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DISSERATATION CONCERNANT UN DEBAT : Sujet: Faut-il choisir un régime fixe ou fl

DISSERATATION CONCERNANT UN DEBAT : Sujet: Faut-il choisir un régime fixe ou flottant ou une solution intermédiaire ? ( Cas du MAROC ) -C’est une question tout à fait abstraite, un problème de théorie économique , je ne voudrais pas vous faire illusion, ne pensez pas que les aspects complexes de la réalité n’échappent,mais il me semble qu’il faut poser le problème sous forme shématique, dépouillé,où le raisonnement apparaisse dans toute sa pureté. -Nul doute que le débat sur la réforme du régime marocain à tâtonné plusieurs de nous en tant que des économistes marocains en termes de choisir l’un des deux régimes courants à savoir « fixe » ou « flottant » ? NOM ET PRENOM : BOUILA IBRAHIM N°APOGEE : 18011325 GROUPE : D SEMESTRE : 4 MODULE : ECONOMIE MONETAIRE & FINANCIERE II Responsable des Travaux Dirigés : Mr.AHMED KCHIKECHE & Mr.RACHID EL FAKIR Responsable du Cours Magistral : Mr.DRISS MAFAMANE -Tout en reconnaissant que c’est une question presque évidente aujourd’hui, mais somme toute de conception difficile à appréhender ! ; Sans aller jusqu’à poser,formuler ces questions essentielles dans notre réflexion que nous essayerons à répondre par la suite. -Qu’est ce qu’un régime de change dans sa globalité? -Qu’est ce qu’un régime de change fixe ? -Qu’est ce qu’un régime de change flottant ? -Quelle application du régime de change pour le maroc ? Quel est le régime de change qui semble idéal pour le Maroc, ou qui va avec le Maroc? -Quel est le choix ultime, voire même optimale du régime de change que le Maroc doit adopté ? ou faut-il va pour une solution intérmédiaire ? -Est-ce que le Maroc a-t-il passé récemment à un régime de change flexible au lieu d’un régime de change fixe ? Toutes ces derniers mérite d’être examinée de plus près et il serait donc utile de les replacer dans leurs contexte historique. - Assurément que le régime de change est le mécanisme régissant l'évolution du taux de change d'une monnaie par rapport aux autres monnaies. Ce sont les banques centrales qui sont en charge du régime de change du pays ou de la zone à laquelle elles sont rattachées. Nous tenons içi un idéal,éclatant Exemple à voire plus significatif, respectivement aux Etats Unis, la FED a pour rôle de décider des orientations monétaires pour le Dollar Américain. En Europe, c'est le BCE. On ajoute aussi un terme plus important, est celui du taux de change d’une devise qui est le cours, c'est-à-dire de cette devise par rapport à une autre devise. Il faut signaler que le régime de change fixe est une décision des autorités monétaires de fixer eux même le taux de change de leur monnaie face aux autres monnaies. Pour le pays,on prend le Maroc à titre d’exemple, c'est un moyen de contrôler sa monnaie et de pouvoir la dévaluer ou la réévaluer à tout moment. Cela confère un avantage stratégique au pays qui peut adapter le taux de change en fonction de la conjoncture économique. Pour se faire, les autorités monétaires utilisent leur réserve de change dans les autres devises. Chaque banque centrale dispose de réserve de change dans plusieurs devises. On revient à le contexte historique des choses, Entre 1944 et 1992, suite à la conférence de Bretton Woods, le Dollar s'est vu attribué le titre de monnaie de référence (seul monnaie convertible en Or). Toutes les devises étaient alors rattachées au Dollar par un régime de change fixe avec une fourchette de cotation de + ou - 1% (bande de fluctuation). Revenant à l’époque un petit peu ; En 1992, un événement majeur est venu changer la donne. C'est l'attaque de Georges Soros (un célèbre investisseur) contre la Livre Sterling. Il a décidé de vendre massivement la Livre Sterling (qui avait alors un régime de change fixe), la trouvant surévaluée. -Sans oublier que dans un régime de change fixe, le cours d’une devise est fixé par rapport à une monnaie étalon ou par rapport à un panier de monnaies, par la banque centrale qui l’émet. Passons maintenant à autre perspective qui fait référence au régime de change flottant qui est un mécanisme ou le taux de change est déterminé sur les marchés financiers. Il est fonction de l'évolution de l'offre et de la demande pour la devise. Le taux de change face aux autres devises peut alors connaître d'importantes variations en fonction des données économiques publiées. Nous analyserons d’abord le cas du Maroc, puis nous étudierons cette vue incontéstablement et avec révérence le Maroc a adopté, depuis les années 70, un régime de change fixe, rattachant le dirham