Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

Fonds d’investissement d’impact: Accès à l’énergie Mise au point d’une méthode

Fonds d’investissement d’impact: Accès à l’énergie Mise au point d’une méthode d’évaluation permettant de conjuguer rentabilité et impact social Jillian Queyroix Master en Management des Marchés de l’Energie CentraleSupelec Promotion 2017 1 Sommaire Introduction Page 2 - 7 Historique - Facteurs Industriels - Problématiques Régionales - Instabilité Politique - Courant économique & Opportunités Fonds - Structure - Equipe - Stratégie - Cadre d’investissement - Profil d’investisseur - Techniques de Risk Management Impact Social - Attraction et Justification - Importance - Intégration du Profil de l’Investisseur & Impact - Menace concurrentielle Problématiques - Techniques de Risk-Management Dynamiques - Challenges Politiques et Juridiques - Relations Investisseurs - Implication dans la Prise de Décision - Stratégie d’Exit Mesurer les Résultats - Mesures du Succès - Signaux de Besoin de Changement - Considérations Financières - Benchmarking Compétitif - Mesures d’Impact Social & Confiance Conclusion 2 Sources Investir dans le secteur de l’énergie est une décision compliquée et les investisseurs consciencieux doivent considérer leurs objectifs, leur timeline, leur tolérance au risque ainsi que d’autres éléments importants avant de prendre la décision d’investir dans un environnement très volatile. Naturellement, il est important d’énumérer certaines de ces considérations afin de démontrer la faisabilité et désirabilité d’une proposition d’investissement. Investir dans ce secteur implique forcément de prendre en considération ces points tout en démontrant une compréhension de la notion d’impact social et d’une présence au sein du secteur et du marché. En prenant en compte l’importance grandissante de ces deux facteurs ; une nouvelle approche d’investissement dans le secteur de l’énergie est ainsi créée alliant forte rentabilité et durabilité, tout en mitigeant le facteur risque. La proposition est telle qu’un investissement à risque dans des projets d’accès à l’énergie qui ont un impact social peuvent être fructueux et rentables. Les investisseurs investissant dans des régions politiquement et économiquement instables ont d’autant plus de préoccupations pesant sur leurs épaules, le facteur risque étant démultiplié. L’Afrique en tant que continent est un parfait exemple à étudier, de par son contexte politique et économique et son dynamisme de marché qui est propice à des investissements à forte rentabilité dans une optique de changement et d’amélioration sociale et donc d’impact. Cela est particulièrement vrai concernant le marché de l’énergie africain et le rôle que chaque pays jouera individuellement pour révolutionner son économie et les retours sur investissement qu’un fonds et/ou investisseur tolérant au risque peut obtenir en pariant sur la stabilité et/ou volatilité économique et politique du pays. Une inquiétude majeure pour les fonds d’investissement consiste en l’existence de nombreuses barrières financières et institutionnelles qui doivent être surmontées et contrecarrées. 3 Cette proposition se concentrera donc sur la mise au point d’une méthode d’évaluation des facteurs d’investissement mitigeant certains risques et justifiant ceux qui ne peuvent être évités. En se focalisant sur l’analyse de divers problèmes, facteurs de différentiation et risques existentiels, nous prouverons que cette méthode est valide et utile pour les investisseurs souhaitant prospecter de nouvelles opportunités dans ce secteur d’activité. L’Afrique, en général, n’est pas un continent où il est facile d’investir (Gill, 2016). Les diversités et disparités politiques, règlementaires, économiques, sociales et culturelles entre les différents pays créent des environnements très variés et pas toujours propices à l’investissement étranger. Par exemple, au Nigéria, des dispositions règlementaires limitent l’investissement direct étranger dans les hydrocarbures et donnent le contrôle majoritairement au gouvernement. Cela constitue un frein pour les investisseurs privés, qui capables d’investir directement ne peuvent le faire. Toutefois, afin de bénéficier des revenus issus de ce secteur, ils investissent de manière indirecte, notamment à travers des emprunts obligataires. Favoriser des investissements directs dépend donc largement des prétentions économiques de chaque pays, dont nous discuterons en détail. Il est important pour les fonds et investisseurs d’être au fait des limitations et risques inhérents à chaque pays qui leur permettra de déterminer la nature et l’étendue de leur implication. Il est essentiel que les fonds qui investissent dans des projets et entreprises à fort risque, et ce dans des marchés très volatiles aient une stratégie globale et des objectifs clairs quant à leur exit, leurs attentes et leur performance. Les fonds doivent s’assurer que les entreprises porteuses de projets dans lesquels ils vont investir ont elles aussi évalué les risques inhérents à leurs projets et sont en mesure de les défendre et les mitiger. Les fonds restent en