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910006 SESSION 2009 UE6 – FINANCE D’ENTREPRISE Durée de l’épreuve : 3 heures -

910006 SESSION 2009 UE6 – FINANCE D’ENTREPRISE Durée de l’épreuve : 3 heures - coefficient : 1 Document autorisé : Aucun document n’est autorisé. Matériel autorisé : Une calculatrice de poche à fonctionnement autonome sans imprimante et sans aucun moyen de transmission, à l'exclusion de tout autre élément matériel ou documentaire (circulaire n° 99-186 du 16/11/99 ; BOEN n°42) Document remis au candidat : Le sujet comporte 13 pages numérotées de 1/13 à 13/13, dont 1 annexe à rendre notée A. Il vous est demandé de vérifier que le sujet est complet dès sa mise à votre disposition. Le sujet se présente sous la forme de 3 dossiers indépendants Page de garde..........................................................................................................................page 1 Présentation du sujet..............................................................................................................page 2 DOSSIER 1 - Diagnostic financier.................................(8 points )......................................page 2 DOSSIER 2 - Investissement..........................................(8 points).......................................page 3 DOSSIER 3 - Gestion du risque de change ..................(4 points).......................................page 4 ________________________________________________________________________________________ Le sujet comporte les annexes suivantes DOSSIER 1 Annexe 1 - Compte de résultat simplifié de la société CALORA..............................................page 6 Annexe 2 - Soldes intermédiaires de gestion de la société CALORA.......................................page 7 Annexe 3 - Renseignements complémentaires sur la société CALORA....................................page 8 Annexe 4 - Tableau de financement de la société CALORA (1ère partie)...................................page 9 Annexe 4 – Tableau de financement de la société CALORA (2ème partie)...............................page 10 Annexe A - Tableau des flux de trésorerie de la « Centrale des Bilans de la Banque de France » (à rendre avec la copie) ...........................................................................................................page 13 DOSSIER 2 Annexe 5 - Données de la société METALUX pour le calcul du besoin en fonds de roulement normatif................................................................................................................page 11 Annexe 6 - Données moyennes du secteur d’activité.................................................................page 11 Annexe 7 - Caractéristiques du projet d’investissement............................................................page 12 DOSSIER 3 Annexe 8 - Renseignements pour l’établissement de la position de change le 28 mai 2008.......page 12 Annexe 9 - Propositions de couverture de risque de change sur la vente au client japonais........page 12 NOTA : l’annexe A doit obligatoirement être rendue avec la copie. AVERTISSEMENT Si le texte du sujet, de ses questions ou de ses annexes, vous conduit à formuler une ou plusieurs hypothèses, il vous est demandé de la (ou les) mentionner explicitement dans votre copie. DCG 2009 – UE6 – Finance d'entreprise 1/13 DCG ● ● ● ● SUJET Il vous est demandé d’apporter un soin particulier à la présentation de votre copie. Toute information calculée devra être justifiée. Vous effectuez un stage de formation dans le cabinet comptable RONALPA. Le responsable du département « Finance » vous confie le suivi de trois dossiers. Ces dossiers sont totalement indépendants. DOSSIER 1- DIAGNOSTIC FINANCIER La société CALORA est une entreprise de la région « Rhône Alpes », qui fabrique des composants spécialisés tels des chauffages pour véhicules, et plus généralement des équipements adaptés au froid, utilisés principalement par un grand groupe industriel. Elle a connu jusqu'alors une croissance satisfaisante, liée au chiffre d’affaires réalisé avec ce groupe. Celui-ci est, en 2008, particulièrement affecté par le ralentissement général de l’activité, ce qui n’est pas sans conséquences sur la société CALORA. Au cours de l'année 2008, le dirigeant de CALORA, constate une baisse de l’activité et s'en inquiète. Le dirigeant désire connaître la situation de l'entreprise et suivre de près l’évolution des résultats et de la trésorerie. A l’aide des annexes 1, 2, 3 et 4, il vous demande de réaliser les travaux suivants : Première partie - Analyse de l’activité et des résultats. La société CALORA effectue jusqu’à ce jour une analyse financière dans le cadre du Plan comptable général (PCG). Ainsi, un calcul de soldes intermédiaires de gestion est déjà établi. Le dirigeant se demande si l'analyse proposée par la Centrale des bilans de la Banque de France (CDB) ne serait pas mieux adaptée. Vous êtes chargé(e) de conseiller et de faciliter les choix du dirigeant. Travail à faire 1. Analyser en une quinzaine de lignes l’évolution des soldes intermédiaires de gestion. 