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CRISE DES SUBPRIMES : conséquences sur les crédits hypothécaires en Suisse Trav

CRISE DES SUBPRIMES : conséquences sur les crédits hypothécaires en Suisse Travail de diplôme réalisé en vue de l’obtention du diplôme HES par : Pietro Maggialetti Conseiller au travail de diplôme : Arnaud WALLE, professeur HES Genève, le 3 octobre 2008 Haute École de Gestion de Genève (HEG-GE) Filière Economie d’Entreprise brought to you by CORE View metadata, citation and similar papers at core.ac.uk provided by RERO DOC Digital Library Déclaration Ce travail de diplôme est réalisé dans le cadre de l’examen final de la Haute école de gestion de Genève, en vue de l’obtention du titre « Bachelor d’économiste d’entreprise HES ». L’étudiant accepte, le cas échéant, la clause de confidentialité. L'utilisation des conclusions et recommandations formulées dans le travail de diplôme, sans préjuger de leur valeur, n'engage ni la responsabilité de l'auteur, ni celle du conseiller au travail de diplôme, du juré et de la HEG. « J’atteste avoir réalisé seul le présent travail, sans avoir utilisé des sources autres que celles citées dans la bibliographie. » Fait à Genève, le 3 octobre 2008 Pietro Maggialetti Crise des subprimes : conséquences sur les crédits hypothécaires en Suisse MAGGIALETTI, Pietro ii Remerciements Je tiens à remercier ici toutes les personnes qui m’ont permis d’effectuer ce travail de bachelor. En effet, cette étude n’aurait pas pu être réalisée sans leur soutien et leurs précieux conseils. Mes remerciements vont plus particulièrement à : • M. Arnaud Walle qui a accepté d’être mon conseillé au travail de bachelor et qui m’a aidé dans sa rédaction ; • Les personnes interviewées dans le cadre de ce travail et plus particulièrement : M. Sabry Cheikhrouhou ; M. André Thievent ; M. Grégoire Lecomte ; M. Philip Sequeira ; M. Olivier Scharrer ; Mme Joelle Golinelli ; M. Alexandre Tavazzi ; M. Gregory Boria ; M. Alexandre Baettig ; M. Jonas Grossniklaus ; Mme Marianne Gerber. Leur gentillesse et leur disponibilité ont été très précieuses. • Ma famille et mes proches, pour leur soutien permanent et leurs conseils. Un grand merci à toutes et à tous ! Crise des subprimes : conséquences sur les crédits hypothécaires en Suisse MAGGIALETTI, Pietro iii Sommaire Aujourd’hui, la crise des subprimes est un sujet d’actualité, c’est pourquoi nous avons choisi une problématique qui touche ce phénomène. Afin de comprendre quelles ont été les conséquences des subprimes sur les conditions de crédits hypothécaires en Suisse, nous avons réalisé diverses interviews. Nous avons contacté des banques (UBS, Crédit Suisse, Banque Cantonale de Genève et Raiffeisen), des sociétés d’expertise immobilière ainsi que des établissements aptes à fournir des informations statistiques. Notre recherche d’informations s’est donc basée principalement sur des interviews et des articles de presse car il n’existe pas encore d’ouvrages traitant du sujet. En annexe, vous trouverez le questionnaire qui a été envoyé aux différents établissements dans le but de préparer les interviews. Comme vous pourrez le constater, nous avons favorisé les questions ouvertes afin de tirer un maximum d’informations sur les conséquences des subprimes en Suisse. Notre analyse nous a montré qu’au niveau international, une crise de confiance a touché le secteur du crédit. Celle-ci a engendré une forte volatilité des taux d’intérêt interbancaires. La crise des subprimes est devenue un problème de politique monétaire à la suite de la hausse inattendue du taux d’intérêt Libor. Cependant, grâce à l’intervention de la Banque nationale suisse, l’économie suisse n’a pas connu un resserrement important des conditions monétaires. Notre recherche nous a également permis de constater qu’en 2008, les taux hypothécaires ont connu un cycle haussier en Suisse. Cette tendance s’explique par le fait que la Suisse connaît une forte poussée de l’inflation. Elle peut aussi s’expliquer par la marge prélevée par les banques lors de l’octroi d’un crédit. Après la crise des subprimes, l’effet d’incertitude sur les anticipations des conséquences de la crise a augmenté la prime de risque. Crise des subprimes : conséquences sur les crédits hypothécaires en Suisse MAGGIALETTI, Pietro iv Finalement, nous avons remarqué que la Suisse ne connaît pas de resserrement du crédit. Depuis la crise des subprimes, les limites de crédits n’ont pas diminuées. Le taux de croissance des hypothèques est actuellement à un niveau stable et les banques ne sont pas devenues plus sélectives. A l’inverse des Etats-Unis, les clients peu solvables n’entrent pas en compte dans l’octroi des crédits hypothécaires des banques. Des directives strictes sont imposées par les banques et par les accords de Bâle. Crise des subprimes : conséquences sur les crédits hypothécaires en Suisse MAGGIALETTI, Pietro v Table des matières Déclaration ........................................................................................................ ii Remerciements ............................................................................................... iii Sommaire ......................................................................................................... iv Table des matières .......................................................................................... vi Liste des Figures ............................................................................................ vii Introduction ...................................................................................................... 8 1. Le secteur financier et bancaire suisse ................................................ 10 1.1 Situation du secteur financier et bancaire suisse .................................... 10 1.1.1 Le secteur financier suisse .................................................................................... 10 1.1.2 Le secteur bancaire suisse .................................................................................... 