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Ecole Nationale des sciences de l’informatique Année universitaire 2018/2019 Fi

Ecole Nationale des sciences de l’informatique Année universitaire 2018/2019 Finance internationale Session de contrôle Durée : 2 heures Documents : non autorisés Etude de cas : L’entreprise XYZ est une firme américaine agissant dans le secteur textile. Elle réalise le principal de ses transactions commerciales avec des partenaires français et Suisses. Au cours du dernier trimestre de l’année 2005, elle réalise les deux transactions suivantes : -Le 13/10/2005, elle exporte des produits de maroquinerie pour un montant global de 600.000 CHF à son client suisse. Les conditions de règlement sont les suivantes : 25% au comptant, 50% dans 1 mois et le reste dans 3 mois. - A cette même date elle importe des fils à coudre auprès de son fournisseur français pour une valeur de 300.000 euros. Les conditions de règlement imposées par le fournisseur sont les suivantes : 25% au comptant et le reste dans 2 mois. Consciente de l’ampleur des risques inhérents aux fluctuations du Dollar américain vis-à-vis du CHF et de l’Euro, la firme américaine décide de se couvrir au moyen de contrats à terme. Pour ce faire, elle s’adresse à son banquier en vue de négocier les spécifications des contrats à terme. Par ailleurs, les gérants de trésorerie internationale de la firme disposent des informations suivantes : Niveau des taux d’intérêt : Tableau 1. Niveau des taux d’intérêt (%) 30 jours 60 jours 90 jours USD 2 1/2-2 3/4 2 3/4-3 1/4 3-3 1/4 EUR 3 1/2-3 7/8 4-4 1/8 4 1/44 1/2 1 CHF 3−3 1/8 3 1/2−3 3/4 4-4 1/8 Niveau des cours de change spot : USD/CHF=0.5657-60 USD/EUR=0.8252-57 NB : Pour les calculs intermédiaires retenir 2 chiffres après la virgule. 1- Définir les natures de risque de change courus par l’entreprise XYZ. 2- Présenter les étapes de réaménagement de la trésorerie opérées par le banquier en vue de répondre aux besoins de son client 3- En déduire les valeurs des cours forward qui pourraient être affichés par la banque (4 chiffres après la virgule) 4- Calculer les flux financiers en dollars américains de l’entreprise sur toute la période de l’exercice (Etablir un tableau récapitulatif). 5- Si le client Suisse demande à l’entreprise de lui accorder une remise contre le paiement au comptant du montant de la facture à régler dans 3 mois, déterminer le montant maximal de remise que l’entreprise peut accorder sachant que son taux de rendement interne est de 11%. Exercice 2 : L’entreprise américaine alpha a réalisé le 01/03/2016, une opération d’importation d’ordinateurs portables de la Grande Bretagne d’un montant de 800.000 GBP et elle a obtenu un délai de règlement de 2 mois. Pour se couvrir contre le risque de change, l’entreprise décide de recourir au Philadelphia Option Exchange en négociant des calls dont le prix d’exercice est égal à 1.6320. Les cotations des options observées sur le Philadelphia Option Exchange le 1er Mars 2016 sont les suivantes : Prix d’exercice calls Puts Fev Mars Avril Mai Fev Mars Avril Mai 1.6320 3.01 3.15 3.14 3.33 0.52 0.68 0.75 0.89 2 1.6334 2.80 2.82 2.85 3.25 0.74 0.79 0.84 0.98 1.6341 2.40 2.51 2.67 3.03 0.86 0.91 0.96 1.24 1.6347 1.25 1.90 2.17 2.94 1.14 1.30 1.42 1.56 NB : La taille standard des contrats sur GBP est de 31250 GBP et les cotations des primes sont données en cents par GBP. Les échéances sont des fins de mois. 1 ère partie 1- Présenter les caractéristiques (prime, nombre) des options achetées par l’entreprise sachant qu’elle opte pour une couverture par excès. 2- Présenter les équations de gains et de pertes pour les différents intervalles de variations du cours spot GBP/USD à l’échéance. Représentez graphiquement le résultat correspondant. 3- Si l’on suppose qu’à l’échéance de la dette, le cours spot GBP/USD est égal à 1.6315, déterminez le montant net en USD décaissé par l’entreprise « XYZ ». 2 ème partie Le directeur financier de l’entreprise « XYZ » estime que le cours de change GBP/USD n’est pas stable, il décide par conséquent de ne pas se limiter à la négociation des options (1ére partie- 1) mais opte en même temps pour un achat de puts de même prix d’exercice (Même nombre de contrats). 1- Présentez les équations de gains et de pertes de cette stratégie globale pour les différents intervalles de variations du cours spot GBP/USD à l’échéance. 2- Si l’on suppose qu’à l’échéance, le cours spot GBP/USD est égal à 1.6360, déterminez le résultat net en USD perçu par l’entreprise à l’échéance suite à l’adoption de cette stratégie globale. 3 uploads/Finance/ examen-fin-inter-controle-ensi1819.pdf