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Faculté pluridisciplinaire de Nador Année Universitaire 2020/2021 Page/Groupe :

Faculté pluridisciplinaire de Nador Année Universitaire 2020/2021 Page/Groupe : Économie et gestion FPN Chapitre 1 :l’analyse du risque financier filières : Economie Etudiant yassine ouaali Résumé gestion fiinacière S5 corrigé Examen L’effet de levier financier Rentabilité économique : Résultat d’exploitation/ actif (avant impôt) Résultat d’exploitation = la somme produit exp – la somme charge exp = vente – (achat + variation de stocks + service extérieur – (+) impôt et taxe + charge AE = capitaux investis = immb + BFR + trésorerie = immb + (AC – AP) + trésorerie Rentabilité économique : Résultat d’exploitation/ actif (1-t) après impôt Rentabilité financière : résultat net / capitaux propres ou bien rf = re +( re – i) ( D/CP) Avant impôt rf =RE+ (RE-i) (D/CP) (1 – taux) après impôt rf = résultat exp/ cp = Résultat exp – charge fin – Impôt Levier : mesure l’efficacité de la dette ou l’effet de la dette sur la rentabilité financière calculé par la différence entre la rentabilité économique et le taux d’intérêt moye RE= résultat d’exploitation / actif i = charges financières / dettes Si RE-i < 0 ou RE<i la dette à un effet négatif (défavorable) massue Si RE-i > 0 ou RE>i la dette à un effet positif (favorable) l’effet de levier Si RE –i =0 ou RE =i la dette n’a aucun effet La solvabilité de l’entreprise 1 : Points de l’endettement A) Le taux d’endettement = dettes à long terme / capitaux propres B) capacité de remboursement = dettes à long terme / capacité d’autofinancement C) capacité d’endettement = capitaux propres/ capitaux permanents 2 : L’importance des charges financières RCF= charges financières / RTExp avant impôt et charges financières 3) L’analyse de la liquidité A) le ratio de liquidité générale = Atif circulant / dettes à court termes Interprétation : il mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme à l’aide de son actif circulant B) le ratio de liquidité réduite = Actif circulant – stocks /dettes à court terme Interprétation : il mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme en utilisant les créances à – d’un an et la trésorerie actif C) le ratio de liquidité immédiate = TVP+ disponibilité/ dettes à court terme Interprétation : il mesure la capacité de l’entreprise à payer ses dettes à court terme à l’aide de la trésorerie actif Chapitre 2 : La gestion du trésorerie (Le budget de trésorerie) Contenu du budget de trésorerie A) Le budget des encaissements B) Budget des décaissements C) Budget de la TVA D) Budget de trésorerie A) Le budget des encaissements d’exploitation et hors d’exploitation Elément Total Janvier Février Mars Reste s TTC bilan Créance bilan (client et compte rattachés) Les ventes TTC Encaissement des subventions d’exploitation Encaissement des Intérêt sur prêts Encaissement des autres produits d’exploitation (provision) La cession des titres Les nouveaux emprunts contractés (souscription) Remboursement des prêts Encaissement des subventions d’équilibre et d’investissement (en numéraire) Apport en numéraire des associés (augmentation du capital) Autre débiteur Compte courant d’associés prévu en N Total B) Le budget des décaissements d’exploitation et hors d’exploitation Eléments Total TTC Janvier Février Mars Reste bilan Dettes bilan (frs et compte rattachés) Achat TTC Organisme sociaux Autre charge externe salaire Charge sociale Règlement des intérêts des emprunts Règlement du reliquat de l’IS L’octroi des prêts Règlement des comptes de l’IS Acquisition des immobilisations Remboursement des emprunts (amortissement) Règlement des dividendes Règlement des intérêts sur emprunt TTC Loyer TTC Garantie Achat des titres L’octroi des subventions Règlement des amendes et pénalité Remboursement du compte courant d’associés (bilan) TVA Total générale A) Budget de la TVA Elément Janvier Février Mars TVA facturé sur vent - TVA facturé sur intérêts reçus - TVA récupérable sur achat - TVA récupérable sur intérêt versé - TVA récupérable sur loyer versé - TVA récupérable sur immobilisations crédit de la TVA - Crédit de la TVA = TVA due TVA à payer A) Budget de trésorerie Elément Janvier Février Mars Solde initial (TA-TP) + total des encaissements (I) -Total des décaissements (II) =trésorerie nette (solde initial + I- II) Trésorerie passif : négative La situation prévisionnelle de la trésorerie de cette société est en déséquilibre ; ce déséquilibre est causé par les conditions de règlement client et FRS Trésorerie : actif  la situation prévisionnelle de la trésorerie de cette société est en équilibre Chapitre3 : Choix d’investissements 1) Définition : Un investissement c’est la mise en œuvre des ressources financière pour générer des autres ressources avec uns excèdent dans plusieurs périodes suivantes. 