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Évaluation d’entreprise Epreuve : durée 1 heure L’entreprise PlantesActives, tr

Évaluation d’entreprise Epreuve : durée 1 heure L’entreprise PlantesActives, très innovante sur le marché des cosmétiques naturels, est une société en forte croissance. La société est dirigée depuis sa création par son fondateur emblématique cherche à s’introduire à la bourse de Casablanca, du fait notamment des bonnes perspectives de développement présentées par l’équipe de direction et par la trésorerie accumulée au fil des ans au regard d’une politique rigoureuse de distribution de dividendes. Le nombre de titres en circulation au 31/12/2015 est de 1 000 000. Vous intervenez pour le compte du dirigeant , qui souhaite que vous lui indiquiez, à l’aide des informations issues des comptes 2015 et de différentes données de marché la valeur de l’entreprise et le prix d’introduction à la bourse de Casablanca. 1- Il vous est demandé de décrire les 2 méthodes 2- En prenant le Cash Flow de la dernière année (2021) come valeur terminale, calculer selon la méthode des Discounted Cash Flows (DCF) la valeur de l’entreprise 3- Selon la méthode des comparables, quelle est la valeur de la société PlantesActives ? Principales données relatives à la société PlantesActives (en millions de dirhams) Bilan consolidé synthétique Actif immobilisé 130 Capitaux propres - Net part du groupe 225 Stocks et encours 21 Intérêts minoritaires 5 Créances clients 70 Provisions pour risques et charges 15 Trésorerie 128 Dettes financières 41 Dettes fournisseurs 63 Total Actif 349 Total Passif 349 Données financières Chiffre d’affaires 2015 (CA) 420 Excédent Brut d’Exploitation (EBE) 45 Résultat d’exploitation 48 Flux de trésorerie estimés sur la période 2016-2021 20 16 20 17 20 18 20 19 20 20 20 21 Flux de trésorerie d’exploitation potentiels après impôt 30 38 46 59 65 70 Ces flux de trésorerie sont fondés sur le plan d’affaires réalisé par l’équipe de direction à partir des hypothèses ci-dessous : - un taux de croissance annuel moyen du chiffre d’affaires de 11 % est induit par des opportunités de croissance sur les marchés à l’export. - des investissements de remplacement sont à prévoir à hauteur de 8 MDH par an ; - le Besoin en Fonds de Roulement (« BFR ») représente environ 24 jours de chiffre d’affaires ; - le coût moyen pondéré du capital de l’entreprise est évalué à 9 % ; - la valeur terminale sera calculée sur la base d’un taux de croissance à l’infini de 1 %. - Le résultat net de l’exercice est de 26 MDH. Pour la détermination de la valeur de l’entreprise selon la méthode des comparables, vous disposez ci-dessous des ratios Valeur de l’entreprise/EBE et Valeur de l’entreprise/Resultat pour trois entreprises comparables : Socié té Valeur de l’entreprise/EBE Valeur de l’entreprise/REX L 12 15 N 11 14 V 10 13 L’ensemble des calculs est à effectuer sur la durée du plan établi par la direction, c’est-à-dire de 2016 à 2021. uploads/Finance/ evaluation-controle-iscae-16.pdf