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Réalisé par : IBNOUHAOUA Zakaria Ishaq BEKKAR Budget d’investissement Année Uni

Réalisé par : IBNOUHAOUA Zakaria Ishaq BEKKAR Budget d’investissement Année Universitaire: 2012/2013 Partie I : Le choix d’investissement 2 Plan de l’exposé 1-L’investissement : définition et typologie 2-Les caractéristiques d’un projet d’investissement 3-Les méthodes de choix d’investissement Partie II : Financement des investissements 1-Plan de financement : définition et intérêt 2-Fonctionnement du plan de financement 3 Introduction Partie I Partie I Le choix d’investissement 4 L'investissement est l'action d'investir, c'est-à-dire d'acquérir de nouveaux moyens de production, d'améliorer leur rendement ou de placer des capitaux dans une activité économique, dans une entreprise, engager une importante dépense aujourd'hui afin d'obtenir un bénéfice dans le futur. 5 L’investissement : définition et typologie L’investissement : définition et typologie 6 Tous les investissements susceptibles d’être réalisés par une entreprise ne peuvent faire l’objet d’une évaluation quantitative; Les calculs de rentabilité financière ne concernent donc que lesquels il est possible d’estimer les gains attendus. Les autres financements (sociaux, humains…) sont décidés sur la base d’autres considération telles que la satisfaction du personnel Investissement matériel Investissement immatériel 7 Types d’investissements: Types d’investissements: Investissement de capacité Investissement de production Investissement de renouvellement 8 Investissement matériel: Logiciels les investissements humains et sociaux Recherche et Développement Publicité, Marketing, Brevets, Clients .... 9 Investissement immatériel Notion de projet d’investissement: Un projet d’investissement est un programme d’investissement complet et autonome portant sur l’acquisition et l’exploitation durable d’actifs corporels et incorporels. Il se caractérise par: - une dépense initiale en capital, - des rentrés nettes de trésorerie ou cash flow - une valeur résiduelle - une durée de vie 10 Les caractéristiques d’un projet d’investissement: La dépense initiale en capital est celle que doit supporter l’entreprise pour réaliser le projet; elle comprend : le prix d’achat: ( ou le coût de production): il s’agit par exemple, d’acquisition d’un terrain, de machines, de bâtiments, les frais d’études les frais accessoires et les dépenses secondaires liées: frais de transport ; d’installation, augmentation des capacités de stockage et des moyens de distribution liés à la nouvelle capacité de productivité, formation de personnel spécialisé. Le besoin supplémentaire en fonds de roulement: l’augmentation du BFR fait partie de la dépense initiale puisque, tout projet d’investissement accroît généralement l’activité de l’entreprise, ce qui a pour conséquence d’augmenter le BFR d’exploitation (une telle augmentation représente un besoin nouveau qui nécessite un financement nouveau) 11 La dépense initiale : capital investi Un aspect fondamental de l’étude d’un projet d’investissement est l’estimation des liquidités nettes ou cash flow engendrés chaque année par l’exploitation du projet. Le cash flow annuel est le plus souvent calculé par différence entre les recettes d’exploitation annuelles (résultat de la vente des produits fabriqués grâce à l’investissement) et les dépenses d’exploitation (entraînées par la fabrication et la commercialisation de ces produits) 12 Les flux nets de trésorerie ou cash flow: Il faut signaler que le calcul des cash flow doit se faire indépendamment du mode de financement envisagé pour le projet, en effet, les dépenses d’exploitation excluent les charges financières en raison de la séparation entre la décision d’investissement et la décision de financement ; on évalue ainsi la rentabilité d’un projet avant de la comparer au coût du financement 13 A La valeur des cash flows, il faut ajouter la récupération de la valeur résiduelle des équipements (avec prise en compte des incidences fiscales) et la récupération de la somme investie dans le BFR; En effet, à la fin de sa durée d’utilisation, le bien, objet de l’investissement, peut être cédé. Comme il est alors totalement amorti, le produit de la cession constitue une plus value. Le produit de cession net d’impôt, doit être ajouté au dernier cash-flow; En cas de baisse du BFR avant la fin du projet, il faut évidemment tenir compte de cette ressource à la date où elle intervient 14 La valeur résiduelle (VR) La rentabilité d’un projet d’investissement doit être évaluée sur sa durée de vie économique, c’est-à- dire