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Le marche obligataire 1 Le fonctionnement du marché obligataire CL ? obligation dé ?nition et notions générales ? L ? obligation est un titre de créance représentative d ? un emprunt émis par une société par l ? Etat par une collectivité publique ou semi-

Le fonctionnement du marché obligataire CL ? obligation dé ?nition et notions générales ? L ? obligation est un titre de créance représentative d ? un emprunt émis par une société par l ? Etat par une collectivité publique ou semi-publique ? L ? emprunt obligataire est émis sur le marché primaire et négocié sur le marché secondaire ? Les taux d ? intérêt obligataire sont déterminés par les conditions de l ? o ?re et de la demande sur le marché et ne sont pas déterminés par les banques centrales comme le cas des taux monétaires ? Outre l ? obligation classique on distingue plusieurs types d ? obligations ? Les obligations à coupons Zéro qui ne donnent aucune rémunération pendant la vie entière de titre Le rendement est déterminé par l ? écart entre le prix d ? achat et le prix de vente ? Les rentes perpétuelles elles procurent à l ? inverse un revenu annuel sur un horizon in ?ni mais ne donnent pas droit au remboursement CLes caractéristiques de l ? obligation ? Pour examiner le fonctionnement du marché obligataire il convient tout d ? abord de dé ?nir certains concepts de base ? La valeur nominale V ou ce qu ? on appelle aussi le nominal il correspond à la valeur faciale du titre Cette valeur détermine le montant du coupon c ? est l ? intérêt versé c V taux d ? intérêt nominal ? Le prix d ? émission c ? est le prix qu ? il faut payer pour obtenir une obligation sur le marché primaire au moment de l ? émission En général les obligations sont émises au pair c ? est à dire que le prix d ? émission est égal à la valeur nominale ?? Lorsque ce prix est inférieur au pair on dit que l ? émission est au dessous de pair La di ?érence constitue la prime d ? émission Vn ?? Pe ?? C ? est une manière d ? encourager les investisseurs à acheter les obligations en cas de mauvaise conjoncture marché étroit C ? Le taux facial c ? est le taux d ? intérêt nominal c ? est le taux qui détermine la valeur du coupon Il peut être ?xe ou variable ? La durée de vie c ? est le temps qui correspond au remboursement de la totalité du capital et des coupons échus ans et plus ? ? La date de jouissance c ? est la date à partir de laquelle sont calculés les intérêts ? Le coupon c ? est le montant des intérêts qui sont versés périodiquement annuellement semestriellement ? ? Le coupon couru il représente le montant des intérêts accumulés non encore versés depuis la dernière échéance C ? La valeur de remboursement elle représente la valeur récupérée par le porteur l ? investisseur Le remboursement est fait au pair Vn Vr c ? est le cas général ?? Il peut être aussi supérieur dans ce cas