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Cas HPS Management Stratégique Avec une action de 4770 dirhams (515,9 $) à la c

Cas HPS Management Stratégique Avec une action de 4770 dirhams (515,9 $) à la clôture de la Bourse de Casablanca le 18 septembre 2020, l'entreprise Hightech Payment Systems (HPS) a réalisé une solide performance sur le marché financier marocain. Sa valeur est en hausse de 27,1% depuis le début de l'année, selon des données de marché collectées par l'Agence Ecofin. Sur les 5 dernières années, elle a progressé de 1182%. C'est une performance rare pour une entreprise qui à son entrée en bourse en 2006 ne valait que 850 dirhams par action. Selon des analystes cités par le média marocain Leboursier, cette progression est justifiée et devrait se poursuivre. « Aujourd’hui, le cours est pleinement justifié par le fait que c’est une société qui croît très rapidement et qui se trouve dans un secteur extrêmement prometteur : celui du paiement électronique. Au-delà de ça, HPS fait partie des meilleures au monde dans ce domaine en termes de qualité de produit », a expliqué l'un d'eux. En effet, la digitalisation des paiements est en train de gagner du terrain dans presque tous les pays du monde et cela donne des perspectives positives pour des sociétés comme HPS. Ses performances sont globalement bonnes, avec un rendement des fonds propres qui sur les trois dernières années est au-dessus de 20%. Les actionnaires ont aussi été bien récompensés avec un dividende qui a été régulièrement payé pour les périodes allant de 2005 à 2018 (sauf en 2011), avec un pic de rémunération de 50 dirhams par action en 2018. Mais une lecture plus attentive des performances de ce groupe de technologie associée à la finance devrait inviter à plus de prudence. Son ratio de cours sur bénéfice (PER), un indicateur qui permet de savoir au bout de combien de temps le bénéfice annuel de chaque action peut couvrir la valeur en bourse d’une entreprise, est actuellement de 35,8x, selon des estimations de la plateforme Capital IQ de S&P Global Ratings. Cela signifie qu’au niveau actuel des bénéfices, il faudra attendre 36 ans pour atteindre la valeur boursière. Cette information est importante, car la valeur en bourse des sociétés est logiquement l’expression des perspectives de revenus que les investisseurs en attendent. Pour que cette attente ne soit pas longue, il faudrait que le bénéfice continue d’avoir une croissance vigoureuse. Tandis que l’action HPS a bondi de 1182% sur la Bourse de Casablanca depuis 2015, son bénéfice de l’exercice 2019 n’était en hausse que de 23,9% sur une période de cinq ans. Une performance en baisse, car le bénéfice de 2017 était en hausse de 31,7% sur la même base. Enfin, personne ne peut prédire avec exactitude ce que deviendra le marché des systèmes de paiements dans les 30 prochaines années ni quel sera l’état de la concurrence. L’innovation dans le domaine est croissante et de nouveaux concurrents pourraient faire leur apparition. Dans cette logique, la valeur boursière de HPS n’est pas loin d’être surévaluée par rapport à son potentiel réel, et au regard des récentes tendances sur la vigueur de ses performances. Les vrais gagnants sont les actionnaires historiques qui dégagent actuellement une plus-value importante. Perspectives et croissance externe Pour le management, il est difficile d’avoir une visibilité claire des impacts sur l’année 2020. «Nous avons un petit historique du premier semestre pendant lequel nous avons résisté et avons continué à gérer et déployer des projets auprès de nos clients» explique le directeur général. Pour lui, cette résilience sera maintenue en 2020 et même au-delà, alors que les impacts de la crise resteront limités en 2020. «Ce premier semestre donne une image similaire sur ce que nous devrions connaître sur le restant de l’année, avec une progression de l’activité et une amélioration de la marge opérationnelle», résume le dirigeant. La croissance externe est un autre sujet sur lequel HPS compte accélérer en 2020, après une première acquisition en juillet dernier. Dans sa stratégie, le Groupe s’oriente vers une typologie d’entreprises qui pourraient enrichir sa technologie ou celles qui pourraient donner accès à de nouveaux marchés, de nouveaux segments ou de nouvelles géographies. En termes de taille, HPS s’intéresserait à des entreprises qui se situeraient à 1 ou 2 millions de dollars, sans limitation géographique. Au final, la santé financière de HPS reste inébranlable. Fusion – Acquisition : HPS s’offre ICPS pour accroître sa présence en Afrique La multinationale marocaine a levé le voile sur la suspension provisoire de sa cotation à la Bourse