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Correction de l'épreuve DECF 2002 UV 4 Gestion Financière Ce corrigé est fourni

Correction de l'épreuve DECF 2002 UV 4 Gestion Financière Ce corrigé est fourni à titre indicatif et ne saurait engager la responsabilité de Comptalia.com © COMPTALIA.COM 2002 – Toute reproduction interdite – www.comptalia.com 1/23 Sujet : Le sujet se présente sous la forme de trois dossiers indépendants DOSSIER 1 : Tableau de flux et diagnostic financier (7 points) DOSSIER 2 : Investissements et financement (7 points) DOSSIER 3 : Produits financiers (6 points) Il vous est demandé d'apporter le plus grand soin à la présentation de votre copie. Toute information calculée devra être justifiée. La société anonyme LEBRIS ET MOREL est l'une des trois principales librairies d'une grande agglomération. C'est une entreprise familiale plus que centenaire. Il y a 5 ans, la situation financière était au plus bas et la concurrence très vive quand, le dernier descendant de la famille fondatrice, Joël MOREL reprit la direction de l'entreprise. Les dirigeants successifs ont axé leurs efforts sur le commerce des livres scolaires et universitaires en gros et au détail. Monsieur MOREL a conservé la même politique commerciale. Après une nette progression pendant quelques années, le chiffre d'affaires baisse pour la première fois en 2001 car certains marchés de livres scolaires en gros lui ont échappé. La situation financière en général et les problèmes de trésorerie en particulier inquiètent Monsieur MOREL qui a cependant des projets de modernisation. DOSSIER 1 : TABLEAU DE FLUX ET DIAGNOSTIC FINANCIER Monsieur MOREL vous demande d'effectuer une étude financière de son entreprise à partir des documents comptables des trois derniers exercices. Travail à faire 1. À l'aide de l'annexe A (à rendre avec la copie), présenter le tableau de flux analysant la variation de trésorerie de l'exercice 2001 en utilisant le tableau de calculs de l'annexe B (à rendre avec la copie). 2. Que représente le résultat brut d'exploitation du tableau de flux de trésorerie de l'ordre des experts- comptables ? 3. Quel est l'intérêt de la notion de flux net de trésorerie d'exploitation ? 4.Commenter l'évolution de la situation financière de la société LEBRIS ET MOREL à partir du tableau de flux de trésorerie (annexe A) et des documents de synthèse. Proposer des mesures pour améliorer la situation financière de l'entreprise. DOSSIER 2 : INVESTISSEMENTS ET FINANCEMENT Monsieur MOREL pense qu'en étendant sa surface de vente et en se diversifiant, il pourrait régulariser son activité au cours de l'année, augmenter son chiffre d'affaires et son résultat, améliorer sa trésorerie et mieux résister à la concurrence. Il a réalisé les études de rentabilité économique de deux projets à réaliser successivement dans le temps à partir de N + 1. La rentabilité est satisfaisante eu égard aux critères retenus. Correction de l'épreuve DECF 2002 UV 4 Gestion Financière Ce corrigé est fourni à titre indicatif et ne saurait engager la responsabilité de Comptalia.com © COMPTALIA.COM 2002 – Toute reproduction interdite – www.comptalia.com 2/23 Première partie Travail à faire 1. Que représente, en règle générale, le taux retenu pour actualiser les flux de trésorerie ? 2. Les projets étant de montants différents, quels critères de choix peut-on utiliser ? 3. Quel est l'intérêt des critères intégrés ou globaux ? Deuxième partie Monsieur MOREL souhaite réaliser les deux projets selon les modalités décrites dans les annexes. Travail à faire 1. Présenter le tableau d'amortissement de l'emprunt. 2. Pour le premier projet, calculer la capacité, d'autofinancement prévisionnelle des trois premières années. 3. Présenter les trois premières années du plan de financement. Distinguer, pour la première année, le début et la fin de l'année. 4. Commenter le projet de Monsieur MOREL. Conseiller Monsieur MOREL. Nota : arrondir les montants à l'euro le plus proche dans les calculs. DOSSIER 3 : PRODUITS FINANCIERS Première partie Monsieur MOREL a lu, dans un journal financier, un article sur des options (annexe 5). Il a, en portefeuille, des actions X qu'il veut vendre. Deux solutions s'offrent à lui : passer un ordre de vente sur les titres X, ou, comme le suggère l'auteur de l'article, être vendeur d'une option d'achat portant sur les titres X. Monsieur MOREL a envie de suivre ce conseil mais vous demande au préalable quelques explications. Travail à faire 1. Décomposer la prime de l'option d'achat sur les actions X en valeur intrinsèque et en valeur spéculative (ou valeur temps). 2. Expliquer comment varie le prix d'une option d'achat en fonction du prix d'exercice et du temps qui reste à courir jusqu'à l'échéance. 