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Rapport de stage Sous le thème : La gestion de risque de change relative au pro

Rapport de stage Sous le thème : La gestion de risque de change relative au processus d’approvisionnement au sein du Groupe OCP Encadré par : Réalisé par : Pr.HABBA BENSEGHIR Achouak Année universitaire 2009/2010 2 SOMMAIRE AVANT PROPOS…………………………………………………………………………………………………………………. INTRODUCTION…………………………………………………………………………………………………………………. . PROBLÉMATIQUE ………………………………………………………………………………………………………………. CHAPITRE I : PRÉSENTATION DE LA THÉMATIQUE DU RAPPORT.........................................11 INTÉRÊT DE LA RECHERCHE........................................................................................................................11 TECHNIQUE D’INVESTIGATION.....................................................................................................................12 CHAPITRE II : PRÉSENTATION DU CHAMP EMPIRIQUE........................................................13 1. PRÉSENTATION DU GROUPE OCP..........................................................................................................13 A. Introduction :............................................................................................................................13 B. Historique :...............................................................................................................................13 C. Activités DE L ’OCP :.................................................................................................................14 D. Filiales du groupe OCP..............................................................................................................15 E. Organigramme.........................................................................................................................16 2. POURQUOI LE CHOIX DE L’OCP ?........................................................................................................17 3. POURQUOI LE CHOIX DU PROCESSUS D’APPROVISIONNEMENT À L’ÉTRANGER ?...............................................17 CHAPITRE III : LE FINANCEMENT DES OPÉRATIONS D’IMPORTATION : DESCRIPTION ET ANAL YSE........................................................................................................................19 1. DESCRIPTION ET ANALYSE DU PROCESSUS D’APPROVISIONNEMENT À L’ÉTRANGER AU SEIN DE L’OCP KHOURIBGA. 19 A. Remise documentaire...............................................................................................................19 B. Crédit documentaire.................................................................................................................22 C. Virement bancaire....................................................................................................................26 2. ETUDE DES MODES DE FINANCEMENT DES OPÉRATIONS D’IMPORTATION UTILISÉS AU SEIN DE L’OCP...............28 CHAPITRE I : LE CADRE CONCEPTUEL...............................................................................33 LE CHOIX DE LA MONNAIE DE FACTURATION.....................................................................34 LE TERMAILLAGE :..........................................................................................................36 LES CLAUSES D'INDEXATION DANS LES CONTRATS :..........................................................37 LES COMPENSATIONS INTERNES :....................................................................................38 LE SWAP........................................................................................................................38 LA COUVERTURE SUR LE MARCHÉ MONÉTAIRE..................................................................39 1.1. LES PRÊTS EN DEVISES.......................................................................................................................40 3 1.2. LES FACTEURS DÉCISIONNELS..............................................................................................................40 LES MARCHÉS D'OPTIONS DE DEVISES.............................................................................41 2.1. OPTION D'ACHAT (CALL) :..................................................................................................................41 2.2. OPTION DE VENTE (PUT) :..................................................................................................................41 CONTRATS À TERME........................................................................................................43 LA POLICE D'ASSURANCE :...............................................................................................45 CHAPITRE II : STRATÉGIE DE GESTION DE RISQUE DE CHANGE AU SEIN DE L ’OCP : ANAL YSE ET PROPOSITIONS...........................................................................................................52  RISQUE DE CHANGE DE TRANSACTION........................................................................53  RISQUE DE CHANGE DE CONSOLIDATION....................................................................53 CHAPITRE III : LES TECHNIQUES ET INSTRUMENTS INTERNES DE COUVERTURE DE RISQUE DE CHANGE.........................................................................................................................54 CONCLUSION ………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………………….54 4 Dédicaces A ma mère et à mon père, Des parents comme vous, est une fierté pour moi. Mes bien-aimés, nul mot ne saurait exprimer ma gratitude à votre égard. Pour tous vos sacrifices, votre affection et tendresse sans lésine, vos prières et vos soucis incessants sur notre sort, votre éthique qui nous est légué en est notre fierté. Veuillez trouvez ici ma reconnaissance envers vous. Que Dieu vous protège et vous accorde une longue vie. Pour mes frères Pour tous mes amis. Pour toutes les personnes qui m’aiment, 5 Je vous dédie ce travail Remerciement Avant toute dissertation sur cette expérience professionnelle, il paraît civique d’entamer mon stage par des signes de gratitude et de reconnaissance à tous ceux qui m’ont apporté l’aide morale et professionnelle au cours de ce stage, et à ceux qui ont eu la gentillesse de faire de ce laps de temps, laps pour l’amabilité de tout le personnel qui a fait de cette épreuve l’une des plus belles tant par le professionnalisme dudit personnel et que par le contexte enthousiaste qui y règne. Mes sincères remerciements et reconnaissance, en premier lieu, à l’adresse de Mr le responsable du