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Syllabus de cours Année 2006 / 2007 Spécialisation Finance Semestre 7 Intitulé

Syllabus de cours Année 2006 / 2007 Spécialisation Finance Semestre 7 Intitulé du cours Politique financière de l’entreprise Professeur Anthony MILOUDI Volume horaire 21 h Coef / ECTS 2 1- Objectifs pédagogiques : Le gestionnaire financier doit prendre deux décisions majeures qui doivent s’inscrire dans la politique financière de long terme de l’entreprise : quels investissements l’entreprise doit-elle réaliser ? Comment les financer ? La première question implique que l’on dépense de l’argent et la seconde qu’on en trouve. Au delà de ce constat assez trivial, la mise en place d’une stratégie financière ne dépend pas simplement que de l’efficacité des décisions, mais aussi de la prise en compte des conflits d’intérêts qui peuvent exister entre les différents acteurs de l’entreprise (dirigeant, actionnaires, banquiers, l’Etat…). Ainsi, l’objectif de ce cours est double. Il s’agira de présenter les méthodes et les techniques qui permettent de prendre une décision de gestion cohérente avec la stratégie globale de l’entreprise. Il conviendra, en outre, de montrer que certains conflits d’intérêts entre les différents collaborateurs peuvent contraindre les dirigeants à ne pas prendre de décisions optimales. 2- Thèmes abordés : Ce cours traite des décisions financières de long terme, sous ces trois principaux aspects : - investissements nécessaire à la création de valeur (renouvellement de l’appareil productif, stratégies de croissances externe et / interne…) - financement nécessaire à la concrétisation des projets d’investissement, - rémunération des apporteurs de capitaux (politique des dividendes). 3- Approche pédagogique : Ce cours est composé de 7 créneaux de 3 H00 chacun, pour un total de 21 heures. Chacune des séances est composée de deux parties de 1h30 chacune : - un cours magistral plus des applications qui illustre la présentation des concepts à partir de power point ; - des applications faites par les étudiants sous forme de travaux dirigés. 1 4- Supports/moyens utilisés : Les concepts sont présentés sur power point en exploitant des graphiques, des tableaux récapitulatifs ainsi que des exemples chiffrés de l’actualité financière. Chaque étudiant recevra un polycopié contenant : - un exemplaire des transparents utilisés afin de leur éviter de perdre trop de temps dans les prises de notes ; - un cahier d’exercices regroupant les applications à traiter en cours et celle à faire à la maison ; - un exemplaire des corrections contenant des commentaires et des remarques méthodologiques ; - une bibliographie indicative et les liens des sites internet utiles à la compréhension des marchés financiers et à la connaissance des institutions financières. 5- Plan du cours : - Décisions financières : environnement, techniques et calculs financiers : Les techniques et les principes fondamentaux du calcul financier Le principe de la capitalisation Le principe de l’actualisation Exemple d’utilisation Calcul de la valeur actuelle - L’entreprise et les marchés financiers : Les marchés financiers : une source de financement pour l’entreprise Le marché des fonds propres : de l’émission à l’évaluation des actions Les caractéristiques générales des émissions d’action Augmentations de capital et évaluation des droits Le modèle de base de la valeur d’une action Les titres de dettes Les caractéristiques d’un emprunt obligataire Evaluation des obligations classiques Les acteurs et partenaires de l’entreprise Les actionnaires Les dirigeants Les créanciers L’Etat - La politique d’investissement de l’entreprise : La valeur actuelle nette d’un projet Décision d’investissement et critère de la VAN Méthode de calcul Exemples de comparaison des projets Prééminence de la VAN et importance du TRI 2 Les implications de la règle de la VAN La méthode du taux interne de rentabilité - Comparaison des critères de choix des investissements : Les autres critères de choix d’investissement Le délai de récupération Le taux de rentabilités économique Au-delà de la VAN Programme d’investissement et ressources limitées La VAN ajustée - Décisions de financement et structure du capital : L’approche traditionnelle de la structure du capital Le diagnostic financier (à voir dossier méthodologique mission diagnostic financier) Les thèmes du diagnostic financier Les définitions L’analyse du risque L’analyse de la rentabilité Les Soldes Intermédiaires de Gestion L’analyse de la rentabilité économique et financière Structure financière et effet de levier financier Le diagnostic de la rentabilité financière Analyse critique de l’approche traditionnelle - L’approche moderne de la structure financière : L’approche moderne de la structure du capital en l’absence d’impôt. Valeur de l’entreprise et structure financière Le coût moyen pondéré du capital (CMP) L’approche moderne de la structure du capital en présence d’impôt L’effet de l’impôt sur la variation des cash-flows Les limites de l’endettement - Les déterminants stratégiques et financiers de la structure du capital : Les conflits entre les acteurs de l’entreprise La politique des dividendes La détermination du versement des dividendes La controverse sur la politique de dividende 6- Evaluation : L’évaluation comprend un contrôle continu des connaissances pour 50% de la note finale : - participation orale et implication dans le cours ; - exercices traités et corrigés en cours. Et un examen final qui fait la synthèse de tous les concepts vus en cours pour le reste de la note. 3 7- Bibliographie : Bellalah, M (1998), Finance Moderne d’Entreprise, Economica. Brealey, R.A and S.C Myers, (2000), Principles of Corporate Finance, 6 th edition, MacGraw Hill. Ross S.A, R.W Westerfield et J.F Jaffe, (2005), Finance Corporate, Dunod. Gillet, R, Jobard, J.P et P. Navatte (1997), Finance, Précis Dalloz [Vernimmen, P, (2006), Finance d’entreprise, Théorie et pratique de la Finance, 5ième édition, Dalloz. 8- Ressources internet : http://www.amf-france.org/ http://www.mhhe.com/business/finance/bm/ http://www.euronext.com/home/0,3766,1679,00.html?fr ETABLISSEMENT PRIVÉ D’ENSEIGNEMENT SUPÉRIEUR COMMERCIAL RECONNU PAR L’ETAT Arrêté ministériel du 12/07/1967 - Diplôme visé par le Ministère de l’Education Nationale (arrêtés des 13/03/1986, 18/03/1997 et 01/08/2005) Etablissement géré par l’Association EDC - Association loi 1901 70, galerie des Damiers • La Défense 1 • 92415 Courbevoie Cedex • Tél. 01 46 93 02 70 • Fax : 01 47 78 85 70 4 E-mail : info@edcparis.edu • Internet : www.edcparis.edu 5 uploads/Finance/ syllabus-politique-financiere.pdf