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2 Questions de cours Présentez en quelques lignes les caractéristiques de chacu

2 Questions de cours Présentez en quelques lignes les caractéristiques de chacun des modèles suivants : le modèle de Markowitz, le modèle de marché, le modèle CAPM, le modèle APT et le modèle de Fama et French. (15 pts.) Exercice 1 (25 pts.) L’entreprise Afric Industries a réalisé son introduction en bourse en décembre 2011. L’organisme chargé de conseiller Afric Industries lors de cette opération est BMCE Capital Conseil. Parmi les méthodes utilisées pour fixer le prix de vente des actions de la société, BMCE Capital Conseil a retenu la méthode connue sous le nom du Modèle d’évaluation par actualisation des dividendes anticipés. Les infirmations retenues par BMCE Capital Conseil pour évaluer l’action d’Afric Industries, sont : Année Dividende par action 2011 28,87 2012 27,54 2013 21,36 2014 25,36 2015 22,78  Le taux sans risque est estimé à 4,20%  Le rendement espéré du marché est estimé à 11,30%  Le bêta de l’action Afric Industries est estimé à 0,80  A partir de 2016 le dividende connaîtrait un taux de croissance perpétuel de 2%. Travail à faire : 1. Expliquez le principe de la méthode d’évaluation des actions retenue par BMCE Capital Conseil. 2. Déterminez le taux exigé par les actionnaires de l’entreprise Afric Industries 3. Quelle est la valeur de cette action ? Exercice 2 (20 pts.) Ali a investi 60% de son argent dans l’action Ciment du Maroc et le reste dans l’action Maroc Telecom. Il anticipe leur potentiel comme suit : Ciment du Maroc Maroc Telecom Rendement espéré 15% 20% Ecart type 20% 22% Corrélation entre les deux actions 0,5 Travail à faire : 1. Calculez le rendement espéré et le risque du portefeuille de Ali. 2. Ce portefeuille est-il efficient ou non ? expliquez. 3. Quel serait le résultat si Ali décide de vendre à découvert l’action Ciment du Maroc pour investir 120% dans l’action de Maroc Telecom. Exercice 3 (20 pts) Nous sommes le 30 septembre 2010, vous avez décidé d’acheter l'obligation ARS. L’extrait de la cote boursière de l’obligation ARS donne les caractéristiques suivantes : - Valeur nominale de l’obligation 1 000 dh (remboursable au pair) - Taux nominal 5 % (le coupon est payé chaque 30 juin) - date d’échéance le 30 juin 2015. - le taux de rendement exigé par le marché sur des obligations de même type est égal à 6%. 3 1. Calculer le montant du coupon couru en considérant une année de 360 jours et des mois de 30 jours. 2. Calculer le montant que vous aurez à payer pour acheter cette obligation. 3. La duration de l’obligation est égale à 4,53. a. Expliquez la notion de duration b. Calculez la sensibilité de l’obligation en partant de la duration. Que signifie-t- elle ? 4. Expliquer la notion de convexité. Exercice 4 (20 pts.) Par ailleurs, vous vous intéressez à l’action de l’entreprise X. votre conseiller vous a donné les informations suivantes :  Taux de rendement espéré du marché : 11,30%  Taux de rendement des bonds de Trésor : 4,20%  Ecart-type du rendement du marché : 8%  Prix prévu du titre A dans un an : 200 dh  Coefficient de corrélation entre le rendement du titre A et du marché : 0,20  Ecart-type du rendement titre A : 18% Déterminez : 1- Calculer le coefficient bêta du titre A. 2- Quel est le taux de rendement requis sur le titre A ? 3- L’action de l’entreprise A se transige actuellement à 150 dh. Est-elle surévaluée ou sous-évaluée ? justifiez votre réponse. 4- Quel sera votre stratégie d’investissement dans le titre A ? 5- Décomposez le risque du titre X en risque systématique et risque spécifique. Commentez. uploads/Finance/ tbf-481-final-h14.pdf