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Etude financière L’établissement de l’étude financière consiste à traduire, en

Etude financière L’établissement de l’étude financière consiste à traduire, en termes financiers, tous les éléments réunis au cours des étapes précédentes et à vérifier la viabilité de l’entreprise en projetant ces éléments sur une période pertinente et suffisamment lisible. Cette partie comportera essentiellement quelques critères de l’appréciation financière du projet en termes de rentabilité et de moyen de financement. Pour cela nous avons opté pour le critère de la VAN et du TIR, en s’appuyant sur quelques ratios significatifs. Concernant l’élaboration du compte de produits et de charges prévisionnels nous nous sommes basées sur trois scénarios :  Un scénario pessimiste : Si le marché n'est pas porteur on estime réaliser que 80% du chiffre d’affaire prévisionnel par an avec une évolution annuelle de l’ordre de 7%.  Un scénario optimiste : Si le marché est porteur on estime réaliser 120% du chiffre d’affaire avec une évolution annuelle de 16%.  Un scénario réaliste : c’est sur ce dernier qu’on s’est basée dans notre analyse. Avant de commencer notre étude financière voilà notre bilan de départ : bilan d'ouverture Actif Montant Passif Montant Actif immobilisé Financement permanent Frais préliminaires 30 320,75 Capitaux propres 95668,70 ITMO 90 932,00 Capital social 95668,70 Installations techniques 34 368,00 Dettes de financement 143503,05 Matériel et outillage 56 564,00 Emprunt auprès des établissements de crédit 143503,05 Mobilier, matériel de bureau et aménagement divers 117 919,00 Mobilier de bureau 23 689,00 Matériel de bureau 2 900,00 Matériel informatique 78 230,00 Autres mobilier , matériel de bureau 13 100,00 Total Actif 239 171,75 Total Passif 239 171,75 Actif Passif Actif immobilisé 239171,75 47607,31 191564,44 Capitaux propres 998 940,98 Frais préliminaires 30320,75 6 064,15 24 256,60 Capital social 143 503,05 ITMO 90932,00 12 649,92 78 282,08 réserves légales 4 783,44 Installations techniques 34368,00 6 873,60 27 494,40 résultat net de l'exercice 850 654,49 Matériel et outillage 56564,00 5 776,32 50 787,68 Mobilier ,matériel de bureau et aménagement divers 117919,00 28 893,24 89 025,76 Dettes de financement 114 802,44 Mobilier de bureau 23689,00 2 039,00 21 650,00 EMPRUNT auprès des etabl,crédit 95 668,70 Matériel de bureau 2900,00 573,32 2 326,68 Amortissment - 19 133,74 Matériel informatique 78230,00 26 280,92 51 949,08 114 802,44 Autres mobiler materiel de bureau 13100,00 13 100,00 trésorerie 922178,98 - 922 178,98 Caisse 691634,23 691 634,23 Banque 230544,74 230 544,74 Total Actif 239171,75 47 607,31 1 113 743,42 Total Passif 1 113 743,42 Elément explicatifs : (Voir Annexes) *****− Calcul de la valeur actuelle nette (VAN) :  Définition : La Valeur actuelle nette est la différence entre les cash−flows actualisés à la date 0 et le capital investi. Pour qu’un projet d’investissement soit acceptable, sa VAN doit être positif. En effet, un projet d’investissement est d’autant plus intéressant que sa VAN est la plus grande.  