Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

$GESTION FINANCIERE 2020/2021 : TD N°2 : SOURCES DE FINANCEMENT Exercice 1 : So

$GESTION FINANCIERE 2020/2021 : TD N°2 : SOURCES DE FINANCEMENT Exercice 1 : Soit un emprunt dont les caractéristiques sont les suivants : - Capital emprunté : 1.000.000 dh - Taux d’intérêt : 10% - Durée : 5 ans - IS : 31% TAF : Calculer le coût de l’emprunt selon la méthode du remboursement par amortissement constant, annuité constante, et remboursement in fine. SOLUTION DE L’EXERCICE 1 : 1- Remboursement par amortissement constant 2- Remboursement par annuité constante Annuité =C0 x i /1-( 1+ i)-n = 1.000.000 x 0.1/1-(1.1)-5 = 263.797 Année C0 Intérêt Amortissemen t Annuité 1 1.000.000 100.000 163.797 263.797 2 836.203 83.620,3 180.176,7 263.797 3 656.026,3 65.602,63 198.194,37 263.797 4 457.831,93 45.783,19 218.013,81 263.797 5 239.818,12 23.981,81 239.815,19 263.797 Total 318.987,93 3- Remboursement in fine Anné e C0 Intérêt Amortissement Annuité 1 1.000.000 100.00 0 0 100.000 2 1.000.000 100.00 0 100.000 Anné e C0 Intérêt Amortissement Annuité 1 1.000.00 0 100.000 200.000 300.000 2 800.000 80.000 200.000 280.000 3 600.000 60.000 200.000 260.000 4 400.000 40.000 200.000 240.000 5 200.000 20.000 200.000 220.000 Total 300.000 0 3 1.000.000 100.00 0 0 100.000 4 1.000.000 100.00 0 0 100.000 5 1.000.000 100.00 0 1.000.000 1.100.000 Total 500.00 0 Conclusion : le remboursement par amortissement constant est la modalité la moins coûteuse pour l’entreprise. Exercice 2 : La société anonyme « CHONI » cherche le mode de financement le moins coûteux pour un équipement destiné à un nouveau laboratoire qui teste le matériel de haute tension. On vous fournit les informations suivantes, en ce qui concerne cet équipement. Coût d’acquisition : 8.500.000 dh (HT) Durée d’utilisation : 5 ans Mode d’amortissement: constant Deux modes de financement sont envisagés: 1er mode de financement : - financement à 100% par un emprunt bancaire conditions suivantes (taux d’intérêt 12%, remboursement sur 5 ans, amortissement annuel constant). 2 ème mode de financement Financement par crédit-bail, avec versement de 5 redevances annuelles d’un montant de 1.500.000 dh chacune. (Taux d’actualisation 12%, IS 31%). TAF : Déterminer le mode de financement le moins coûteux pour la société « CHONE». SOLUTION DE L’EXERCICE 2 : 1- Tableau d’amortissement (de passage) Anné e C0 Intérêt Amortissement Annuité 1 8.500.000 1.020.00 0 1.700.000 2.720.000 2 6.800.000 816.000 1.700.000 2.516.000 3 5.100.000 612.000 1.700.000 2.312.000 4 3.400.000 408.000 1.700.000 2.108.000 5 1.700.000 204.000 1.700.000 1.904.000 Total 2- Calcul du coût réel de l’emprunt (valeurs en millier de dirhams) (La totalité du montant d’investissement est emprunté) Anné e C0 Intérêt Amortissemen t Annuité EF/I EF/A DR DRA 1 8.500 1.020 1.700 2.720 316,2 0 527 1.876,8 1.675,71 2 6.800 816 1.700 2.516 252,9 6 527 1.736,0 4 1.383,96 3 5.100 612 1.700 2.312 189,7 2 527 1.595,2 8 1.135,49 4 3.400 408 1.700 2.108 126,4 8 527 1.454,5 2 924,37 5 1.700 204 1.700 1.904 63,24 527 1.313,7 6 745,46 Total 5.864,99 NB : pour l’actualisation prenez deux chiffres après la virgule. Le coût total de l’emprunt est de 5.864,99 dhs 3- Le coût du crédit-bail : (valeurs en milliers de dirhams) - Redevances annuelles : 1.500 - Economie fiscale : 1.500 x 31% = 465 - Décaissement réel : 1.500-465 = 1.035 - Décaissement réel actualisé : 1.035 x 1- (1+0,12)-5/0,12 = 3730,94 dhs La modalité de financement la moins coûteuse pour l’entreprise est le financement par crédit-bail. Exercice 3 : Un contrat de crédit-bail a les caractéristiques suivantes: - Valeur du bien: 1.000.000 dh - Durée du contrat: 5 ans - Montant du loyer fin de contrat: 260.000 dh - Durée d’amortissement: 5 ans - Versement d’une caution en début: 100.000 dh - La caution est récupérée à la fin de la durée du contrat. - Valeur de l’option d’achat nette: 10.000 dh - Taux de l’IS: 31% TAF: déterminer le coût de crédit-bail. SOLUTION DE L’EXERCICE 3 : Anné e Loyer EF/Loyer Loyer net amort EF/amor t Décaissement net 1 260.00 0 80.600 179.400 200.000 62.000 241.400 2 260.00 0 80.600 179.400 200.000 62.000 241.400 3 260.00 0 80.600 179.400 200.000 62.000 241.400 4 260.00 0 80.600 179.400 200.000 62.000 241.400 5 260.00 0 80.600 179.400 200.000 62.000 241.400 - Amortissement : 1.000.000 /5 = 200.000 - 4 net = Loyer – EF/ Loyer - Décaissement net = Loyer net + EF/ amortissement (1.000.000 – 100.000) = 241.400 x 1-(1+a)-5 / a + 10.000 x (1+a)-5 – 100.000 x (1+a)-5 900.000 = 241.400 x 1-(1+a)-5 / a + 10.000 x (1+a)-5 – 100.000 x (1+a)-5 On utilise la méthode d’interpolation linéaire pour trouver le coût du crédit-bail (a). - Pour un taux (a= 9%) = 880.468 - X % = 900.000 - Pour un taux (a=8%) =1.082.617,42 La méthode de l’interpolation linéaire : 0,09 - 0,08 / 0,09- X = 880468 - 1082617,42 / 880468 - 900.000 0,01/ 0 ,09 - X = - 202149,42/ -19532 X = 8,90% donc : Le coût de crédit -bail (a=8,90%) uploads/Finance/ correction-td-n2.pdf