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NOTE D’INFORMATION ENNAKL AUTOMOBILES SA INTRODUCTION EN BOURSE PAR CESSION D’A

NOTE D’INFORMATION ENNAKL AUTOMOBILES SA INTRODUCTION EN BOURSE PAR CESSION D’ACTIONS REPRESENTANT 10 % DU CAPITAL SOCIAL NOMBRE D’ACTIONS OFFERTES : 3 000 000 PRIX DE L’ACTION : 64,22 Dirhams MONTANT DE L’OPERATION SUR LA BOURSE DE CASABLANCA : 192 660 000 Dirhams PERIODE DE SOUSCRIPTION : du 23 Juin au 02 Juillet 2010 inclus* *Possibilité de clôture anticipée à partir du 24 Juin 2010 Organisme Conseil et Coordinateur Global ATTIJARI FINANCES CORP. Organismes chargés du placement Chef de file Autres membres du syndicat de placement ATTIJARI INTERMEDIATION Cette offre ne s’adresse ni aux OPCVM obligataires ni aux OPCVM monétaires de droit marocain ni aux OPCVM étrangers dont la politique d’investissement n’autorise pas l’acquisition d’actions pour une part inférieure à 50% de leurs actifs. VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES Conformément aux dispositions de la circulaire du CDVM n°03/04 du 19 novembre 2004, prise en application de l’article 14 du Dahir portant loi n° 1-93-212 du 21 septembre 1993 relatif au Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) et aux informations exigées des personnes morales faisant appel public à l’épargne tel que modifié et complété, l’original de la présente note d’information a été visé par le CDVM le 10 juin 2010 sous la référence VI/EM/017/2010. CFG Marchés CFG Marchés Note d’information – Introduction en Bourse de ENNAKL 2 ABREVIATIONS AFT Attijari Finances Tunisie AG Assemblée Générale AIVAM Association des Importateurs de Véhicules Automobiles au Maroc AMICA Association Marocaine pour le Commerce et l’Automobile ATL Arab Tunisian Lease ATTT Agence Technique des Transports Terrestres BAM Bank Al-Maghrib BCT Banque Centrale de Tunisie BDT Bons du Trésor BFR Besoin en Fonds de Roulement BPA Bénéfice Par Action BVMT Bourse des Valeurs Mobilières de Tunis CA Chiffre d’Affaires CAT Ciments Artificiels Tunisiens CBU Completely built-up CDVM Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières CIN Carte d’Identité Nationale CKD Completely Knocked Down CMF Conseil du Marché Financier CNRPS Caisse Nationale de Retraite et de Prévoyance Sociale CNSS Caisse Nationale de la Sécurité Sociale CSP Catégorie Socioprofessionnelle CT Court Terme CV Curriculum Vitae DCF Discounted Cash Flow Dhs Dirhams marocain DT Dinar Tunisien DPA Dividende Par Action EBE Excédent Brut d’Exploitation EBIT Earning Before Interest and Taxes EBITDA Earning Before Interest and Taxes, Depreciation and Amortization ENNAKL ENNAKL AUTOMOBILES SA ETAP Entreprise Tunisienne d’Activité Pétrolière EVI Ennakl Véhicules Industriels EY Ernst & Young FOB Free On Board HT Hors Taxes IG Intégration Globale IME Industries Mécaniques et Electroniques INS Institut National de la Statistique IR Impôt sur le Revenu IS Impôt sur les Sociétés IT Information Technology Kdhs Milliers de Dirhams marocains KDT Milliers de Dinars Tunisiens Mdhs Milliers de Dirhams marocains MDT Millions de Dinars Tunisiens MEE Mise En Equivalence MLT Moyen et Long Terme Nd Non disponible Ns Non significatif Note d’information – Introduction en Bourse de ENNAKL Automobiles 3 OLA Operational Level Agreement OPCVM Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières Pdm Part de marché PDR Pièces De Rechange PER / PE Price earning ratio PIB Produit Intérieur Brut PTAC Poids Total Autorisé à la Charge R&C Risques et Charges REX Résultat d’Exploitation ROE Return On Equity RO-RO Roll On – Roll Off RTS Raffinerie Tunisienne de Souffre SA Société Anonyme SAV Service Après Vente SCE Système Comptable des Entreprises SDA Société de Développement Agricole SLA Service Level Agreement SI Système d’Information SOMACA Société Marocaine de Construction Automobiles STPA Société de Transformation de Produits Agricoles SUV Sport Utility Vehicule TCAM Taux de Croissance Annuel Moyen TTC Toutes Taxes Comprises TVA Taxe sur la Valeur Ajoutée VA Valeur Ajoutée VAN Valeur Actuelle Nette VCN Valeur Comptable Nette VE Valeur d’Entreprise VIO Véhicules Importés d’Occasion VP Véhicules particuliers VPA Valeur Par Action VT Valeur Terminale VUL Véhicules Utilitaires Légers VW VOLKSWAGEN VWU VOLKSWAGEN Utilitaires % Pourcentage Note d’information – Introduction en Bourse de ENNAKL Automobiles 4 DEFINITIONS 1ère immatriculation Véhicule ayant pour pays de première mise en circulation (1ère carte grise) la Tunisie. Built up Véhicules complètement montés dans les usines du constructeur et importés en produits finis par les concessionnaires. Charte graphique La charte graphique est un guide comprenant les recommandations d’utilisation et les caractéristiques des différents éléments graphiques (logos, couleurs, polices,..) qui peuvent être utilisés sur les différents supports de communication de l’entreprise. Classe moyenne Selon l’Institut National de la Statistique (Tunisie), est considérée comme faisant partie de la classe moyenne, tout personne ayant un palier de dépenses annuelles, au titre de l’année 2007, se situant entre 585 DT et 4 000 DT. Completely Knocked Down (CKD) Création d’un « lot » contenant