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Université Mohamed V Faculté de droit souissi Rabat FILIERE : ECONOMIE ET GESTI

Université Mohamed V Faculté de droit souissi Rabat FILIERE : ECONOMIE ET GESTION MODULE : INTRODUCTION AUX SCIENCES DE GESTION ELEMENT : ANALYSE FINANCIÈRE SEMESTRE 4 Equipe pédagogique OUKASSI MUSTAPHA HNICH OMAR CHEMLLAL ANNEE UNIVERSITAIRE 2014-2015 1 Chapitre1 : Analyse du bilan : §1 Approche fonctionnel calcul et analyse du fonds de roulement(FR) calcul et analyse du besoin en fonds de roulement(BFR) calcul et analyse de la trésorerie nette(TN) §1 Approche patrimoniale 1-redressement et reclassement des éléments de l ‘actif 2- redressement et reclassement des éléments du passif 3- calcul et analyse du ANC, FR financier Chapitre2 Analyse du C.P.C : calcul et analyse des états de solde de gestion I- Tableau de formation des résultats 1-Marge brute en l’état 2-Production de l’exercice 3-Valeur ajoutée 4-Excèdent brut d’exploitation 5- Résultat d’exploitation, 6- Résultat financier, 7 - Résultat courant 8- Résultat net II-Tableau de la capacité d’autofinancement Chapitre3 diagnostic financier par la méthode des ratios 1- Ratios du bilan fonctionnel 2-Ratios du bilan financier 3- Ratios de gestion 4-Ratios de rentabilité 5- EFFET DE LEVIER Chapitre4 Tableau de financement : diagnostic financier par la méthode des flux financiers 2 Chapitre1 : Analyse du bilan Section 1 : Analyse du bilan fonctionnel 1- définition du bilan fonctionnel Le bilan fonctionnel est bilan où les éléments de l’actif et du passif sont classés selon 3 grandes fonctions correspondant au trois cycles:  cycle d’investissement  cycle d’exploitation  cycle de trésorerie 2- les indicateurs d’équilibre financier du bilan fonctionnel L’équilibre financier résulte de l’ajustement de la totalité des flux monétaire de l’entreprise. Pour ce faire, la situation financière de l’entreprise doit être structurée dans son ensemble de manière à dégager suffisamment de liquidités pour en assurer la solvabilité. Les déterminants de l’équilibre financier sont essentiellement le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement. §1 Analyse du fonds de roulement Le fonds de roulement se définit comme la part des capitaux permanent consacrée au financement de l’actif circulant. Il est donc représenté par l’excèdent des moyens de financement permanent dont dispose l’entreprise sur l’actif immobilisé : FDR = financements permanents - l’actif immobilisé ACTIF IMMOBILISE FINANCEMENT PERMANENT AC FDR PC Le fonds de roulement est un bon indicateur de l’equilbre financier de l’entreprise.  Un FDR positif permet à l’entreprise de supporter les incidents ( retard de paiement des clients, rotation lent de stocks des marchandises…) pouvant perturber le cycle normale d’exploitation de l’entreprise .  Un FDR positif est un gage de solvabilité futur de l’entreprise ce qui permet d’acquérir la confiance des partenaires de l’entreprise notamment les banques et les fournisseurs. Néanmoins Un FDR positif, n’est pas une fin en soi, il peut être une condition nécessaire mais non suffisante de l’equilbre financier de l’entreprise. En effet l’importance du FDR est tributaire de plusieurs variables à savoir : o La structure de l’actif de l’entreprise ( poids de l’actif immobilisé et ce lui de l’actif circulant) ; o La nature de l’activité de l’entreprise ( commerciale, industrielle..) ; o La taille de l’entreprise (PME, grande) ; o La durée du cycle d’exploitation (court, longue.). De même un FDR négatif n’est pas nécessairement symptomatique d’une situation financière alarmante .En fin, il est conseillé d’examiner la notion du FDR par rapport à d’autre indicateur comme le chiffre d’affaire, Le BFR ... §2 Analyse du besoin de fonds de roulement 3 Le BFR est le besoin ressenti par l’entreprise dans son cycle d’exploitation. Le fonctionnement du cycle d’exploitation implique la détention d’actifs physiques (stocks) et financiers (créances clients). Détenir ces actifs est une nécessité avant que la firme ne touche le résultat final de ces opérations sous forme de monnaie. Or, le renouvellement continu des opérations d’exploitation impose à l’entreprise de trouver un financement adapté à la détention de ces actifs ; on prend en compte ici le crédit fournisseurs. L’existence d’un BFR tient fondamentalement à l’existence de décalages temporels entre les flux de produits et de charges d’exploitation d’une part, et les flux d’encaissement et décaissement, d’autre part. l’exemple des frais de personnels qu’il faut payés chaque mois alors que le bien produit n’est peut être pas encore vendue est particulièrement clair. Ces décalages sont structurels, il s’ensuit que le BFR est permanent. Le BFR peut être définie comme la différence entre le montant des postes de l’actif circulant hors