2. Calculer pour les années 2007 et 2008, la valeur ajoutée « centrale des bilans » (CdB) et le résultat brut d’exploitation (RBE). Commenter l’évolution de ces soldes en les comparant aux montants de la Valeur ajoutée et de l’Excédent brut d’exploitation (EBE) présentés dans l'annexe 2. 3. Justifier les retraitements de l’information financière effectués pour obtenir les soldes calculés à la question précédente. DCG 2009 – UE6 – Finance d'entreprise 2/13 Deuxième partie - Analyse de la trésorerie . Le tableau de financement de l’exercice 2008 a été construit selon les préconisations du PCG. Le dirigeant de la société souhaite que le diagnostic soit complété par une véritable analyse de la trésorerie. De ce point de vue, le tableau de flux de la Centrale des bilans de la Banque de France semble bien adapté. Travail à faire 1. Intérêt d’un tableau de flux de trésorerie : 1.1. Indiquer la différence essentielle existant entre un tableau de flux de trésorerie et un tableau de financement. 1.2. Présenter l’intérêt, pour la gestion de l’entreprise, d’une approche en termes de flux de trésorerie. 2. Compléter le tableau de flux de la « Centrale des Bilans de la Banque de France » qui figure en annexe A (à rendre avec la copie). 3. Présenter un commentaire de ce tableau. DOSSIER 2 - INVESTISSEMENT La société METALUX est une société à responsabilité limitée spécialisée dans l’étude et la réalisation de produits d’équipements divers. Après des années difficiles, la société est depuis quatre ans dans une phase de croissance grâce à une forte politique de diversification. Cependant, la société connaît des difficultés de trésorerie. Première partie – Étude du besoin en fonds de roulement normatif. Le dirigeant de cette société vous confie l’étude du besoin en fonds de roulement. Travail à faire A l'aide des annexes 5 et 6 : 1. À quoi peut servir d'une façon générale la détermination du besoin en fonds de roulement normatif ? 2. Calculer le besoin en fonds de roulement normatif en jours de chiffre d’affaires HT. 3. Commenter le résultat obtenu et indiquer les mesures qui pourraient être envisagées pour améliorer la situation. DCG 2009 – UE6 – Finance d'entreprise 3/13 Deuxième partie - Projet d’investissement . Après avoir créé des biens d’équipements ménagers et industriels, l’entreprise investit depuis peu dans les équipements sportifs. La société souhaite compléter sa gamme de fabrication dans le domaine du sport. Par conséquent, elle envisage de réaliser, début 2009, un investissement afin de produire une nouvelle ligne d’articles. Son dirigeant vous confie les études préalables relatives à ce dossier. Travail à faire A l'aide de l'annexe 7 : 1. Indiquer les modalités de détermination d'un taux d’actualisation. 2. Présenter le tableau de calcul des flux nets de trésorerie liés à l’investissement pour les années 2009 à 2012. 3. Calculer la valeur actuelle nette (VAN). Conclure. DOSSIER 3 - GESTION DU RISQUE DE CHANGE La société anonyme BIONIC est un acteur important du secteur de la chimie fine. Son ambition est de se développer à l'international. Première partie - Position de change Le marché américain est de plus en plus important pour la société BIONIC. Outre des flux de commandes clients et fournisseurs libellés en dollars (USD), celle-ci doit gérer les relations financières avec une filiale de production récemment implantée aux Etats-Unis. Travail à faire A l'aide de l'annexe 8 : 1. Déterminer, le 28 mai 2008, la position de change en dollars de la société BIONIC. 2. Préciser la nature du risque de change correspondant. 3. Le 28 mai 2008, 1 euro étant égal à 1,4328 USD , calculer en euros la position de change en dollars ce jour là. 4. Calculer, en euros, le gain ou la perte potentiel(le) dans les deux hypothèses suivantes au moment du dénouement : - première hypothèse : 1 € = 1.3025 USD ; - deuxième hypothèse : 1 € = 1.5921 USD. DCG 2009 – UE6 – Finance d'entreprise 4/13 Deuxième partie - Couverture du risque de change Le 28 mai 2008, la société BIONIC a conclu un contrat de vente avec un client japonais pour un montant de 26 900 000 JPY, à régler dans 120 jours, le 30 septembre 2008. Compte tenu des conditions de concurrence particulièrement sévères, l’entreprise a été obligée d’accepter un règlement en yens. Le trésorier de la société, craignant une évolution défavorable du yen par rapport à l’euro, demande à l’une de ses banques de formuler ses propositions de couverture. La banque lui propose une opération de change à terme ou une opération sur option de change. Travail à faire A l’aide de l’annexe 9 : 1. Dans le cas d’une opération de change à terme : 1.1. Le trésorier doit-il acheter ou vendre des euros pour se couvrir ? 1.2. Indiquer dans quelle situation relative au cours du JPY ce procédé de couverture est désavantageux pour l’entreprise. Justifier votre réponse. 2. Dans le cas d’une opération sur option yens contre euros : 2.1. Indiquer si le trésorier doit acquérir une option d’achat (call) ou une option de vente (put). 2.2. Au 30/09/2008, au moment du règlement de la facture, le cours du yen est de : uploads/Finance/ dcg-2009-sujet-finance.pdf