l’ensemble des pièces détachées nécessaires à l’assemblage d’un (ou de plusieurs) véhicule(s). Ce lot peut être complété sur place par des pièces produites localement, que l’on nomme « intégration locale ». Date du connaissement Dans la terminologie de l'industrie des transports, elle correspond à la date de la création du connaissement (document de transport requis pour le soulèvement des marchandises d'un port). Date du débarquement Moment du débarquement de la marchandise dans un port. Droit de consommation préférentiel Le droit à la consommation relatif aux véhicules populaires est réduit constituant ainsi un avantage fiscal dont bénéficient les acquéreurs de ce type de véhicule. Ce droit s’élève à 10,0%. Free On Board Terme indiquant que la livraison sera faite à bord ou dans un transporteur par l'expéditeur sans frais. Importateurs officiels Le terme importateur officiel désigne le représentant d’une marque de véhicules sur le marché officiel, et pas forcément exclusif. MBV Système d’information relié au groupe VOLKSWAGEN AG permettant à la Société d’obtenir, en temps réel, des informations sur tous les modèles VOLKSWAGEN et AUDI. NADIN Système de commandes on line permettant le lancement des commandes VOLKSWAGEN et AUDI par options ainsi que la configuration des véhicules spéciaux. NAVISION Progiciel de gestion intégré Poids total autorisé à la charge La masse maximale autorisée pour un véhicule industriel. Elle comprend la charge maximale de marchandises (charge utile) ainsi que le poids maximal du chauffeur et de tous les passagers. Pick-up Camionnette dont l'arrière est découvert. Ré-immatriculation Véhicules ayant pour pays de 2ème mise en circulation la Tunisie. Roll On – Roll Off (RO-RO) Navire utilisé pour transporter, entre autres, des véhicules dénommés RO-RO, de l'anglais Roll-On, Roll-Off pour faire la distinction avec les navires de charge habituels où les produits sont chargés à la verticale par des grues. Service Level Agreement Document définissant la qualité de service requise entre un prestataire et un client. Superdividendes Fraction du dividende qui est versée aux actionnaires en supplément du dividende ordinaire. Sport Utility Vehicule Voiture automobile à quatre roues motrices, pouvant être utilisée sur routes carrossées comme en tout-terrain. Véhicules premium Véhicule haut de gamme. Véhicules non premium Véhicule moyen et entrée de gamme. Voiture populaire La voiture populaire est une voiture à faible cylindrée et bénéficiant d’un régime fiscal avantageux. Note d’information – Introduction en Bourse de ENNAKL Automobiles 5 SOMMAIRE ABREVIATIONS ................................................................................................................................................ 2 DEFINITIONS ................................................................................................................................................... 4 AVERTISSEMENT.............................................................................................................................................. 7 PREAMBULE ................................................................................................................................................... 8 PARTIE I ATTESTATIONS ET COORDONNEES........................................................................................... 9 I. Le Président du Conseil d’Administration .................................................................................................. 10 II. Les Commissaires aux Comptes.................................................................................................................. 11 III. L’organisme conseil .................................................................................................................................... 18 IV. Le Conseil Juridique.................................................................................................................................... 19 V. Le responsable de l’information et de la communication financière ........................................................... 19 PARTIE II PRESENTATION DE L’OPERATION........................................................................................... 20 I. Cadre de l’opération.................................................................................................................................... 21 II. Objectifs de l’opération............................................................................................................................... 22 III. Actionnaires cédants ................................................................................................................................... 22 IV. Intentions des dirigeants.............................................................................................................................. 23 V. Structure de l’offre globale.......................................................................................................................... 24 VI. Structure de l’offre sur la Bourse de Casablanca......................................................................................... 