10 1.1.3 L’évolution du secteur bancaire suisse ................................................................. 12 1.2 Les subprimes ............................................................................................. 13 1.2.1 La crise des subprimes .......................................................................................... 13 1.2.2 Les conséquences de la crise des subprimes en Suisse ...................................... 15 2 Le marché hypothécaire suisse ............................................................. 17 2.1 Définition d'un crédit hypothécaire ........................................................... 17 2.2 Les différents produits proposés sur le marché ...................................... 17 2.3 La situation du marché hypothécaire suisse ........................................... 19 2.4 Le marché de l’immobilier en Suisse ........................................................ 24 3. Conséquences de la crise des subprimes sur les crédits hypothécaires suisses ................................................................................... 25 3.1 Evolution du taux Libor 3 mois .................................................................. 25 3.1.1 Principales évolutions avant le début de la crise .................................................. 25 3.1.2 Premier effet de la crise au mois d’août ................................................................ 25 3.1.3 Effet de la crise à l’étranger ................................................................................... 28 3.2. Evolution des taux hypothécaires à taux fixe et variable en Suisse ...... 31 3.3 Resserrement du crédit hypothécaire en Suisse? ................................... 37 Conclusion ...................................................................................................... 44 Bibliographie .................................................................................................. 48 Annexe 1 Questionnaire ................................................................................ 51 Annexe 2 Echelle de notation ....................................................................... 52 Annexe 3 Le mécanisme de contagion de la crise financière .................... 53 Annexe 4 Les trois piliers de Bâle II ............................................................. 54 Crise des subprimes : conséquences sur les crédits hypothécaires en Suisse MAGGIALETTI, Pietro vi Crise des subprimes : conséquences sur les crédits hypothécaires en Suisse MAGGIALETTI, Pietro vii Liste des Figures Figure 1 Part de marché des crédits hypothécaires suisses .................................. 19 Figure 2 Modèles hypothécaires préférés en Suisse .............................................. 20 Figure 3 Hausse des taux rendant le paiement des intérêts difficile ...................... 22 Figure 4 Hausse des taux rendant impossible le paiement des intérêts ................ 23 Figure 5 Spreads entre le taux Libor à 3 mois et le taux overnight ........................ 26 Figure 6 Taux d’intérêt Libor à 3 mois et taux des repos ........................................ 27 Figure 7 Evolution des comptes de virement et des crédits de la BNS .................. 28 Figure 8 Taux Libor à 3 mois moins taux objectif de la banque centrale ................ 29 Figure 9 Spreads sur obligations privées, économie mondiale .............................. 29 Figure 10 Indicateur de stress du marché interbancaire américain .......................... 30 Figure 11 Indicateur de stress du marché interbancaire européen .......................... 31 Figure 12 Evolution des taux hypothécaires suisses proposée par les banques ..... 32 Figure 13 Evolution des taux hypothécaires fixes à 10 ans en Suisse ..................... 33 Figure 14 Indice des prix à la consommation ........................................................... 34 Figure 15 Evolution de l’inflation et des taux hypothécaires en Suisse .................... 35 Figure 16 Evolution des taux hypothécaires fixes à 10 ans en comparaison avec le taux 10 ans de la Confédération ........................................................... 36 Figure 17 Taux hypothécaires fixes à 1 an et taux Libor à 1 an ............................... 36 Figure 18 Crédits en Suisse et à l’étranger (utilisation) ............................................ 37 Figure 19 Structure des crédits en Suisse (utilisation) ............................................. 38 Figure 20 Croissance des crédits hypothécaires (limites) ........................................ 40 Figure 21 Evolution des limites ouvertes 1986 – 2008 ............................................. 41 Figure 22 Limites ouvertes sur le marché du crédit en Suisse ................................. 42 Introduction A l'aide d'interviews, d'articles et de livres, l'objectif de cette étude est de répondre à la question suivante : quelles ont été les conséquences de la crise des subprimes sur les crédits hypothécaires en Suisse ? Il me semble judicieux de poser cette problématique à la suite de la crise hypothécaire américaine qui a touché le système financier mondial. Certains pays comme l’Espagne, la France et la Grande-Bretagne ont connu de véritables changements dans les conditions de crédits hypothécaires. En Espagne, les conditions de crédit se sont fortement resserrées et les taux d’emprunt moyens dépassent les 5.5%. En Grande-Bretagne, le marché britannique a chuté de 8% en 1 an. Sur 2 ans, le taux moyen des crédits à taux fixe a dépassé les 7%. En France, les crédits accordés ont baissé de 10% au premier trimestre 2008. Et en Suisse, quel a été l’impact de la crise des subprimes sur les conditions de crédits hypothécaires ? Le but de cette étude est d’analyser tous les facteurs à prendre en considération lorsqu’on parle des conditions de crédits hypothécaires. En passant par l’évolution des taux d’intérêt à l’analyse du nombre de crédits accordés en uploads/Finance/ crise-des-subprimes-travail-de-diplome-realise-en-vue-de-l-x27-obtention-du-diplome-hes 1 .pdf