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1 SOMMAIRE INTRODUCTION…………………….…………….……….……….…………….…….…..2 I) BIOGRAPHIE DES A

1 SOMMAIRE INTRODUCTION…………………….…………….……….……….…………….…….…..2 I) BIOGRAPHIE DES AUTEURS DE LA THEORIE DE L’AGENCE……..….………. ...2 II) THEORIE ET APPORTS…………….……………………….….….……….……….…..2 III) PROBLEMATIQUE DE LA THEORIE DE L’AGENCE….……….…………...……...4 IV) LIMITES ET CRITIQUES DES AUTEURS RECONNUS……….………...…………..6 CONCLUSION……………….…….……….……….…………………….…….…...….…..7 BIBLIOGRAPHIE……………….…….……….……….…………………….…….…...…..8 WEBOGRAPHIE……………….…….……….……….…………………….…….…...……8 2 INTRODUCTION Le développement des entreprises de type managériale a connu plusieurs évolutions. Ces évolutions ont fait naître des liens de subordination dans tous les types d’organisations structurelles d’entreprise, tel la délégation du pouvoir aux dirigeants par les actionnaires. Plusieurs conceptions sont nées de ce fait, et ont été généralisée en la théorie de l’agence. Le présent document a pour dessein d’éclairer certains points tels les auteurs/précurseurs, l’évolution, les courants de pensée, les spécificités, avancées, apports et les limites qui sont soumis à cette théorie. I. BIOGRAPHIE DES AUTEURS DE LA THEORIE DE L’AGENCE Cette théorie a été le fait de postulat de M. C. JENSEN et de W. H. MECKLING. 1. Michael Cole Jensen Né le 30 novembre 1939 à Rochester dans le Minnesota, Michael Cole Jensen est un économiste américain spécialiste de l’économie financière et professeur à Harvard. Il obtient son MBA (1964) et son doctorat (1968) à la Chicago Booth School of Business. Entre 1967 et 1988, Jensen est professeur de finance à l’université de Rochester. Depuis 1985, Michael Jensen enseigne à la Harvard Business School. Il a pris sa retraite académique en 2000 et a rejoint la société Monitor Group. Michael Jensen a joué un rôle important au sujet du modèle d’évaluation des actifs financiers, des politiques de stock-options, dans la gouvernance d’entreprise et a créé un indicateur de performance des gestionnaires d’actifs, l’alpha de Jensen. Son travail le plus connu est son article fondateur de la théorie de l’agence de 1976 avec William Meckling, “ Théorie de la firme : Le comportement des gestionnaires, des coûts de l’Agence et la structure de propriété ’’, l’un des article d’économie les plus cités ces trente dernières années. 3 2. William H. Meckling William H. Meckling (né en 1922 - décédé le 15 mai 1998) était économiste américain et professeur de Management et de Politique du gouvernement. Il fut doyen à la Simon Business School de l'Université de Rochester. Ses domaines de recherches portaient sur les domaines de l'économie managériale, de l'analyse économique du droit et de la théorie de l'agence. William Meckling est un économiste qui, toute sa vie, a défendu l'entreprise en tant que forme organisationnelle car il convenait que l'entreprise est une invention sociale extrêmement productive. II. THEORIE ET APPORTS 1. Origine de la théorie L'étude des problèmes liés à la relation d'agence a pour origine les interrogations d'Adam Smith (1776) sur l'inefficacité des sociétés dont la direction était confiée à un agent non-propriétaire. Ce qui en apparence relève d’une importance assez cruciale. Berle et G. Means (1932) montrent que la séparation entre la propriété et le contrôle conduit à une situation où la divergence des intérêts entre propriétaires et dirigeants est problématique. 2. Courants de pensée de la théorie de l’agence La théorie de l’agence ou théorie des mandats a connu des courants de pensée qui sont : la théorie positive et la théorie normative. -La théorie normative se détermine par la définition de contrats optimaux qui visent à proposer des mécanismes de contrôle et d’incitation visant à réduire des coûts. Elle est aussi appelé théorie principal agent. - La théorie positive est venue après les apports de Coasse et Williamson sur la nature des firmes. La théorie positive d’agence développée par Jensen et Meckling a été appréhendée comme une reformulation des théories traditionnelles organisationnelles. Cette théorie vise à comprendre le fonctionnement des organisations et plus précisément des sociétés par action, ainsi elle consiste à montrer la supériorité des formes d’organisation économiques et financières du capitalisme contemporain. Par conséquent, la théorie positive d’agence s’applique, en particulier à l’architecture de l’organisation et à la gouvernance de l’entreprise. 4 3. Présentation de la théorie de l’agence Le fonctionnement optimal de toute entreprise doit passer par la définition de certains points qui déterminent les objectifs de ce système vivant. Ce fonctionnement optimal nécessite une séparation des taches, ce qui crée par conséquent une délégation du pouvoir a une personne appelé agent. C’est ainsi que la notion d’agence est née. Et cette relation d'agence se définit comme étant « un contrat par lequel une ou plusieurs personnes (le Principal) engage une autre personne (l'Agent) pour exécuter en son nom une tâche quelconque qui implique une délégation d'un certain pouvoir de décision à l'agent ». Un point très important dans cette théorie est le fait que tout ce que l’agent entreprend affecte l’entreprise. Cette définition est le produit de la réflexion de M. C. JENSEN et de W. H. MECKLING. 