2) Types d’investissement : · Classement 1 (comptabilité) - Investissement corporel (machine) - Investissement incorporel (fonde commerciale) - Investissement financier (augmentation du capital, titres financières) · Classement 2 (selon l’objet industriel) - Investissement de remplacement : renouveler les actifs >> pour maintenir le potentiel de production. - Investissement de croissance (expansion) : acquiert d’autres actifs >> pour augmenter la capacité de production. - Investissement de productivité : moderniser les actifs >> pour minimiser les couts de production - Investissement stratégique : (innovation) pour augmenter (offensive) ou défendre (défensive) les parts du marché. Classement 3 (selon la nature) - Investissement commercial : (positionnement du produit, promotion, publicité…) concerne la commercialisation, - Investissement financier : acquisition des titres financiers. - Investissement immatériel : dépense du capital humain, recherche et développement … 3) Le capital investi : - Acquisition des immobilisations. (Peuvent être amortis) - Frais accessoires (peuvent être amortis) - Augmentation du besoin en fond de roulement initial (ne pris en compte dans les dotations aux amortissements) et récupéré dans la dernière année. 4) Le cash-flow est un surplus induits par le projet pendant plusieurs exercices Cash-flows = Résultat net +dotations aux amortissements Résultat net = résultat brut –30%Résultat brut Résultat brut = les produits – les charges – les dotations aux amortissements Ou bien résultat brut = excèdent brut – dotations aux amortissements Cash-flows actualisé = (1+t)- i i = l’année t = taux d’actualisation 5) La valeur actuelle nette = sommes des cash-flows actualisés – investissement totale · Critère de sélection : le projet préférable c’est qui a la VAN la plus élevé. · Critère de rejet : on ne peut pas sélectionner un projet pour lequel la VAN est inférieure à 0. 6) Le taux interne de rentabilité : est un taux d’actualisation pour lequel la VAN est nulle. · Critère de sélection : le projet préférable c’est le projet qui a le TIR le plus élevé. · Critère de rejet : on ne peut pas sélectionner un projet pour lequel le TIR est inférieur au taux d’actualisation, 7) Le délai de récupération du capital : est une durée au bout de quelle le cumulé des ca le projet préférable c’est qui a un DRC le plus court. · Critère de rejet : on n sh-flow actualisés égal au capital investi. · Critère de sélection : on ne peut pas sélectionner un projet qui a un DRC supérieur au seuil DRC fixé par l’entreprise. 8) Indice de profitabilité : mesure le profit induit par un dirham investi · Critère de sélection : le projet préférable c’est qui a IP la plus élevé · Critère de rejet : on ne peut pas choisir un projet qui a IP inférieure à 1 Corrigé Examen normal 2019 /2020 Yassine Ouaali 1 – Budget d’encaissement N+1 Elément Janvier Février Mars Bilan Créance du BI Clients bilan déjà crédit 47500 décembre Clients-effet à recevoir 20 000 4500(24500-20000) Vents TTC _______ 101400 (84500* 1 ,2) 105000 105 000 Total 67 500 105 900 105000 Budget décaissement N+1 Eléments Janvier Février Mars Bilan Dette du BI Autre créanciers 10 000 Achat TTC ____ 39600(33000*1,2) 41 220 42 660 Salaire 15 000 15 000 15 500 Charge sociale _____ 4500(15000*0,3) 4500 4650 Autre charge (22000 – 8000)= 14000 50% au comptant 8400(14000*1,2*0,5) 8400 8400 50% à crédit ___ 8400 8400 8400 Acquisition (achat d’un matériel) ____ _____ 42000(35000*1,2) Les acomptes sur impôt _____ _____ 5 000 Remboursement / emprunts ____ ____ 3 000 TVA à payer 4870 9850 8250 830 Total 38270 85750 136270 Budget de TVA N+1 Elément Janvier Février Mars Bilan TVA facturé 11250 ( 67500/6) 17650 17500 TVA récupérable 1400 9400 16670 Achat _____ 6600 6870 Autre charge 1400 2800 2800 Acquisition ___ ___ 7000 TVA dû ou crédit 9850 8250 830 TVA à décaisser 4870 9850 8250 830 Budget de trésorerie N+1 Elément Janvier Février Mars TI 3285 (4380-1095) 32515 52665 + D’encaissement 67500 105900 105000 - Décaissement 38270 85750 136270 = TF 32515 52665 21395 Commentaire : 2) déficit permanent FDR Augmenter l’autofinancement en favorisant une politique de conservation des bénéfices Augmentation les apports des actionnaires Augmentation l’endettement à long et moyen terme Exercice 2 1 : Les principales formes de financement Le financement par fonds propres La cession d’élément d’actif L’augmentation der capital L’emprunt Le crédit bail 2 : Une comparaison sur la VAN La variation BFR 0 N1 N2 N3 N4 N5 BFR 15 000 - 15 500 15 600 15 300 uploads/Finance/ resume-gestion-financiere.pdf