majorité averses aux investissements très risqués, cependant une nouvelle catégorie de fonds dite de « capital-risque » 4 et « d’impact » est de plus en plus importante et fait de ce facteur risque la base de leurs investissements, notamment en Afrique. Si cela reste une notion complexe, elle s’intègre parfaitement dans la stratégie globale et structure inhérente de ces fonds. Ces fonds de “capital- risque” et “d’impact” sont structurés de manière à être durables et à même de faire face aux difficultés règlementaires, économiques et géopolitiques liées à leurs investissements et provisionner d’éventuelles pertes. Ces fonds sont en perpétuelle évolution et suivent le marché de l’énergie constamment pour utiliser les risques à leur profit et investir dans des entreprises et projets qui ont un objectif transcendant le facteur risque. (TCE, 2013). La structure et le management de ces fonds est essentiel et leur niche d’investissement les rendent attractifs auprès de hedge funds et autres investisseurs qui cherchent toujours plus de rentabilité et de nouveauté. Ces véhicules sont dimensionnés pour savoir comment gérer exactement ce type de risques et d’investissements et permettent ainsi de mobiliser des capitaux très importants pour financer des projets d’impact. Nous examinerons les différents types de risques plus en détail et comment ces fonds les analysent. Nous détaillerons aussi l’importance de la structure de ces fonds, de leur management et de leur équipe et de leur capacité à saisir des opportunités d’investissement dans le secteur de l’énergie en combinant forte rentabilité, gestion des risques et impact social. Investir en Afrique ou dans d’autres pays en voie de développement dans des projets d’accès à l’énergie peut sembler inutile, notamment en terme de prise de risque. Pourtant, il existe un attrait grandissant pour ce type de projet et les fonds d’impact sont le moyen parfait d’atteindre ces objectifs. 1.1 milliard de personnes vivent sans accès à l’électricité. Sans accès aux sources d’énergie moderne, les familles dépensent environ $ 27 milliards chaque année pour s’éclairer et recharger leurs téléphones portables avec du kérosène, bougies, lampes torches et 5 autres technologies fonctionnant au fioul (Stevens, 2017). Dans une société au fait de l’impact du réchauffement climatique et une politique mondiale en faveur d’une transition énergétique, mais aussi la considération de permettre à tout un chacun d’avoir accès à l’électricité pour subvenir à leurs besoins de base, font qu’investir dans des projets d’accès à l’énergie verte semble la suite logique à entreprendre. La création et la politique de ces fonds d’impact semble donc d’autant plus justifiée, peu importe les risques (Ross & Voeten, 2016). Le marché de l’accès à l’énergie est en pleine expansion et se focalise sur ce problème en offrant à cette tranche de population des nouveaux produits et projets tels les produits solaires et autres systèmes qui changent leur vie et améliore leurs conditions de vie, leur santé, l’éducation, créant de l’emploi, plus de revenus et plus d’épargne. Les fonds d’impact ont donc vocation à aider ces entreprises et porteurs de projets à promouvoir et développer cette activité et favoriser un immense impact social. Cela nous amène à l’importance grandissante de la notion d’impact social et l’ampleur que cette considération prend dans la décision d’investir. Premièrement, l’investissement à impact attire les investisseurs sociaux responsables et stables qui comprennent l’importance de s’impliquer plus que financièrement dans des projets et entreprises. Cela est le focus primordial des fonds d’impact, ils sont plus qu’un simple investisseur ou partenaire financier, même si le critère de retour sur investissement et profitabilité reste essentiel. Le gain financier et social doit être proportionnel aux risques encourus par les investisseurs. Il existe de belles opportunités en Europe, Afrique et en Asie qui remplissent ces conditions et le nombre croissant de fonds d’impact en création et existants démontre un réel changement dans la réflexion liée aux investissements. 6 Il ne faut pas non plus négliger l’importance de l’intérêt personnel et de l’opinion publique liées aux investissements à impact. En effet, les investissements à impact ont souvent lieu dans les pays en voie de développement, donc de facto dans des pays qui politiquement peuvent être instables ou si stables ont un degré de corruption relativement élevé. Cela implique pour les fonds de mitiger ces risques et de s’assurer que leur investissement aura l’impact social escompté et bénéficiera directement à la population (Emerson, 2015). Investir avec une composante d’impact permet en soi de diminuer le risque politique, car les investisseurs et fonds se positionnent publiquement pour le bénéfice de la population afin que le gouvernement ne puisse pas ingérer. Aujourd’hui, beaucoup d’investisseurs abandonnent leurs projets d’investissement dans des régions dîtes à risque par peur, les fonds d’impact ont donc tout intérêt à se positionner et à profiter de ces opportunités dans ces uploads/Finance/ these.pdf