Calcul de la VAN : Le calcul de la VAN se fait toujours sur la base d’un taux d’actualisation. Ce dernier Correspond théoriquement au taux d’emprunt bancaire. Après la négociation du taux d’emprunt avec la banque, nous avons pu obtenir un taux de 8.5% HT pour une durée qui peut aller jusqu’à 3 ans. La VAN peut être calculé de la manière suivante : VAN = Cash−flows actualisés à 8,5% – Programme d’investissement + VR actualisée La valeur actuelle nette dégagée par ce projet d’après les calculs s’élève 1471036,484 MAD et demeure largement positive. En effet, 1471036,484MAD représente l’avantage en terme absolu qui sera tiré de ce projet. *****− Calcul de l’indice de profitabilité : IP =∑ des cash-flows actualisés / Dépense d’investissement. = 1,615051625 Donc sur chaque DH investi, l’entreprise réalise un gain de ce qui signifie que le projet est rentable. N N+1 N+2 rt d'exp 1223352,5 1647802,2 1576773,69 impo 367005,75 494340,659 473032,107 rt exp apres impo 856346,75 1153461,54 1103741,58 dot amort 47607,3092 46807,392 46327,3092 CF 903954,059 1200268,93 1150068,89 taux d'actualisation 8,50% 8,50% 8,50% 1,085 1,177225 1,27728913 n 1 2 3 CFActualisés 980790,154 1412986,59 1468970,49 Somme CFA 3862747,234 Dépense d'investissement 2391710,75 La VAN 1471036,484 IP 1,615056183 *****− Calcul de DELAI DE RECUPERATION DES CAPITAUX C’est la période au bout de laquelle le cumul des cash-flows actualisés sera égal à la dépense initiale d’investissement. Autrement dit c’est la date à laquelle la relation suivante sera réalisée : Dépense d’investissement = Somme des cash-flows actualisés CFActualisés 980790,154 1412986,59 1468970,49 Cumul des CFA 980790,154 2393776,74 3862747,23 Délai de récupération: Donc après cette période nous allons récupérer la totalité des montants investis. 980790,154  1ans 2391710,75  X 2393776,74  2ans (2393776,74 - 980790,154)/ (2391710,75 -980790,154) = (2-1)/(X-1) X = 1,99853785 =1 ANS et 11,9824542 MOIS DR = 2 ANS Alors le délai de récupération du capital est 2 ans. Calcul des dividendes Année N N+1 N+1 résultat net 850654,491 1148907,7 1100326,2 réserves légales 5% 42532,7245 57445,385 55016,311 Dividendes 808121,766 1091462,3 1045309,9 Calcul de la capacité d’autofinancement : Année N N+1 N+1 Résultat Net 850654,491 1148907,7 1100326,2 Dotations d’amortissement 47607,3092 46807,392 46327,309 Capacité d'Autofinancement 898261,8 1195715,1 1146653,5 Dividendes 0 808121,77 1091462,3 Autofinancement 898261,8 387593,33 55191,199 IV-Analyse de la structure financière : Ratio d’autonomie financière : Capitaux propos 140263,05 Financement permanent 233771,75 Autonomie financière 0,6 Puisque les capitaux propres représentent plus de 50% du financement permanent donc notre entreprise gardera son autonomie et indépendance financière totale (au niveau de la prise de décision et du contrôle). Ratio de la rentabilité commerciale Année 2012 2013 2014 Resultat net 850654,4909 1148907,71 1100326,21 Chiffre d'affaire 2216000,00 2700000,00 2940000,00 Marge nette 0,383869355 0,42552137 0,37426062 Le traitement du ratio obtenu rejoint l’analyse effectuée précédemment pour donner de très bonne appréciation de la situation financière de l’entreprise Quelques ratios de rentabilité : Année N N+1 N+2 Capacité d'endettement 0,106504251 0,08000961 0,08343296 Marge nette 0,383869355 0,42552137 0,37426062 Retour sur fonds propres 0,60647103 0,81910958 0,78447358 Marge d'exploitation 0,552054396 0,61029711 0,53631758 Année N N+1 N+2 Resultat net 850654,4909 1148907,71 1100326,21 Chiffre d'affaire 2216000,00 2700000,00 2940000,00 Marge nette 0,383869355 0,42552137 0,37426062 Année N N+1 N+2 Résultat d'exploitation 1223352,541 1647802,2 1576773,69 Chiffre d'affaire 2216000 2700000 2940000 Marge d'exploitation 0,552054396 0,61029711 0,53631758 Année N N+1 N+2 Résultat net 850654,4909 1148907,71 1100326,21 Capitaux propres 1402630,05 1402630,05 1402630,05 Retour sur fonds propres 0,60647103 0,81910958 