à un panier de devises reflétant la structure des échanges nationaux avec l’extérieur. Ce régime a permis d’assurer la stabilité du dirham en termes de taux de change effectif nominal et d’atténuer les fluctuations des monnaies le composant. Ce régime de change fixe a également permis de préserver la stabilité macroéconomique dans un environnement difficile, notamment en termes de maîtrise d’inflation qui s’est maintenue durant les dix dernières années au- dessous de 2%. Par ailleurs, les récentes évolutions conjoncturelles et l’intégration croissante du Maroc à l’économie mondiale pour la transition vers un régime de change plus flexible. A cet égard, on va procéder à un point très importants dans ses détails, est celui des avantages et inconvénients du taux de change fixe et flottant. De toute façon les Avantages du taux de change fixe : -Permet d'avoir le contrôle sur la valeur de sa monnaie(dévaluation compétitive,réévaluation) - Meilleure visibilité économique long terme. -Inconvénients du taux de change fixe : - Diminue les réserves de change de la banque centrale - Risque d'implosion de la banque centrale Avantages du taux de change flottant : - Le taux de change reflète le niveau de confiance réelle des investisseurs envers la monnaie - Ne puise pas dans les réserves de change de la banque centrale Inconvénients du taux de change flottant : - Risque d'avoir un taux de change qui n'est pas en accord avec la politique économique souhaitée par le pays - Guerre des devises Mentionnons brièvement que les autorités monétaires estiment que le passage à un régime de change flexible servirait de levier pour rehausser la compétitivité de notre économie. Il viendrait soutenir les politiques structurelles du Gouvernement. Il devrait également renforcer la capacité de l’économie marocaine à s’adapter aux chocs exogènes réels et financiers de plus en plus importants, imprévisibles et complexes. Dans ce point-là, cette notion qu’on va formuler de la BAM doit être minutieusement traité, sinon on aura des manques préjudiciables dans notre diagnostic, est celle de comment les interventions la Banque Centrale (BAM) sont-elles traversées sur le marché de changes ? De la même manière, Bank Al-Maghrib intervient sur le marché de change à travers des opérations d’achat ou de vente de devises contre dirhams par voie d’adjudication. On peut également réclamé que le Maroc a décidé de passer d’un régime de change fixe où ce sont les autorités qui déterminent la parité et qui fixent le cours de change, à un régime flexible où la valeur de la monnaie (cours de change) est le résultat de l’offre et de la demande. La réflexion sur la flexibilité du régime de change a débuté en 2007 pour permettre au Maroc d’être en ligne avec la libéralisation de son économie. Cependant, la nécessité de cette réforme et son timing s’expliquent en réalité par deux raisons. La première est la prédisposition de l’économie marocaine à opérer ce changement de cap puisqu’elle réunit tous les prérequis (réserves de change, déficit maîtrisé, monnaie en ligne avec sa valeur réelle…). La seconde raison est l’incertitude dans laquelle évolue l’économie mondiale qui comporte de forts risques extérieurs. Parallèlement, la banque centrale travaille sur la mise en place du ciblage de l’inflation qui consiste à faire correspondre le taux d’inflation à un taux cible ou à une fourchette de taux cibles déterminés à l’avance par la banque centrale. Il faudrait en premier lieu retenir que tout régime de change a ses avantages et ses inconvénients. Le système à parité fixe tend à maintenir la stabilité macro-économique et on avait insisté sur ce points ci-dessus suffisamment alors que le change flexible vise la compétitivité. Aussi, un régime de change est choisi en fonction des objectifs économiques d’un pays ou d’un groupe de pays. Nous serons plus des vrais économistes si quelqu’un de nous essayera de nier ou de ne pas révéler que cet changement de régime de change n'aura par ailleurs aucune incidence sur le rôle de Bank Al-Maghrib (BAM) qui continuera d'intervenir sur le marché des changes en vue d'assurer sa liquidité. Les autorités marocaines se montrent également rassurantes sur la question vu les craintes exprimées sur les effets de cette réforme sur le pouvoir d'achat des Marocains. -le diagnostic du mal met aussi en lumière le moyen de le guérir, bien évidemment, notre pays le Maroc en principe a amplement connu un régime à parité fixe de 1973 à 2017. A sa création, le Dirham était rattaché au Franc français uploads/Finance/ bouila-ibrahim-dissertation-du-regime-de-change-marocain-s4.pdf