4. Les fondements de la théorie de l’agence La théorie de l’agence tire ses fondements de l’école institutionnel qui critique le fond de la théorie néoclassique. Elle met en relief la relation contractuelle qui existe entre le principal et l’agent, le principal comme étant propriétaire du capital (les actifs) et l’agent comme étant le gérant (manager) de l’organisation en question. La théorie de l’agence repose sur deux hypothèse comportementales à savoir :  Les individus cherchent à maximiser leur utilité ;  Les individus sont susceptibles de tirer profit de l’incomplétude des contrats III. PROBLEMATIQUE DE LA THEORIE DE L’AGENCE 1. Les divergences d’intérêt Selon la théorie d’agence, les dirigeants sont les agents des actionnaires au sein de l’entreprise et ont vocation à gérer l’entreprise dans le sens de l’intérêt des actionnaires (M. JENSEN et MECKLING, 1976). Or, les dirigeants et actionnaires possèdent des fonctions d’utilité respective. Selon M. JENSEN et W. MECKLING, le dirigeant a tendance à s’approprier une partie des ressources de la firme sous forme de privilèges pour sa propre consommation (dépenses discrétionnaires). Les développements ultérieurs ont mis en évidence la volonté des dirigeants à renforcer leur position à la tête de l’entreprise. Ils peuvent ainsi préférer la croissance du chiffre d’affaires à celle du profit, contrairement aux actionnaires qui eux voient l’inverse, et employer plus de personnel que nécessaire. Leur but est de servir l’intérêt social de l’entreprise avant de satisfaire les intérêts des actionnaires (distribution de dividendes ou de revalorisation des titres) ou des salariés. En substance, l’aspiration des dirigeants consiste à maximiser sa rémunération et à minimiser son effort. Cette divergence d’intérêt est accentuée par la différence des risques encourus. L’actionnaires peut perdre ses apports. Le dirigeant encourt le risque de perdre son emploi et sa valeur sur le marché du travail. 2. Asymétrie dans la distribution de l'information, le problème de l'opportunisme L'asymétrie dans la distribution de l'information associée à une divergence des intérêts donnent naissance au problème d'agence. En effet, s'il n'existe pas de divergence dans les préférences des acteurs, l'asymétrie informationnelle ne va pas poser de problèmes dans la mesure où l'agent choisira son action en accord avec le principal. De la même façon, en l'absence de problème d'asymétrie informationnelle, les éventuels conflits d’intérêt seront aisément surmontés 5 dans la mesure où le principal détectera immédiatement tout comportement opportuniste de la part de l’agent. Or, la relation d’agence n’existe que par ce que le principal estime l’agent mieux placé que lui pour gérer son bien. Il lui reconnait des capacités et un savoir particuliers. L’asymétrie d’information est donc à l’origine de la relation contractuelle (PY. GOMEZ,1996). 3. Les coûts d’agences Une conséquence directe de l’asymétrie d’information est la naissance de coûts d’agence. Michael C. Jensen et William H. Meckling après avoir intégré la théorie de l’agence, ceux-ci ont défini le de concept de coûts d’agence. En effet nous distinguons trois coûts d’agence : - Les coûts de surveillance supportés par le principal pour limiter le comportement opportuniste de l'agent ; - Les coûts d'obligation ou coûts d'engagement que l'agent peut avoir lui- même encouru pour mettre le principal en confiance ; - les coûts d'opportunité, dénommé "perte résiduelle", qui s'assimile à la perte d'utilité subie par le principal par suite d'une divergence d'intérêt avec l'agent. 4.Apports de la théorie de l’agence Les apports de la théorie d’agence ce sont fait beaucoup plus sentir à travers les contributions de la théorie positive de l’agence. La Théorie de l’agence a joué un rôle déterminant dans le développement des Sciences de la gestion. Bien qu’elle ne soit au début apparue en tant que théorie de la finance, la théorie de l’agence a étendu son influence au-delà, pour proposer de nouvelles analyses dans la plupart des champs de gestion. En effet, les apports les plus significatifs de la théorie qui ont été abordé par Jensen se font sentir aux domaines de la gouvernance d’entreprise mais aussi dans des domaines de contrôle de gestion et de la Gestion des Ressources Humaines. a. Gouvernance d’entreprise : Cette expression recouvre l’organisation des relations entre les actionnaires et les dirigeants. L’OCDE a publié en 1999 un rapport sur les Principes de gouvernance d’entreprise, dont les grandes orientations sont les suivantes :  Que les dirigeants ne profitent pas de l’asymétrie d’information, et respectent le principe de la transparence de l’information,  Que les structures uploads/Finance/ expose-d-x27-oge.pdf