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Fusions acquisitions et benefices prives le cas wendel

See discussions stats and author pro ?les for this publication at https www researchgate net publication Fusions-acquisitions et béné ?ces privés le cas Wendel Article January DOI mav CITATION authors Michel Albouy Grenoble École de Management PUBLICATIONS CITATIONS SEE PROFILE READS Mohamed FIRAS Thraya Ecole de Commerce IDRAC PUBLICATIONS CITATIONS SEE PROFILE Some of the authors of this publication are also working on these related projects I am working on a Cash Holdings and b Selective Hedging of Foreign Exchange Risk View project Facteurs et moyens informels pour garantir le remboursement des crédits View project All content following this page was uploaded by Michel Albouy on March The user has requested enhancement of the downloaded ?le CFusions-acquisitions et béné ?ces privés le cas Wendel Michel ALBOUY Mohamed THRAYA Résumé En les dirigeants du groupe Wendel décidèrent de restructurer leur société à l ? aide de nombreuses opérations de fusions-acquisitions Comme la théorie ?nancière le montre ces opérations peuvent permettre à une coalition de contrôle d ? extraire des béné ?ces privés Cette étude clinique permet d ? illustrer concrètement ces comportements rarement mis en évidence dans la littérature Abstract In the management of Wendel Corporation decided to restructure their company in using mergers and acquisitions operations As we know from the ?nancial theory these operations may allow controlling shareholder to extract private bene ?ts This clinical study illustrates this behavior rarely reported by the literature Introduction Les restructurations des grands groupes d ? entreprises ne cessent de transformer le paysage économique mondial Elles participent théoriquement à une meilleure allocation du capital au sein de l ? économie En pratique ces restructurations sont mises en ?uvre essentiellement à travers des opérations de fusions ? acquisitions F A par la suite Compte tenu des enjeux économiques et ?nanciers en cause ces opérations sont souvent associées à des con its d ? intérêts qui mènent parfois à des poursuites judiciaires Dans ce cadre Shleifer et Vishny a ?rment que l ? une des manifestations les plus sévères des con its d ? agence entre actionnaires provient de l ? annonce des F A Cependant il existe un manque de littérature sur les poursuites judiciaires menées à l ? issue des con its lors de ces opérations ?nancières Krishnan et al ainsi que sur l ? extraction de béné ?ces privés lors de ces opérations Ces con its émanent principalement de l ? insatisfaction des actionnaires minoritaires en raison du manque de transparence quant aux vraies motivations de certaines opérations de F A Le choix des cibles parfois non optimal pour l ? entreprise le Professeur senior de ?nance Grenoble Ecole de Management Michel ALBOUY grenoble-em com Professeur associé de ?nance IDRAC Business School mohamed ?ras thraya idraclyon com CN - Novembre montant des primes d ? acquisition excessif par rapport aux gains de synergies espérés sont souvent des raisons qui poussent les actionnaires minoritaires à s ? interroger sur les réelles motivations de ces opérations Une contestation peut alors émerger de la part