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Efficience des marches L ? hypothèse d ? e ?cience des marchés Marches aléatoire matingale et transmission de l ? information par les prix Philippe Bernard Décembre CTable des matières L ? ??incarnation du chahut continu ? Le chartisme Le démon de la chan

L ? hypothèse d ? e ?cience des marchés Marches aléatoire matingale et transmission de l ? information par les prix Philippe Bernard Décembre CTable des matières L ? ??incarnation du chahut continu ? Le chartisme Le démon de la chance La marche aléatoire des marchés La uctuation à l ? équilibre Une modélisation simple Marche aléatoire et gestion passive L ? hypothèse des marchés e ?cients Information et équilibre E ?ciences faible et semi-forte des marchés E ?cience faible E ?cience semi-forte Information privée et l ? hypothèse d ? e ?cience forte Variances des marchés et information L ? énigme de la Value Line Valeur de l ? information des initiés La prévisibilité des cours La di ?culté de battre le marché CFig ?? Alfred Cowles L ? ??incarnation du chahut continu ? Alfred Cowles - membre d ? une riche famille patricienne de Chicago commença à partir de à gérer les a ?aires ?nancières de la famille et s ? abonna à plusieurs services de conseils en investissement Cependant le coût élevé de ces abonnements l ? incita à mesurer la performance des services Aussi commença-t-il en à suivre les services les plus di ?usés La crise de vint mettre en di ?culté ses ?nances Aucun des services ?nanciers auquel il était abonné n ? avait prévu la crise Cette erreur résultait-elle de la malchance ou était-elle le re et de l ? ine ?cacité de la prévision ?nancière Cowles débuta sa propre enquête en Il n ? hésita pas y investir une partie de la fortune familliale pour ?nancer une nouvelle société l ? Econometric Society laquelle se proposait de développer les méthodes mathématiques et statistiques en économie Il entra en contact avec l ? un de ses principaux animateurs un ancien condisciple de son père à Yale l ? inévitable Irving Fisher et fonda avec lui ce qui allait devenir l ? une des principales institutions de la recherche économique la Cowles Commission Mais Cowles ne se contenta pas de ce rôle de bienfaiteur il consacra également son propre temps Il rassembla et exploita les données qu ? il avait lui même rassemblé depuis Le premier résultat de son travail fut un article en juin dans Econometrica la revue de l ? Econometric Society L ? introduction de cet article le résume ??Are prices predictable It is doubtful ? A Cowles Cow Dans cet article Alfred Cowles n ? analysait pas moins de recommendations des services ?nanciers de recommendations des services d ? information ?nancière toutes les transactions des compagnies d ? assurance sur ans janvier - juin Pour évaluer leurs performances Cowles estima la Cperformance boursière qu ? aurait eu un investisseur suivant leurs conseils et la compara à celle d ? une sélection aléatoire des titres Selon Cowles ??les performances de l ? agence de prévision moyenne ont été inférieures à la moyenne des performances qui auraient pu être obtenues uniquement par chance ? Cow cité par Ber p Pire il s ?