3. x désignant le cours de l'action X, déterminer l'équation du résultat obtenu par Monsieur MOREL pour ses 10 titres X. a. dans le cas où il réalise cette opération, b. dans le cas où il ne la réalise pas, 4. Établir le graphique correspondant. Construire les deux courbes sur le même repère. Correction de l'épreuve DECF 2002 UV 4 Gestion Financière Ce corrigé est fourni à titre indicatif et ne saurait engager la responsabilité de Comptalia.com © COMPTALIA.COM 2002 – Toute reproduction interdite – www.comptalia.com 3/23 5. Quel est l'intérêt d'avoir choisi l'opération sur option ? 6. Quel peut être l'inconvénient de cette opération ? Deuxième partie Monsieur MOREL qui gère déjà un portefeuille personnel important s'intéresse maintenant aux produits dérivés. Il vous demande quelques explications concernant des informations qu'il a lues dans la presse financière au cours de l'été (annexe 6). Travail à faire 1. Pourquoi les deux premiers warrants sont-ils plus spéculatifs que le troisième ? 2. S'il avait choisi le troisième warrant, quelle somme au minimum Monsieur MOREL aurait-il dû investir ? 3. Quel résultat Monsieur MOREL aurait-il réalisé s'il avait revendu ses "call warrants" trois semaines plus tard ? 4. Comparer le pourcentage d'augmentation du cours de l'action et celui du cours du "call. warrant". Quelle conclusion peut-on en tirer ? ANNEXE 1 : Documents de synthèse de la société LEBRIS ET MOREL BILAN DE L'ENTREPRISEENTREPRISE : SOCIETE LEBRIS ET MOREL SA (en euros) Au 31 décembre 2001 2000 Brut Amort et provisions Net Net Capital souscrit non appelé TOTAL 0 Capital dont versé 152 500 152 500 152 500 Immobilisations incorporelles Primes d'émission, de fusion, d'apport Frais d'établissement Ecarts de réévaluation Frais de recherche et développement Ecart d'équivalence Concessions, brevets, licences, marques, procédés, logiciels, droits 4471 4 453 18 230 Réserves Fonds commercial (1) 33 081 33 081 33 081 Réserve légale 868 868 Autres immobilisations incorporelles Réserves statutaires ou contractuelles 22 395 22 395 Immobilisations incorporelles en cours Réserves réglementées Avances et acomptes Autres Immobilisations corporelles Report à nouveau -190 867 -211 719 Terrains 39 225 39 225 39 225 Résultat de l'exercice (bénéfice ou perte) 90 980 20 852 Constructions 145 575 140 659 4 916 6 726 Subventions d'investissement Installations techniques, matériel et outillage industriels 6 652 1 676 4 976 5 837 Provisions réglementées Autres immobilisations corporelles 26 156 7 832 18 324 16 516 TOTAL I 75 876 -15 104 Immobilisations corporelles en cours Produit des émissions de titres participatifs Avances et acomptes Avances conditionnées Immobilisations financières (2) TOTAL I bis Participations évaluées par équivalence Provisions pour risques Autres participations Provisions pour charges Créances rattachées à des participations TOTAL II Titres immobilisés de l'activité de portefeuille Dettes financières Autres titres immobilisés 12 866 12 866 12 866 Emprunts obligataires convertibles Prêts Autres emprunts obligataires Autres immobilisations financières 2 142 2 142 617 Emprunts et dettes auprès des établissements de crédit (2) 190 457 202 638 TOTAL I 270 168 154 620 115 548 115 098 Emprunts et dettes financières divers (3) Stocks et en-cours Avances et acomptes reçus sur commandes en cours Matières premières et autres approvisionnements Dettes d'exploitation En-cours de production (biens et services) Dettes fournisseurs et Comptes rattachés 364 952 392 254 Produits intermédiaires et finis Dettes fiscales et sociales 37 356 33 896 Marchandises 434 460 46 750 387 710 353 709 Autres dettes d'exploitation Avances et acomptes versés sur commandes Dettes diverses Créances d'exploitation (3) Dettes sur immobilisations et Comptes rattachés 1 143 3 483 Créances Clients et Comptes rattachés 190 009 29 418 160 591 136 507 Dettes fiscales (impôts sur les bénéfices) 7 587 4 808 Autres créances d'exploitation 976 976 501 Autres dettes diverses Créances diverses (3) Instruments de trésorerie Capital souscrit - appelé, non versé Produits constatés d'avance 3 959 3 416 Valeurs mobilières de placement TOTAL III 605 454 640 495 Actions propres Ecarts de conversion Passif Autres titres 796 796 575 Instruments de trésorerie 681 330 640 495 Disponibilités 3 516 3 516 6 843 89 604 134 200 Charges constatées d'avance (3) 12 193 12 193 12 158 515 850 506 295 TOTAL II 641 950 76 168 565 782 510 293 Charges à répartir sur plusieurs exercices Primes de remboursement des emprunts Ecarts de conversion Actif 4 392 6 138 TOTAL GENERAL 912 118 230 788 681 330 625 391 ACTIF 2001 A C T I F I M M O B I L I S E C A P I T A U X P R O P R E S A C T I F C I R C U L A N uploads/Finance/ sujet-corrige-decf-uv4-2002-pdf.pdf