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La decision dans l x27 incertain

La décision dans l ? incertain préférences utilité et probabilités Philippe Bernard Juillet CTable des matières Le risque Le printemps de l ? analyse du risque Probabilités Le pari de Pascal comme problème de décision L ? espérance morale Préférences et utilités L ? approche parétienne Loteries et choix dans l ? incertain Aversion à l ? égard du risque mesures et conséquences Variables aléatoires états du monde L ? aversion à l ? égard du risque Utilité espérée et aversion au risque Equivalence des mesures Demande d ? assurance Aversion relative à l ? égard du risque Dérivation de l ? utilité espérée L ? axiome d ? indépendance La propriété d ? utilité espérée Risque et incertitude L ? incertain statut des probabilités L ? axiomatisation de Savage L ? approche à la Anscombe Aumann Limites et extensions de l ? utilité espérée Annexe démonstrations Théorème de Pratt Théorème d ? utilité espérée CFigure Le risque La prise en compte de la dimension temporelle dans la modélisation permet de réintroduire les comportements ?nanciers d ? épargne et d ? investissement ainsi que d ? autres fonctions des marchés ?nanciers Néanmoins un aspect essentiel de l ? activité economique demeure absent son risque En e ?et une hypothèse centrale des analyses intertemporelles est celle des anticipations exactes Avec elle l ? évolution future de l ? économique est certaine unique et tenue comme telle par les agents économiques Aussi par exemple à chaque instant les revenus engendrés par les actifs ?nanciers les investissements sont connus Le risque l ? incertitude sont donc absents de l ? analyse à l ? équilibre de ce monde aucune prime de risque ne peut exister Ctous les actifs ont le même rendement net aucune spéculation ne peut avoir lieu aucune assurance n ? est demandée Pour réintroduire l ? ensemble des institutions ?nancières des contrats dont l ? objet est de protéger les agents de l ? incertitude il est donc nécessaire de prendre en compte le hasard le risque Mais admettre que les projets sont risqués c ? est admettre qu ? il peut se passer plus de choses qu ? il ne s ? en passera Ainsi nous nous assurons contre des événements rares incendies accidents que nous espérons et pensons souvent ne pas voir se produire mais qui peuvent arriver De même sur le marché des actions celui de l ? immobilier lorsque nous anticipons une hausse prolongée mais nous n ? investissons pas la totalité de notre patrimoine dans ces actifs risqués car nous admettons que ceux-ci peuvent également baisser Bref comme le suggèrent les racines de hasard et de risque quelles que soient leurs compétences leurs précautions les investisseurs les ?nanciers sont fréquemment dans la situation de joueurs de dés ils connaissent approximativement les résultats possibles les fréquences de ceux-ci mais ne sont pas totalement maitres de leurs destins le démon de la chance M Kendall le détermine aussi en partie La prise en compte de cette donnée