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Thématique 2 Chapitre 1 Les Systèmes monétaires : L'histoire monétaire s’est dé

Thématique 2 Chapitre 1 Les Systèmes monétaires : L'histoire monétaire s’est déroulée en 3 phases :  - Le 19ème siècle a vu l’expansion et l’apogée de l’étalon or, dont le fonctionnement sera bloqué par la WW1  - Dans l’entre 2 guerres, le retour à une garantie en or fait naître le Gold Exchange Standard (l’étalon change or).  - Après la WW2, les institutions créées par les accords de Brettons Woods ne réussiront pas à empêcher les grands déséquilibres internationaux. . Le système de Brettons Woods s’effondrera en 1973 et fera place un système de change flottant. Au 19ème siècle, 3 systèmes monétaires ont existé :  - Le monométallisme argent, dans certains pays d’Asie  - Le monométallisme or, en Europe  - Le bimétallisme fondé sur l’or et l’argent . En 1916, l'Angleterre adapte l’étalon or à partir de la définition or de Newton donné à la livre sterling lorsqu’il dirigeait l’hôtel des monnaies. Une once d’or composé 11/12 d'or fin valait 3.17 livres, 10 shillings 1⁄2. 1 pièce d’or de 7,988g d'or valait 1 livre. La loi de 1816 créer aussi une pièce d’argent, le shilling pesant 5.23 g d’argent. Une livre égale à 20 Shilling. Le monométallisme argent va disparaitre en raison de l’augmentation de la production d’or en 1848 (ruée vers l’or en Californie). Le stock d’or augmente de 13 000 tonnes entre 1848 et 1900. La France va créer le Franc germinale et l’Angleterre adopte l’étalon or en 1816. le bimétallisme fonde une émission de billet aussi bien sur l’or que l’argent. Donc pièce d’or et d’argent sont frappé librement avec un rapport légal et fixe entre la valeur monétaire des deux métaux. Caractéristique reprise par le système monétaire français et le franc germinal entre 1903 et 1928. Le mécanisme adopté par les pays bimétallistes a eu très peu d’intérêt car l’étalon or a été adopté par l'Allemagne en 1871, la France en 1873, d’abord avec l’union latine (Belgique, Italie, Suisse) puis seul en 1876, la Russie y vient en 1893 et le japon en 1897, les E-U l’adopteront en 1900. Les caractéristiques de l’étalon or :  - L'unité monétaire national est défini par un certain poids d’or et la banque centrale achetait et vendait l’or à prix fixe dans des limites étroites.  - Les billets étaient convertis en or et la frappe des pièces de monnaie était libre.  - Les tx de changes étaient déterminés par le poids d’or contenus dans chaque devise et ces tx étaient maintenus fixes dans les limites des points d’or, d’entrée et de sortie.  - L'importation et l’exportation d’or ont été entièrement libre, la masse monétaire de chaque pays dans régime de l’étalon or étant directement lié au mvmt international de l’or. Au moment où ces mécanismes ne fonctionnaient plus, les pays ont été tenté de revenir sur le fonctionnement théorique de l’étalon or, c-à-d lorsque le commerce extérieur présentait un excédent, l’or affluait, à l’inverse qd commerce extérieur déficitaires tx de change atteint un poids d’or de sortie, il devient plus intéressant d’exporter de l’or. , c’est alors le rôle de la banque centrale de fixer son tx d’escompte en fonction des entrées ou sorties d’or. La banque centrale diminue le tx d’intérêts quand il y a afflux de métal précieux et l’augmente dans la situation inverse. Plusieurs inconvénients à ce système, il ne permet pas de faire correspondre la quantité de monnaie en circulation au besoin de l’éco et à long terme ce système pose un prblm de confiance, l’augmentation de monnaie doit correspondre à celle de l’or sinon les banques centrales sont réduites à diminuer le rapport entre qtés d’or et monnaie. Ce qui créer un impact sur la valeur de la monnaie et la solidité du système. Il y aura eu toutefois des avantages au 19ème siècles avec une stabilité des tx de changes, un développement des échanges et un relatif équilibre de la balance des paiements. Ce système est abandonné au début de la WW1 par France et RU, pour favoriser la planche à billets. Le retour à la convertibilité sera toutefois difficiles car on est entré dans un système de monnaie fiduciaire. Les USA vont suspendre ce système (étalon or) en 1917 avant de le rétablir en 1919, l'Angleterre souhaitera alors y revenir pcq la livre est échangé contre des dollars provoquant une baisse de sa valeur qui sera compensé par un tx r élevé pour que les agents éco q puissent la conserver. On entre ds système d’étalon change or international, le fameux Gold Exchange Standard. Avant la WW1, les