25 VII. Renseignements relatifs aux titres à céder sur la Bourse de Casablanca ..................................................... 27 VIII. Eléments d’appréciation du prix.................................................................................................................. 27 IX. Cotation en bourse....................................................................................................................................... 41 X. Modalités de souscription............................................................................................................................ 42 XI. Intermédiaires financiers et syndicat de placement ..................................................................................... 47 XII. Modalités de traitement des ordres.............................................................................................................. 48 XIII. Procédure de controle et d’enregistrement par la bourse de Casablanca ..................................................... 49 XIV. Modalités de publication des résultats de l’opération.................................................................................. 50 XV. Modalités de règlements et de livraison des titres ....................................................................................... 50 XVI. Restitution du reliquat au souscripteur........................................................................................................ 50 XVII. Commissions............................................................................................................................................... 51 XVIII. Fiscalité....................................................................................................................................................... 51 XIX. Imposition des porteurs d’actions d’une société résidente en Tunisie......................................................... 53 XX. Charges relatives à l’opération .................................................................................................................... 53 XXI. Structure de l’offre sur la Bourse des Valeurs mobilieres de Tunis............................................................. 54 PARTIE III PRESENTATION GENERALE DE ENNAKL AUTOMOBILES............................................... 55 I. Renseignements à caractère général............................................................................................................ 56 II. Renseignements sur le capital de la société ENNAKL Automobiles .......................................................... 59 III. Marchés des titres du cédant........................................................................................................................ 80 IV. Notation....................................................................................................................................................... 80 V. Assemblée d’actionnaires............................................................................................................................ 81 VI. Organes d’administration ............................................................................................................................ 85 VII. Organes de direction.................................................................................................................................... 90 VIII. Organes de gouvernement........................................................................................................................... 93 IX. Intéressement du personnel ......................................................................................................................... 96 PARTIE IV ACTIVITE DE LA SOCIETE ENNAKL AUTOMOBILES............................................................ 97 I. Historique.................................................................................................................................................... 98 II. Appartenance de la sociéte ENNAKL Automobiles à un groupe................................................................ 99 III. Filiales de la société ENNAKL Automobiles............................................................................................ 100 IV. Le secteur de la distribution automobile en Tunisie.................................................................................. 105 II. Le secteur de la distribution automobile au Maroc.................................................................................... 124 V. Présentation de l’activite de la societe....................................................................................................... 132 VI. Organisation.............................................................................................................................................. 155 PARTIE V SITUATION FINANCIERE DE LA SOCIETE ENNAKL................................................................ 169 I. Etats financiers comparés de la société ENNAKL .................................................................................... 170 II. Analyse des comptes uploads/Finance/ annakl-ni-intr-fr.pdf