Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

Quel futur pour les petites et moyennes sociétés dans le négoce de matières pre

Quel futur pour les petites et moyennes sociétés dans le négoce de matières premières ? Travail de Bachelor réalisé en vue de l’obtention du Bachelor HES par : Deniz DAYAN Conseiller au travail de Bachelor : Robert PILLER, Chargé de cours HES Genève, 14 août 2015 Haute École de Gestion de Genève (HEG-GE) Filière Économie d’entreprise brought to you by CORE View metadata, citation and similar papers at core.ac.uk provided by RERO DOC Digital Library Quel futur pour les petites et moyennes sociétés dans le négoce de matières premières ? DAYAN, Deniz i Déclaration Ce travail de Bachelor est réalisé dans le cadre de l’examen final de la Haute école de gestion de Genève, en vue de l’obtention du titre d’économiste d’entreprise. L’étudiant accepte, le cas échéant, la clause de confidentialité. L'utilisation des conclusions et recommandations formulées dans le travail de Bachelor, sans préjuger de leur valeur, n'engage ni la responsabilité de l'auteur, ni celle du conseiller au travail de Bachelor, du juré et de la HEG. « J’atteste avoir réalisé seul le présent travail, sans avoir utilisé des sources autres que celles citées dans la bibliographie. » Fait à Genève, le 14 août 2015 Deniz Dayan Quel futur pour les petites et moyennes sociétés dans le négoce de matières premières ? DAYAN, Deniz ii Remerciements Je souhaite remercier Mr. Robert Piller, conseillé dans mon travaille de recherche et enseignant dans le cours de « Commodity Trading ». Dans le cadre de mon travail de bachelor, Il a notamment su me donner des conseils précieux pour donner une meilleure dynamique dans mes comparaisons, dans les thèmes abordés et son fort désir me faire retrancher le plus loin possible dans mes raisonnements. Par ailleurs, le cours de « Commodity Trading » que j’ai pu suivre tout au long de l’année sous ses directives m’a plus que jamais motivé à travailler dans le négoce de matières premières. Par ailleurs, je souhaite aussi remercier les personnes qui ont accordé de leur précieux temps pour répondre à mes questions et partager leurs longues années d’expérience dans le négoce de matières premières. Mr. Samir Zreikat m’a notamment permis de découvrir la complexité d’un environnement si dynamique avec de nouveaux termes techniques et comment différencier les différentes tailles d’entreprises. La personne active dans le Trade Finance m’a éclairci sur les processus décisionnels de financement, notamment les rapports entre la banque et la société de négoce. Mr. Issah Kane, pour être actif au cœur même de l’activité en tant que trader dans un marché de niche. Il m’a notamment permis de découvrir quels facteurs permet d’assurer le commerce et quel type de relation il entretient avec ses partenaires commerciaux. Je remercie aussi ma famille et mes amis qui m’ont motivé tout au long de la réalisation de mon travail de recherche. Quel futur pour les petites et moyennes sociétés dans le négoce de matières premières ? DAYAN, Deniz iii Sommaire A travers mon travail de recherche, je me suis penché sur les défis auxquels font et devront faire face les petites et moyennes entreprises de négoce de matières premières. Dans les débuts des années 2000, notamment grâce à la croissance fulgurante de la Chine, le nombre de sociétés de matières premières a connu un essor considérable, en particulier à Genève. Cette ascension a permis l’émergence d’un nombre considérable de nouveaux acteurs de petite et de moyenne taille. Avec la crise de 2008, les petites et moyennes sociétés ont été considérablement impactées, à l’instar des géants, notamment en raison du retrait des banques dans le cadre du financement des matières premières. Bien qu’il n’existe aucune liste exhaustive des sociétés de négoce de matières premières présentes à Genève, il a été constaté que de nombreuses sociétés ont cessé d’exister ou se sont dirigés vers un marché de niche. Dans mon analyse, je me pencherai dans un premier temps sur la conjoncture actuelle que traversent les sociétés de petites et moyennes tailles et comparerai leur situation avec celle des grandes sociétés de négoce. J’analyserai ensuite l’évolution qui pourrait attendre les petites et moyennes sociétés de négoce de matières premières à l’avenir. Je me servirai de la place genevoise en tant que référence. Dans un secteur où les grands deviennent plus grands, notamment grâce à l’intégration verticale dans leur modèle d’affaire et, où, les petites et moyennes entreprises se concentrent sur un marché de niche ou disparaissent des affaires, une véritable distinction se dessine quant au rôle que joue la taille des sociétés de négoces de matières premières. Quel futur pour les petites et moyennes sociétés dans le négoce de matières premières ? DAYAN, Deniz iv Table des matières Déclaration ......................................................................................................... i Remerciements ................................................................................................. ii Sommaire .......................................................................................................... iii Table des matières ........................................................................................... iv Liste des Tableaux ........................................................................................... vi Liste des Figures ............................................................................................. vi 1. Introduction ................................................................................................ 1 1.1 Fonctions économiques des sociétés de négoce ..................................... 2 1.1.1 Equilibre de l’offre et la demande dans le temps et la zone géographique ..................................................................................... 2 1.1.2 La production et la consommation à travers le temps ....................... 2 1.1.3 La gestion des risques par les sociétés de négoces ......................... 2 1.1.4 Valeur ajoutée des sociétés de négoces ........................................... 2 1.2 Genève, place historique du négoce .......................................................... 3 1.3 Le modèle de Porter ..................................................................................... 