de Casablanca, en informant que cette décision de l’AMMC est liée au contrat d’acquisition d’ICPS qu’elle a signé, lundi, avec le groupe MCB. Les détails d’une acquisition stratégique. Du nouveau à propos de l’avis suspensif de la cotation des titres de capital de la société Hightech Payment Systems (HPS), publié lundi, par la Bourse de Casablanca ! La demande de suspension de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC), entrée en vigueur le 8 février 2021, qui avait laissé tout le monde coi, était en fait motivée par la mise en œuvre du contrat d’acquisition d’ICPS par HPS, une opération soumise aux clauses suspensives usuelles et à l’approbation de l’AMMC. De 20% à 100% des parts d’ICPS En attendant la levée de ces clauses suspensives, où tous les détails financiers de cette acquisition seront rendues publiques, HPS a sorti un communiqué dans lequel elle renseigne que son président et celui du Groupe MCB ont signé, le 8 février, une convention d’acquisition par HPS portant sur 100% des parts sociales de la société ICPS, une société créée en 2008 en tant que filiale du Groupe MCB (80% des parts sociales) en partenariat avec HPS (20% des parts sociales). Selon la même source, «cette acquisition s’inscrit dans la continuité de la mise en œuvre de la stratégie de croissance externe du groupe HPS qui avait commencé par l’acquisition de la société Acpqualife en France en 2010, la reprise de l’activité switching au Maroc en 2016 et s’est poursuivie par l’acquisition de la société IPRC réalisée en janvier 2021». Elle va permettre de positionner HPS en un acteur majeur du paiement en Afrique. En effet, « cette acquisition viendra consolider l’offre Processing de HPS sur le continent, où la présence combinée des deux sociétés s’étendra sur plus de 30 pays. Nos clients pourront également bénéficier de l’expertise cumulée des équipes de HPS et de ICPS. Cette union aura aussi un impact certain sur les coûts opérationnels, qui grâce à cette synergie pourront résulter sur des économies d’échelle significatives », est-il expliqué. À signaler que c’est surtout l’Afrique anglophone qui est visée. «Nous restons convaincus du fort potentiel du continent africain et nous menons uns stratégie spécifique pour renforcer notre présence et nos parts de marché, notamment en Afrique anglophone », a déclaré récemment Abdeslam Alaoui Smaili, directeur général du groupe, dans un média international. À la conquête du marché d’Afrique anglophone Ceci étant, il faut signaler que ICPS est basée à l’Ile Maurice et possède un portefeuille riche de plus de 30 clients dans 22 pays en Afrique et en Asie dont le groupe MCB. ICPS propose des services de traitement dans le monde du paiement destinés aux banques et autres institutions financières ainsi qu’aux opérateurs télécoms. Son activité, c’est plus de 6 millions de cartes, plus de 600 guichets automatiques bancaires, plus de 11.000 points de vente ou encore plus de 10 millions de transactions couvertes par mois. Ce n’est pas tout : grâce à son capital humain composé de 106 collaborateurs, ICPS accompagne également ses clients dans la mise en oeuvre et la maintenance des processus métiers, des standards de sécurité des données de paiement (PCI DSS), ainsi que dans la formation et le conseil sur les bonnes pratiques des dispositifs de paiement. Last but not least, l’offre d’ICPS est basée sur la technologie PowerCARD de HPS. Elle sera donc intégrée de manière naturelle dans l’offre globale de HPS Processing. Selon Abdeslam Alaoui Smaili, Directeur général du groupe, « les solutions Powercard de HPS sont actuellement utilisées dans plus de 90 pays à travers le monde par plus de 400 institutions, servies par les filiales de Casablanca, Dubaï, Paris Aix-en Provence, Singapour et Johannesburg». L’acquisition d’ICPS permettra à HPS d’améliorer davantage et plus facilement ses performances en Afrique. En effet, en 2019, les activités africaines de HPS représentaient près de 45% de son chiffre d’affaires, devant les marchés européen (30%), moyen-oriental et asiatique (22%) et américain (3%). La même année, le chiffre d’affaires de la multinationale marocaine a atteint 720 millions de DH (5 fois plus depuis sa création en 1995), contre 662 millions de DH un an auparavant, pour un résultat net de 94 millions de DH. Introduit à la Bourse de Casablanca en 2006, avec un cours à 850 DH l’action, le groupe HPS a vu sa valeur monter en flèche en une dizaine d’années, surfant sur le fort potentiel de son activité. Actuellement, une action HPS s’échange autour de 5.000 DH sur le marché. Travail à faire : 1. Quel est selon vous le lien entre la performance boursière de uploads/Finance/ cas-hps.pdf