sur l’ensemble de la période pendant laquelle l’investissement est effectivement utilisé par l’entreprise et engendre des cash-flows En général, on se fixe un horizon qui est soit la durée de l’amortissement des équipements, soit une durée plus courte si les prévisions paraissent trop incertaines pour les années les plus éloignées 15 La durée de vie Sans actualisation: Le taux de rendement comptable Le délai de récupération (DR) 16 Les méthodes de choix d’investissement 17 Le taux de rendement comptable Le taux de rendement comptable est le rapport entre le bénéfice annuel moyen procuré par l’investissement et la dépense initiale ; il se calcule de la façon suivante : tx = bénéfice moyen /capital investi 18 • Exemple: Soient deux projets A et B projet A dépense initiale : 150 000 recettes annuelles : 20 000 – 50 000 - 80 000 – 100 000 - 90 000 la durée du projet : 5ans → Bénéfice moyen = (20 000+50 000+80 000+100 000+90 000)/5 = 68 000 →taux de rendement comptable= (68 000/150 000) * 100 tx = 45% projet B dépense initiale : 120 000 recettes annuelles : 20 000 – 40 000 - 60 000 – 30 000 - 250 000 la durée du projet : 5ans → Bénéfice moyen = (20 000+40 000+60 000+ 30 000+ 250 000)/5 = 35 000 →taux de rendement de comptable= (35 000/120 000) * 100 tx = 29% Le choix du projet A, car il présente le taux de rendement comptable le plus élevé (45%>29%) • Exemple: Soient deux projets A et B projet A dépense initiale : 150 000 recettes annuelles : 20 000 – 50 000 - 80 000 – 100 000 - 90 000 la durée du projet : 5ans → Bénéfice moyen = (20 000+50 000+80 000+100 000+90 000)/5 = 68 000 →taux de rendement comptable= (68 000/150 000) * 100 tx = 45% projet B dépense initiale : 120 000 recettes annuelles : 20 000 – 40 000 - 60 000 – 30 000 - 250 000 la durée du projet : 5ans → Bénéfice moyen = (20 000+40 000+60 000+ 30 000+ 250 000)/5 = 35 000 →taux de rendement de comptable= (35 000/120 000) * 100 tx = 29% Le choix du projet A, car il présente le taux de rendement comptable le plus élevé (45%>29%) 19  Le délai de récupération (DR) Cette méthode consiste de déterminer le délai (ou la durée ) nécessaire au bout duquel les flux nets de trésorerie permettent de récupérer le capital investi. Le projet d’investissement choisi sera celui dont le délai est le plus court. 20 Exemple : soient deux projets d’investissement A et B dont les caractéristiques sont les suivantes Projet A : dépense initiale : 10 000 recettes annuelles (cash flow) sont de 3 100 par an la durée du projet : 5ans → Délai de récupération = 10 000 / 31 00= 3,22 ans soit 3 ans et 3 mois Projet B : dépense d’investissement : 12 000 cash-flows : 2 200 (durant les 5années) la durée du projet : 10 ans → Délai de récupération = 12 000 / 2 200= 5,45 ans soit 5 ans et 6 mois Le projet A sera retenu car il présente le délai de récupération (DR) le plus court Projet A : dépense initiale : 10 000 recettes annuelles (cash flow) sont de 3 100 par an la durée du projet : 5ans → Délai de récupération = 10 000 / 31 00= 3,22 ans soit 3 ans et 3 mois Projet B : dépense d’investissement : 12 000 cash-flows : 2 200 (durant les 5années) la durée du projet : 10 ans → Délai de récupération = 12 000 / 2 200= 5,45 ans soit 5 ans et 6 mois Le projet A sera retenu car il présente le délai de récupération (DR) le plus court Avantages de la méthode La simplicité et la rapidité du calcul L’usage répondu dans la pratique Divers enquêtes ont montré que la préférence des entreprises va aux projets dont le délai de récupération ne dépasse pas les 3 à 5 ans. Les PME l’utilisent fréquemment. 21 Avantages et inconvénients de la méthode sans actualisation: Inconvénients de la méthode: Ce critère accorde la priorité à la récupération de la dépense d’investissement sans référence à la rentabilité des projets, ni à la chronologie des flux dégagés ; en effet ce critère : Ignore les flux dégagés après le délai de récupération et donc la rentabilité des projets or ces cash-flows sont parfois importants Ne tient pas compte de la chronologie des flux de trésorerie et traite de la même manière des projets dont les flux cumulés sont fort différents Ignore le coût d’opportunité des fonds immobilisés dans l’investissement et qui pourraient être réinvestis ailleurs Pénalise les investissements lourds de taille importante 22 Avantages et inconvénients de la méthode sans actualisation: Au total c’est un critère qui accorde la priorité à la sortie au détriment de la rentabilité des projets d’investissement. Il s’agit d’instruments trop simplistes dans la mesure où ils ne tiennent pas compte d’un certain uploads/Finance/ budget-d-investissement-3-1.pdf