamentaux économiques ? mais ceci dépend entièrement de la manière dont évolue l ? épidémie njoncture de la ?n a été interrompue Forte baisse en Chine à Hong Kong Ailleurs réaction globalement limitée m rtitude Cette épidémie a des e ?ets indirects sur les cours du pétrole et les conditions ?nancières ce qui pourrait ?nir pa a situation se sera normalisée la reconstitution des stocks devrait soutenir la croissance olitique monétaire tLraèRs éascecrovmemFéoddéarnatlee adervernaoituéaidaveer cLuenteimpionlgitidqeueladr'eapssriosuepdliéspseemndenent t iaègrreemsseifn t LdaeBlaoEmlauni iaèreemdboon? ttéélve Plusieurs gouvernements ont pris di ?érentes mesures très ciblées CSommaire Réaction du marché Coronavirus conséquences économiques en théorie Coronavirus phase Chine Coronavirus phase propagation internationale Coronavirus le rôle de la politique économique Coronavirus phase reprise économique Que disent les indicateurs macro économiques jusqu'à présent E ?ets sectoriels Prévisions p p p p p p p p p C RÉACTION DU MARCHÉ CA quoi peut-on s'attendre en théorie Covid- choc sur la demande l ? o ?re l ? incertitude ?? Prévisions de croissance revues à la baisse Anticipation que la croissance sera plus orientée à la baisse L ? inquiétude cro? t sur les chances d ? une issue très négative risque extrême Craintes d ? un e ?et indirect via les canaux ?nanciers Anticipation d'un assouplissement monétaire ?? Baisse du cours des actions Élargissement des spreads des obligations corporate Montée en èche de la volatilité Les emprunts d'État de qualité béné ?cient de leur statut de valeur refuge Chute des cours des matières premières sensibles aux cycle Hausse de l'or qui sert de valeur refuge en période de stress In uences dominantes E ?et cash- ows pèse sur le cours des actifs Hausse de la prime de risque demandée pè E ?et taux d'actualisation qui de manière isolée soutient le prix de tous les actifs CBaisse du cours des actions au niveau mondial après la propagation internationale de l'épidémie S P Dec May S P Oct Mar Aug Jan Eurostoxx Dec May Eurostoxx Oct Mar Aug Jan Source Thomson Reuters CLes spreads des obligations corporate se sont élargis mais de manière limitée BOFA Merrill Lynch US high yield spread over treasuries BOFA ML HIGH YIELD CASH PAY - RED YIELD Spread over y treasury BOFA ML HIGH YIELD CASH PAY - RED YIELD Spread over y treasury Dec May Oct Mar Aug Jan BOFA Merrill Lynch Emerging Markets Diversi ?ed Corporate BOFA ML EM DIV CORP IDX - RED YIELD Spread over y treasury BOFA ML EM DIV CORP IDX - RED YIELD Spread over y treasury Dec May Oct Mar Aug Jan CSource FED CMontée en èche de la volatilité données au février S P - Implied Volatility skew VIX RHS Source Bloomberg BNP Paribas CLes emprunts d'État de qualité béné ?cient de leur statut de valeur refuge US -Y bond yield RHS Germany -Y Bond Yield - -