service comptabilité Mr KETATNI Ahmed qui n’a épargné aucun effort pour m’initier et m’approcher voire 6 me familiariser davantage avec les techniques actuelles – contemporaines – de gestion d’une structure telle que le groupe OCP Je tiens à témoigner ma profonde révérence et mes absolus égards à mon encadrant M.HABBA pour ses conseils précieux et orientations incontournables sans lesquels j’aurai tant de difficulté à réaliser ce projet. Un remerciement spécial à tout le personnel du service comptabilité , qui n’a pas lésiné sur tout ce qui permettra la réussite et mener à bon bord outre l’esprit de tolérance qu’ils n’ont à aucun moment cesser de manifester à mon égard, en particulier, Mlle ELGHADIRA Saida et M. ZEGOUMA Omar . Je tiens à remercier également le corps professoral et administratif de l’ENCG-M pour la bonne formation qu’ils nous prodiguent. Pour toute personne qui m’a aidé de près ou de loin à réaliser ce stage, je considère et évalue à leur juste valeur leurs nobles atouts professionnels qu’ils ont daigné me partager et je leur dis : Merci beaucoup et que Dieu vous bénisse et bénit vos efforts visant le bien être de nous tous. Avant propos 7 Le stage, est une mesure de soi et évaluation de ses capacités et aptitudes dans le domaine des affaires, c’en est, d’ailleurs, notre mission sur terre, tel dit au précepte: Dieu nous a investi sur terre pour lui donner sa beauté et jouir de ses fruits. ce qui en fait une des épreuves les plus difficiles, du fait qu’elle exige de nous tant de qualités et d’atouts, qui ne sont apanage à tous, mais avec un maximum de patience, d’avidité du savoir faire et d’un esprit laborieux, on parviendra, certes, à nous emparer de notre lot, au moins de ce qui nous préservera des affres et des griefs de la vie et rendre moins difficiles les vicissitudes de la vie, un calvaire à notre ère, et chemin plein d’écueils pour ceux désarmés devant ce spectre qu’est la vie. Les stages sont des opportunités empiriques qu’il faut multiplier, parce qu’on y dévoile notre acquis académique, et tant mieux pour le non prétentieux, qui se conduit en disciple et non en pédant, qui malgré lui au début du chemin, ne saurait, nonobstant, ni combler ses lacunes ni évaluer empiriquement, dit au début, de ses acquis viagères. Certes, ce stage m’a été très bénéfique du fait qu’il m’a permis d’apprendre plus sur les techniques de gestion de risque de change , et les nouveautés inhérentes à ce risque , outre la stratégie de couverture interne et externe. 8 Introduction L'activité des entreprises, des banques, des investisseurs institutionnels et des institutions financières non bancaires est de plus en plus orientée vers l'international. Pour les uns et pour les autres, les opérations en dehors du territoire national sont une source de contraintes et d'opportunités des techniques financières plus ou moins complexes sont progressivement apparues pour réduire les premières et tirer profit des secondes. La confrontation au marché des changes est la première manifestation de la réalité internationale. Toute entreprise qui exporte ou qui importe, tout particulier qui se rend à l'étranger, toute institution financière ou non financière qui prête, place ou emprunte sur les marchés étrangers ou internationaux se heurte immédiatement à un problème de change. Observer l'évolution quotidienne des cours des devises pourrait conduire à penser que l'irrationalité est le seul déterminant des taux de change. La réalité est plus complexe et nuancée, les taux d'intérêt et leur volatilité, les taux d'inflation, les principaux soldes de la balance des paiements, les différentiels entre les valeurs de ces variables dans les différents pays sont les principaux déterminants des taux de change qu'il s'agisse du taux au comptant, des taux à terme ou du prix des options. Depuis l'abandon du système des parités fixes, en août 1971, la plupart des entreprises ont dû faire face aux risques de change entraînés par l'instabilité permanente du cours des monnaies. Aujourd'hui, avec la libéralisation de l'économie mondiale marquée par une forte concurrence, du décloisonnement des marchés, de la mondialisation des capitaux et des technologies, du développement des moyens de communication et de transport qui plus est, des mouvements importants de personnes à l'échelle planétaire, l'activité des entreprises, des banques, des investisseurs institutionnels et des institutions financières non bancaires est de plus en plus orientée vers l'international. 9 Toute entreprise qui exporte ou importe, tout particulier qui se rend à l'étranger, toute institution financière ou non financière qui prête, place ou emprunte sur les marchés étrangers ou internationaux se heurtent immédiatement à un problème de change. Le marché des changes devient ainsi la première manifestation concrète de la réalité internationale. Dès lors, la gestion des risques de change se pose avec acuité. Elle consiste à identifier toutes les sources du risque de change pouvant menacer les objectifs stratégiques de l'entreprise ou inversement, représenter des opportunités susceptibles de procurer un avantage concurrentiel. En d'autres termes, il s'agit de détecter la nature du risque, l'environnement dans lequel l'entreprise évolue en permanence et de proposer des politiques et stratégies de gestion des risques de change pouvant même accroître les performances de l'entreprise. 10 La Problématique : Le risque de change apparaît dès lors que les nations et les entreprises ont recours à une devise étrangère pour traiter des opérations commerciales ou financières transfrontalières du fait de l'appréciation ou a dépréciation de la monnaie nationale ou bien la monnaie de référence par rapport à celle étrangère c'est-à- dire la devise qui plus est, de la volatilité de la monnaie de référence par rapport à la devise. En effet, des variations des cours de changes vont entraîner des fluctuations de valeurs de ces éléments libellés dans une devise différente de celle que l'entreprise utilise pour établir des documents financiers. Dans ce cas, des gains et des pertes de change vont apparaître. Dès lors, les techniques de gestion du risque de change apparaissent comme une condition sine qua non pour les entreprises essentiellement de faire face aux risques liés au change et même d'en tirer profit. Dans la suite rapport, je vais essayer d’analyser la stratégie de gestion de risque de change lié au processus d’approvisionnement à l’étranger au sein du groupe OCP. uploads/Management/ rapport-docx-achoik 1 .pdf