0,78447358 Année N N+1 N+2 Dettes financières 95668,7 95668,7 95668,7 Capacité d'autofinancement 898261,8001 1195715,1 1146653,52 Capacité d'endettement 0,106504251 0,08000961 0,08343296 De ce fait, les résultats des deux parties concernant l’étude de rentabilité nous permettent de conclure que le projet est financièrement rentable. Toutefois, afin d’optimiser la rentabilité de ce projet, il faudra prendre de financement qui accompagnera ce projet. Pour cela nous allons établir le plan de financement qui tiendra compte des différents emplois stables et ressources durables de l’investissement. Besoin en fond de roulement : Nous avons estimé au niveau de notre démarche que la nature d’activité ne dégagera pas un besoin de fond de roulement important. Cela s’explique par l’absence de stock, de créances clients (les règlements doivent se faire immédiatement). ANNEXES 1. Bilan d’ouverture : Frais préliminaires Certificat négatif 150 Dépôt des statuts 520 Immatriculation au registre du commerce 150 Frais de timbre 27000 Publication au journal d'annonces légales 1500 Publication au Bulletin officiel 600 Frais de notaire 0 Dépôt des actes de création 200 Enregistrement de l’enseigne 150,75 PV de nomination du gérant 50 Total 30320,75 ITMO Matériel et outillage 10 tables d'étude 23600 10 chaises 10800 Tableau effaçable 2450 11 tables informatiques 16500 11 chaises 2700 Casques avec micro multimédia 514 Total 56564 Installations techniques Installations de l'électricité 11400 Climatisations 22968 Total 34368 Total 90932 Mobilier et matériel de bureau Mobilier de bureau POUBELLES 640 bureau pour l'animateur 600 chaise pour l'animateur 270 2 fauteuils présidant 1580 bureau du gèrent 4500 bureau du coach 1450 2 chaises visiteurs 920 2 fauteuils visiteurs 1580 table basse 600 casier 940 armoires et classeur de dossier 1440 chaise secrétaire 690 armoire 1550 comptoir d'accueil 1630 fauteuil visiteurs 2000 Total 20390 Matériel de bureau réfrigérateur mini bar (LG) 1399,99 Photocopieuse 1 500 appareil tel 400 Total 1399.99 TOTAL 23689,99 Matériel informatique 18 PC bureaux (DELL) 56800 imprimante (HP) LaserJet couleur 1890 Imprimante (scan, copie, print, fax)(HP) 1190 2 Data-show 12 400 fax brother T102 950 logiciel info (complete brain) 5000 78 230 Autres mobilier, matériel de bureau et aménagement divers tapis 600 vases, lampe, boite de rangement 10000 lampes décoratives 300 3 tableaux 1200 accessoires bureaucratiques 1000 13100 Capitaux propres Associé Part Montant Apporté Apport Associé 1 30% 28700,61 Apport Associé 2 25% 23917,17 Apport Associé 3 25% 23917,17 Apport Associé 14 20% 19133,74 Total 100% 95668,7 2. Bilan de clôture : Calcul des réserves légales Année 2012 2013 2014 résultat net 850654,491 1148907,7 1100326,2 réserves légales 5% 42532,7245 57445,385 55016,311 Compte de produits et charges prévisionnel N: CPC prévisionnel Année 2012 2013 2014 produits d'exploitation 2216000,00 2700000,00 2940000,00 Ventes de biens et services produits 2216000,00 2700000,00 2940000,00 charges d'exploitation 992647,46 1052197,80 1363226,31 Achats consommés de matières et fournitures 33090,00 35070,00 37240,00 autres charges externes 184710,00 170710,00 443200,00 Impots et taxes 5650,00 7052,51 5870,00 Charges personnel 717947,40 786347,40 822347,40 Autres charges d'exploitation 3642,75 6210,50 8241,60 Dotations d'exploiatation 47607,31 46807,39 46327,31 Résultat d'exploitation 1223352,54 1647802,20 1576773,69 Produits financiers 0,00 0,00 0,00 Charges uploads/Finance/ etude-financiere 2 .pdf