4 1.4 La stratégie directrice .................................................................................. 7 1.4.1 La spécialisation ................................................................................ 7 1.4.2 La diversification ................................................................................ 7 1.4.3 L’intégration verticale ......................................................................... 7 1.5 Comment les sociétés de négoce font des profits ? ................................. 8 1.5.1 L’arbitrage .......................................................................................... 8 2. Analyse ...................................................................................................... 10 2.1 Définir les composants de la petite et moyenne société dans sa durée de vie ......................................................................................................... 10 2.1.1 Les sociétés de négoce de petite taille ........................................... 10 2.1.2 Les sociétés de négoce de taille moyenne ..................................... 11 2.2 Les divergences entre les petites, moyennes et grandes sociétés de négoce ....................................................................................................... 11 2.2.1 Divergences entre une petite et moyenne société de négoce ........ 11 2.2.2 Comparaison des matières premières négociées selon la taille de la structure ........................................................................................... 11 2.2.3 Les grands facteurs qui différencient les petites et moyennes entreprises des grandes .................................................................. 12 2.2.3.1 Utilisation des produits dérivés .......................................................... 12 2.2.3.2 Contrôle interne ................................................................................. 13 2.2.3.3 Le risque de contrepartie dans les pays émergeants ........................ 13 2.2.4 La crise du Coton américain en 2011 .............................................. 14 2.3 L’évolution de la transparence des prix et l’érosion des marges .......... 16 2.4 Le degré de maturité du marché selon les matières premières ............. 18 2.4.1 Analyse du graphique selon la liquidité et maturité ......................... 19 2.4.2 Comparaison entre les différentes segmentations .......................... 21 2.4.3 Résultats de l’analyse ...................................................................... 21 Quel futur pour les petites et moyennes sociétés dans le négoce de matières premières ? DAYAN, Deniz v 2.5 Quel rôle joue le coûts des transports maritimes pour les sociétés de négoce ....................................................................................................... 22 2.6 Régulations ................................................................................................. 24 2.7 Financement du négoce de matières premières ..................................... 25 2.7.1 Trade Finance ................................................................................. 25 2.7.2 Les accords de Bale III et ses conséquences ................................. 26 2.7.3 Quels arguments pour obtenir les lignes de crédits des banques ? 28 2.7.4 Quels banques finances les petites et moyennes entreprises ? ..... 29 2.7.5 Le financement par des « Majors » du négoce ............................... 29 2.8 L’après crise de 2008 : une nouvelle réalité ............................................. 30 2.9 Le marché de niche .................................................................................... 31 2.9.1 Qu’est-ce qu’un marché de niche? .................................................. 31 2.9.2 La zone géographique ..................................................................... 32 2.9.3 La matière première ........................................................................ 33 2.9.4 L’aspect relationnel, primordial dans le marché de niche ............... 33 2.9.5 La part de marché des petites et moyennes sociétés de négoce à Genève ............................................................................................ 34 2.9.6 Quelles marges dans les marchés de niche ? ................................ 35 3. Synthèse ................................................................................................... 38 3.1 Des nouvelles sources de financement doivent être dénichées ........... 38 3.2 Les contraintes dues à plus de régulation et de contrôle ...................... 38 3.3 L’impact de l’intégration verticale ............................................................. 39 3.4 Le marché de niche pour une pérennité dans le domaine ..................... 40 4. Conclusion ................................................................................................ 42 Bibliographie ................................................................................................... 43 Annexe 1 Synthèse d’interviews ................................................................... 45 Quel futur pour les petites et moyennes sociétés dans le négoce de matières premières ? DAYAN, Deniz vi Liste des Tableaux Tableau 1 Durée d’une transaction par type de matières premières ............................... 26 Liste des Figures Figure 1 Matrice des 5 forces (+1) de Porter .............................................................. 5 Figure 2 Différentiel dans les contrats à terme ......................................................... 15 Figure 3 Evolution de la transparence dans les prix ................................................. 17 Figure 4 Liquidité d’une matière première dans le marché………. ........................... 19 Figure 5 Croissance de la demande et l’offre des navires de transport .................... 23 Figure 6 Marge des grandes sociétés de négoce suisses ........................................ 36 Figure 7 Marge opérationnelle de la société Olam ................................................... 37 Quel futur pour les petites et moyennes sociétés dans le négoce de matières premières ? DAYAN, Deniz 1 1. Introduction Le domaine du négoce de matières premières est dans une phase de transition où l’on parle de la fin du « supercycle ». Qui dit fin d’un « supercycle » dit nouvelles mesures stratégiques à mettre en place afin de garantir la pérennité uploads/Societe et culture/ dossier-sweet-spot.pdf