trésorerie ( A.C.H.T) et le montant des postes du passif circulant hors trésorerie ( P.C.H.T) . BFR = ACHT – PCHT ACHT BFR A.C.H.T Si ACHT > PCHT en parle de besoin en fonds de roulement (BFR) Si ACHT < PCHT en parle de ressources en fonds de roulement (RFR) Pour une meilleure analyse il souhaitable de distinguer le BFR d’exploitation et BFR hors exploitation BFR d’exploitation : est la différence entre le montant des postes de l’actif circulant d’exploitation ( A.C.H.T d’exp) et le montant des postes du passif circulant d’exploitation ( P.C.H.T d’expl) . BFR hors exploitation : est la différence entre le montant des postes de l’actif circulant hors exploitation (notamment les autres débiteurs et les TVP) et le montant des postes du passif circulant hors exploitation (notamment les autres créditeurs et l’Etat - IS) . §3 Analyse de la trésorerie nette la trésorerie nette est la différence entre le FDR et BFR . elle résulte aussi de la différence entre la trésorerie actif et la trésorerie passif trésorerie nette = FDR - BFR ou trésorerie nette = trésorerie actif - trésorerie passif si FDR >BFDR la trésorerie nette est positif, l’entreprise dispose de l’argent liquide. si FDR < BFR la trésorerie nette est négatif on parle d’insuffisance de liquidité d’ou le recours au crédits bancaires a très court terme. En définitif, six catégories de structures fonctionnelles peuvent être observées (voir tableau ci après) Application 4 Les bilans ACTIF N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6 A.IMMO ACHT TA 10000 5000 2200 15000 6000 500 20000 6700 --- 25000 8000 3500 30000 10000 8000 40000 14000 200 TOTAL 17200 21500 26700 36500 48000 54200 Passif N+1 N+2 N+3 N+4 N+5 N+6 FP PCHT TP 15000 2000 200 16000 3500 2000 18000 6000 2700 20000 14000 2500 34000 11600 2400 37000 15200 2000 TOTAL 17200 21500 26700 36500 48000 54200 FR BFR TN 5000 3000 2000 1000 2500 -1500 -2000 700 -2700 -5000 -6000 1000 4000 -1600 5600 -3000 -1200 -1800 Evluation FR+ BFR+ TN+ FR+ BFR+ TN- FR- BFR+ TN- FR- BFR- TN+ FR+ BFR- TN+ FR- BFR- TN- 5 A BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT 1 BFR FR+ T+ Les BFR constatés sont entièrement financés par des ressources permanents (FR+) dont l’importance permet de dégager des disponibilités dont il convient de rechercher si elles sont bien exploitées. c’est une bonne situation financière. 2 FR+ BFR T- Les BFR sont financés ,partie par des ressources permanents (FR+),partie par un excèdent des concours bancaires courants sur les disponibilités. D’ou la nécessité de s’interroger sur le poids important du BFR . 3 FR- T- BFR Les concours bancaires courants couvrent une partie des actifs immobilisés, les BFR et les disponibilités. Cette situation est mauvaise si elle n’est pas occasionnelle et exige de reconsidérer les structures de financement A ROUSSOURCES EN FONDS DE ROULENT 4 FR- RFR T+ Les ressources issues du cycle d’exploitation couvrent un excèdent de liquidités ,éventuellement excessives ,mais encore une partie de l’actif immobilisé(FR-) .un renforcement des ressources stables est à examiner 5 T+ FR+ RFR Les ressources issues du cycle d’exploitation s’ajoutent à un excèdent de ressources permanent(FR+) pour dégager un excèdent de liquidités important dont il est utile de juger s’il ne recouvre pas un sous emploi de capitaux 6 FR- RFR T- Les ressources permanents ne couvrent qu’une partie de l’actif immobilisé(FR-)et leurs insuffisances est compensée par les fournisseurs, les avances de la clientèle et les concours bancaires courants. La dépense financière externe de l’entreprise est grande et la structure de financement est à revoir. 6 Quelques corrections a apporter au bilan comptable pour le rendre 100% fonctionnel L’analyse fonctionnelle se fait dans le cadre de la continuité de l’activité de l’entreprise. Cette analyse est le plus souvent faite par des personnes internes à l’entreprise. Ainsi La constitution du bilan fonctionnel nécessite quelques opérations de reclassement des éléments d’actifs et du passif à savoir :  La prime de remboursement de l’emprunt est égale à la différence entre la valeur de souscription mois la valeur de remboursement de l’obligation, et doit être déduite de l’actif immobilisé ainsi que des dettes à LMT  Le traitement des immobilisations doit se faire à leur valeur brute et le montant des amortissements et provisions des immobilisations doit être retranché de poste actif et ajouter au poste capitaux propres, car du point de vue économique ces derniers constituent un moyen d’autofinancement de l’entreprise  le crédit bail ou leasing : c’est un moyen de financement à long terme. Mais les biens loués ne figure pas à l’actif puisque du point de vue juridique ils appartiennent à la société de leasing .Du point de vue économique, il s’agit d’une opération uploads/Finance/ analyse-financiere 10 .pdf