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Fusions & Acquisitions 01/18/2021 1 Présenté par: BENKIRANE Mohamed CHALGOUM Ou

Fusions & Acquisitions 01/18/2021 1 Présenté par: BENKIRANE Mohamed CHALGOUM Oumaima HARIT Hajar TOUIL Karim ZEROUALI Souhaib Demandé par : Mr. KRAMI Rachid Module : Ingénierie Financière INTRODUCTION 01/18/2021 2 Plan 1. Raisons des fusions-acquisitions 2. Types de Fusions-Acquisitions 3. Objectifs d’une opération de F&A I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : II. La pratique des opération de Fusions-Acquisitions : 1. Aspect juridique et financier des F&A 2. Techniques de valorisation 3. F&A : étapes, risques et facteurs de réussite 01/18/2021 3 1. Raisons des fusions-acquisitions C’est à dire tous les avantages que peuvent procurer l’acquisition d’une nouvelle entreprise ou activité de part l’amortissement des frais fixes et les frais en recherche et développement. Ainsi une entreprise se renforcera sur ses domaines d’activités stratégiques en acquérant des sociétés qui lui permettront de compléter les siennes, nous parlerons ici de spécialisation 01/18/2021 4 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : a) La notion de grande dimension Cette déréglementation constitue pour les sociétés un facteur non négligeable dans la réalisation des fusions-acquisitions étant donné que les restructurations sont très actives dans les secteurs soumis à des réglementations nationales : les assurances, les télécommunications, les banques, l’énergie. 01/18/2021 5 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : 1. Raisons des fusions-acquisitions b) La déréglementation 01/18/2021 6 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : • Définition : deux ou plusieurs sociétés se dissolvent pour former une nouvelle société qui reprend la totalité de leur patrimoine. 2. Types de Fusions-Acquisitions a) La fusion Société A Société B Société C 01/18/2021 7 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : La fusion-absorption • Définition : une société absorbante A reçoit les actifs et les dettes d’une société absorbée B qui disparaît. Les actionnaires des sociétés absorbées reçoivent des actions de la société absorbante. 2. Types de Fusions-Acquisitions a) La fusion Société A Société A Société B 01/18/2021 8 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : Une nouvelle entité est créée suite à la disparition des deux sociétés initiales (sociétés A et B). Dans le cadre de la fusion, les actifs et les passifs de A et B sont transférés à la société nouvellement créée. La création d'une société nouvelle 2. Types de Fusions-Acquisitions a) La fusion 01/18/2021 9 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : « Dans le cas de l'acquisition, une entreprise veut s'assurer le droit d'exercer un contrôle sur une autre entreprise, qu'il s'agisse d'une entreprise individuelle, d'une société de personnes, ou d'une société par actions (compagnie) en acquérant la totalité ou une partie du capital de cette dernière» 1. L'acquisition pour fins de croissance verticale, 2. L'acquisition pour fins de croissance horizontale 3. Les acquisitions conglomérales. 4. Les Fusions & Acquisitions concentriques. 2. Types de Fusions-Acquisitions b) L’acquisition 01/18/2021 10 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : L'acquisition pour fins de croissance verticale • Définition : l'acquisition pour fins de croissance verticale ou concentration verticale correspond au regroupement d’entreprises qui sont complémentaires dans le processus de production. Concentration verticale en amont : cela consiste à intégrer les fournisseurs à l'entreprise. • Ici l'avantage est d'avoir une sécurité des sources d'approvisionnement . Concentration verticale en aval : cela consiste à intégrer les circuits de distribution à l’entreprise. 2. Types de Fusions-Acquisitions b) L’acquisition 01/18/2021 11 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : • Définition : la concentration horizontale est la réunion d’entreprises fabriquant le même produit ou qui ont la même activité, pour accroître leur pouvoir de négociation et pour réaliser des économies d’échelles. • Pouvoir de négociation : permet de réaliser des ententes avantageuses et obtenir plus facilement des emprunts auprès des établissements de crédits. • Économies d’échelles : permet de faire baisser les coûts unitaires et donc produire plus et à moindre coût. 2. Types de Fusions-Acquisitions b) L’acquisition L'acquisition pour fins de croissance horizontale 01/18/2021 12 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : • Définition : la concentration conglomérale est un regroupement d’entreprises ayant des activités indépendantes les unes des autres. Il s'agit ici de se soustraire au risque, en diversifiant les activités de l'entreprise, ce qui permet : De limiter les risques. D'augmenter la rentabilité. Réaliser des synergies. 2. Types de Fusions-Acquisitions b) L’acquisition Les acquisitions conglomérales 01/18/2021 13 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions :  Le principe sur lequel se basent ces opérations est la complémentarité des métiers en termes de produits, de compétences, de clients (achat d'Orangina par le groupe Pemod -Ricard, achat de Gillette par Procter & Gambie). Les F&A concernent des activités reliées et connexes. 