USA, malgré leur puissance éco q, ils ne peuvent pas s’opposer à la puissance monétaire anglaise fonder sur la City à Londres. New York est place boursière secondaire, banquiers américains ne financent pas encore commerce international. Les K américains s’investissent à l’étranger mais le dollar n’est pas un instrument de réserve, pas encore une monnaie internationale. La WW1 précipite les choses, elle ne fait qu’accélérer la tendance monétaire. Dans l’entre 2 guerres, la période sera surtout marquée par le conflit/compétition entre Londres et New-York. La France va jouer un rôle important entre 1926 et 1931 même si le franc n’est pas une monnaie internationale, Paris est un centre financier important. Le franc deviendra, une monnaie de refuge entre 1926 (stabilisation du franc poingcarré) et la dévaluation de la sterling en 1931. Dès 1919, la G-B avait perdu son monopôle financier faisant disparaître la centralisation financière, les spéculateurs vont pouvoir choisir entre plusieurs devises clés et déplacer les K en fonction de la confiance accordés à un pays. Dès le lendemain de la guerre, on parle bcp de retour à l’or sans que personne n’est mesuré l’ampleur des modifications structurelles et leur conséquences possibles sur le fonctionnement du nouvel étalon or, autrement dit, le Gold Exchange Standard proposé par la G-B à la conférence de Gênes en 1922. Le mécanisme automatique de l’étalon or dépend plus ou moins de la banque d'Angleterre et fonctionne de manière satisfaisante uniquement grâce à la suprématie monétaire de Londres. Les autres pays doivent s’adapter au mesures prises à Londres. Les querelles entre la France et ses alliés n’ont rien arrangé, la banque de France va défier la banque d’Angleterre entre 1928 et 1931 en raison du prblm des dettes de guerre. La France n’aimait pas l’attitude anglo-américaine vis-à-vis de l’Allemagne. Le gouverneur de la banque de France lorsqu’il sollicitera l’aide la banque de France La France n’admet pas l’attitude anglo-américaine vis-à-vis de l’Allemagne, le gouverneur de la Banque de France, va rappeler à son collègue anglais (qui vient de mener une politique déflationniste en Angleterre et) qui va le solliciter, qu’il n’a qu’à rapatrier les avoirs britanniques en All et Europe centrale, s’il veut augmenter les réserves d’or du Royaume-Uni. il va y avoir une lente lente dégradation quand même des relations anglo-américaines Du point de vue monétaire mais également avec la Banque de France et il va y avoir une petite concurrence entre Londres et Paris le franc et la livre. les conséquences du retour à l'étalon-or à la parité d'avant guerre furent d'autant plus défavorables au Royaume-Uni car la France avait dévalué le franc de 80% par rapport à la valeur de 1803. Pour rappel la France avait adopté le bimétallisme en 1914. le Franc devient convertible en 1914, les conséquences :en 1918 le franc est déprécié sur le marché des changes . à tel point que le gouvernement tombe en 1926 Raymond Poincaré devient président du conseil et il amorce une politique de stabilisation, avec une loi qui est votée en août 1926. et le Franc se redresser pour la première fois depuis 1918 . le fait d'avoir à nouveau un gouvernement fort qui reprend des mesures économiques en faveur d'une reprise industrielle qui va privilégier les investissements de l'étranger vont permettre de redonner la confiance monétaire et le franc et les capitaux spéculatifs vont revenir vers Paris permettant en France de reprendre de la vigueur. la spéculation s'accroît parce que le franc est estimée sous évalué donc du coup les investisseurs se disent si la Banque de France estime de droit le franc a certain niveau , moi si je l'ai acheter moins cher il faudra du temps et donc quelqu'un qui va me l'acheter à l'agent casserai tout simplement la plus-value et du coup grosse spéculation qui fait gonfler la valeur du franc et du coup la la Banque de France le stabilisera niveau extrêmement élevé. ce qui permet à la Banque de France quand même de recevoir des devises à de l'or aussi et on plutôt forte augmentation par rapport à quelques quelques temps avant. en 1928 le Franc passe au régime de l'étalon-or mais avec une convertibilité uniquement avec une convertibilité en lingot. on a un conflit Franc sterling parce que ce sont les réserves de la Banque d'Angleterre qui remplissent celle de la Banque de France. l'Angleterre dispose d'un poids conséquent sur le marché monétaire car installer dans de nombreux pays européens uploads/Finance/ histoiire-economique-thematique-3.pdf