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Les strategies des options taf

Les stratégies des options -Les bull spreads Les bull spreads ou spreads haussiers sont des stratégies utilisables lors de l'anticipation d'une hausse modérée du prix du sous-jacent Ils peuvent être mis en place en utilisant soit des options d'achat call soit des options de vente put On parle alors respectivement de bull call spreads ou de bull put spreads Bull call spread Le bull call spread est constitué de l'achat d'un call à un prix d'exercice K donné et de la vente simultanée d'un call à un prix d'exercice K supérieur à K Les deux calls portent sur le même sous-jacent et auront la même date d'échéance Sens Type d'option Prix d'exercice Echéance Prime d'option Achat Call K t P Vente Call K K t P P Lors de la mise en place de cette stratégie l'investisseur payera le prix la prime du call acheté et recevra le prix du call vendu La prime du call acheté étant supérieur au prix du call vendu puisque le prix d ? une option d ? achat est d ? autant plus élevé que son prix d ? exercice est faible le ux net de trésorerie initial sera négatif Le ux de trésorerie à échéance sera suivant l ? évolution du prix du sous-jacent nul ou positif -Pro ?le risque-résultats du bull call spread Perte maximale Pro ?t maximum Seuil de béné ?ce Break-even BE Limitée à P P Limité à K ?? K P P K - P P Exemple Nous construisons un Bull Call Spread en achetant un call avec un prix d'exercice K de C EUR à EUR P et en vendant en même temps un call avec un prix d'exercice K de EUR à EUR P Perte maximale de cette stratégie P P - EUR EUR - EUR Pro ?t maximal de cette stratégie K ?? K P P EUR - EUR - EUR EUR EUR Prix du sous-jacent à partir duquel le seuil de pro ?tabilité est atteint K - P P EUR - - EUR EUR EUR -Variantes Outre la structure exposée ci-dessus il existe deux autres variations de bull call spreads La première variante plus défensive est construite avec deux calls qui sont dans la monnaie La deuxième est créée avec deux calls qui sont tous les deux en dehors de la monnaie Cette version est plus agressive Bull put spread Le bull put spread est créé en achetant simultanément un put avec un prix d'exercice plus bas et en vendant un put à un prix d'exercice plus élevé À la di ?érence des bull call spreads construits à partir d'options d'achat les bull spreads créés à partir d'options de vente engendrent un ux initial positif en faisant abstraction des dépôts de garantie et un ux ?nal négatif ou nul Sens Achat Vente Type d'option Put Put Prix d'exercice K K K Echéance t t Prime d'option P P P -Pro ?le risque-résultat du bull put spread Perte maximale Pro ?t maximum Seuil de béné ?ce