2. Types de Fusions-Acquisitions b) L’acquisition Les Fusions & Acquisitions concentriques 01/18/2021 14 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : On distingue: les objectifs stratégiques les objectifs financiers les objectifs opérationnels 3. Les objectifs d’une opération de Fusion-Acquisition 01/18/2021 15 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : Augmenter son volume de production. Les coûts fixes seront partagés sur un plus grand nombre d'unités. économies d'échelle 3. Les objectifs d’une opération de Fusion-Acquisition a) La réduction des coûts de production 01/18/2021 16 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : Les coûts seront amortis s'ils sont destinés à plusieurs activités ou plusieurs marchés. 3. Les objectifs d’une opération de Fusion-Acquisition b) Le partage des risques et des coûts irrécupérables 01/18/2021 17 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : La complémentarité entre les différentes entités dans une opération de fusions acquisitions donne lieu à des synergies. ˃ 3. Les objectifs d’une opération de Fusion-Acquisition c) La recherche de synergies 01/18/2021 18 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : • Ils comprennent : Les coûts d'information; Les coûts de mise sur le marché; Les coûts de litiges; Les coûts de rédaction des contrats... Les actifs impliqués sont spécifiques; Il Ya imperfection du marché (marché très concentré en amont ou en aval, entraînant le risque du pouvoir du fournisseur/du distributeur); L'environnement est incertain; Il Ya un risque de comportements opportunistes des compétiteurs. • Les entreprises procèdent à l'intégration verticale quand: 3. Les objectifs d’une opération de Fusion-Acquisition d) La réduction des coûts de transaction 01/18/2021 19 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : L'augmentation du volume de production; La diminution des coûts de production; Disponibilité de l'information; Existence d'opportunités intéressantes; Possibilité de contourner les barrières aux échanges. L'opportunité de retrouver des facteurs de production à moindre coûts est l'un des facteurs les plus motivants dans les opérations de F&A. Le différentiel de coûts entre deux pays pour un même facteur de production peut être un motif très important. 3. Les objectifs d’une opération de Fusion-Acquisition e) Pénétration des marchés étrangers 01/18/2021 20 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : o Si l'entreprise fusionne ou acquiert une autre hors de son marché, elle peut délocaliser ses activités tout en minimisant ses risques. Cela est bénéfique dans la mesure où, l'acteur sur place jouit d'une expérience sur le marché en question. Il le connaît et dispose d'une infrastructure adéquate. o Ça coûte donc moins cher à l'entreprise acquéreuse que d'aller s'installer et ouvrir une filiale sur ce nouveau marché. 3. Les objectifs d’une opération de Fusion-Acquisition f) Réduire l'incertitude sur les marchés étrangers 01/18/2021 21 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : Les F&A peuvent donner lieu à quatre avantages absolus après l'entrée: Brevets et secrets de fabrication. Le contrôle exclusif d'un bien intermédiaire. La rareté d'un facteur de production . Un accès privilégié au capital financier. 3. Les objectifs d’une opération de Fusion-Acquisition g) La création des barrières à l'entrée 01/18/2021 22 I. Généralités sur les opérations de Fusions-Acquisitions : Pour pouvoir rester compétitives, les entreprises doivent continuellement mettre à jour leurs technologies. Les F&A permettent aux entreprises n'ayant pas suffisamment de ressources et opérant dans un environnement très tributaire de la technologie et des innovations (comme dans l'industrie pharmaceutique) de se regrouper afin de maintenir leurs avancées technologiques. 3. Les objectifs d’une opération de Fusion-Acquisition h) S'adapter à l'environnement technologique 01/18/2021 23 II. La pratique des opération de Fusions-Acquisitions : 1. Aspect juridique et financier des F&A a) Les acquisitions par achat d'actions (OPA) • La propriété des titres de contrôle de la cible passera des actionnaires de cette dernière aux actionnaires de l'entreprise cible. • Le mécanisme d'acquisition par achat d'actions est tributaire de la fixation des prix. Il faut proposer un prix supérieur à celui du marché . C'est cet écart qu'on nomme prime d'acquisition. • les raisons : - Les actionnaires minoritaires sont nombreux et dispersés. - Un groupe ou des groupes d'actionnaires refusent de céder un bloc d'actions, à la suite d'une offre privée. Les Offres Publiques d’Achats 01/18/2021 24 II. La pratique des opération de Fusions-Acquisitions : • Est une opération de prise de participation majeure. Elle ne présuppose pas la disparition d'une société au gré de la deuxième. Les patrimoines restent distincts et clairement identifiables. • L'entreprise acheteuse procède à une augmentation du capital par émission d'actions qu'elle échange contre des actions de l'entreprise cible. 1. Aspect juridique et financier des F&A uploads/Finance/5-fus-acquisition.pdf