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Bcc ind4 L ? indépendance des banques centrales renforce-t-elle l ? e ?cacité des politiques économiques Sommaire Aujourd ? hui dans la plupart des pays développés les banques centrales qui sont en charge de la politique monétaire sont indépendantes des g

L ? indépendance des banques centrales renforce-t-elle l ? e ?cacité des politiques économiques Sommaire Aujourd ? hui dans la plupart des pays développés les banques centrales qui sont en charge de la politique monétaire sont indépendantes des gouvernements c ? est notamment le cas de la Banque centrale européenne BCE et de la Réserve Fédérale américaine FED Or il semble établi que la politique monétaire menée par A Greenspan lors de son dernier mandat de gouverneur de la FED serait une des causes de la crise économique et ?nancière dite des subprimes En e ?et en maintenant les taux directeurs à des niveaux assez bas il aurait contribué à la formation d ? une bulle immobilière et ?nancière puis aurait ensuite favorisé son éclatement par le resserrement des conditions de crédit à partir de justi ?é par le retour de tensions in ationnistes Dans ces conditions il est possible de douter de l ? aptitude d ? une banque centrale indépendante à mener une politique monétaire limitant l ? amplitude des cycles économiques La banque centrale est l ? institution en charge de la politique monétaire Par l ? intermédiaire de ses taux directeurs elle contrôle la masse monétaire On lui attribue traditionnellement trois fonctions principales émettre la monnaie ?duciaire assurer la supervision du système ?nancier et jouer le rôle de prêteur en dernier ressort en cas de crise systémique La notion d ? indépendance appliquée à la banque centrale recouvre à la fois une dimension politique et une dimension économique L ? indépendance politique traduit l ? absence d ? interférence du pouvoir politique sur les décisions prises par la banque centrale mais aussi l ? absence d ? in uence de celui-ci sur l ? organisation institutionnelle de la banque centrale notamment sur la nomination et la révocation des dirigeants sur les statuts de la banque centrale etc ? De plus la longueur du mandat du gouverneur de la banque centrale ainsi que la nature des responsabilités qui lui sont con ?ées sont un indice de cette indépendance politique Quant à elle l ? indépendance économique traduit à la fois le libre choix des objectifs ?xés quanti ?és ou non et des instruments utilisés par la banque centrale mais aussi l ? impossibilité de ?nancer le dé ?cit budgétaire des gouvernements par la création monétaire Pour opérationnaliser la notion d ? indépendance de la banque centrale les économistes ont tenté de la mesurer à l ? aide de di ?érents indicateurs dans le but de pouvoir apprécier la performance relative des di ?érentes banques centrales dans la conduite de leur politique monétaire Il est traditionnellement distingué une mesure de l ? indépendance légale de la banque centrale réalisée principalement dans la littérature économique à l ? aide de deux indices l ? indice GMT du nom de ses concepteurs Grilli Masciandaro et Tabellini qui mesure l ? indépendance politique et économique de manière binaire et l ? indice de Cukierman plus complet et plus précis en ce