Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

La titrisation financiere La titrisation ?nancière I Cadre historique Née aux Etats-Unis dans les années cette technique a d ? abord été utilisée par les banques pour consentir davantage de crédits Plus tard et notamment durant le début des années elle a

La titrisation ?nancière I Cadre historique Née aux Etats-Unis dans les années cette technique a d ? abord été utilisée par les banques pour consentir davantage de crédits Plus tard et notamment durant le début des années elle a permis aux banques de se débarrasser partiellement des mauvais risques Depuis le champ de la titrisation n ? a cessé de s ? élargir et ces opérations se développent dans de nombreux pays II Dé ?nition La titrisation est une technique ?nancière qui transforme des actifs peu liquides c ? est-à-dire pour lesquels il n ? y a pas véritablement de marché tels que les crédits en valeurs mobilières facilement négociables comme des obligations Cette transformation d ? actifs illiquides en titres négociables peut par ailleurs s ? accompagner d ? une restructuration et d ? une recon ?guration donnant aux titres o ?erts au marché des caractéristiques di ?érentes de celles des actifs sous ??jacents en terme de paiements de coupons en termes de durée et de sensibilité aux uctuations des taux d ? intérêt Chaque investisseur acquiert en quelque sorte une fraction du portefeuille d ? actifs titrisés sur la base des ux ?nanciers futurs des actifs qui garantissent le remboursement des obligations III Les acteurs dans une opération de titrisation Une opération de titrisation met en jeu toute une série d ? acteurs Ce qui explique qu ? à première vue elle appara? t comme compliquée et qu ? elle entra? ne des coûts relativement élevés On comprend que le coût d ? entrée ? ne soit pas négligeable puisque le degré de technicité est important et qu ? une telle opération nécessite beaucoup de précision CA Fonds de placements collectifs en titrisation Un FPCT est un véhicule ad hoc qui a pour objet exclusif l ? acquisition de créances hypothécaires détenues par des établissements de crédit en vue d ? émettre en une seule fois des parts représentatives de ces créances B L ? arrangeur L ? arrangeur est typiquement une banque d ? a ?aire investment banker ou une maison de titres spécialisée qui va s ? occuper de solliciter des cédants potentiels et qui va imaginer la structure de toute l ? opération de titrisation a ?n que les objectifs du cédant soient atteints et que les intérêts des acheteurs de parts soient su ?samment évidents a ?n que le produit de la titrisation rencontre une demande e ?ective De plus l'arrangeur s ? occupera le plus souvent de la syndication des parts ou de leur placement privé C Le cédant l ? établissement initiateur C ? est l ? établissement de crédit qui cède un lot une créance au fonds D L ? établissement gestionnaire-dépositaire Assure la gestion du FPCT dans l ? intérêt exclusif des investisseurs conserve les titres du FPCT et gère sa trésorerie Seuls peuvent exercer la fonction d ? établissement gestionnaire-dépositaire Les banques agrées conformément à la loi qui les régit La caisse de dépôt et de gestion Les établissements