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ADVANCED FINANCE PROGRAM Macroéconomie Approfondie Christophe Hurlin Université

ADVANCED FINANCE PROGRAM Macroéconomie Approfondie Christophe Hurlin Université d’Orléans Laboratoire d’Economie d’Orléans LEO, UMRS CNRS 6221 La Dynamique Inflation – Chômage Analyse Dynamique de Court Terme De la synthèse néoclassique aux anticipations rationnelles Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Plan de la Présentation Section 1. Le Modèle Offre Globale / Demande Globale : une Analyse en Statique Comparative Section 2. La Courbe de Phillips : L’équation Manquante de l’Economie Keynésienne Section 3. La Boucle Prix – Salaires : l’Indexation des Salaires et le NAIRU Section 2. La Courbe de Phillips L’équation Manquante de l’Economie Keynésienne Robert Merton Solow Paul A. Samuelson Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction En 1958, l’économiste néo-zélandais A.W Phillips propose une estimation de la relation entre : - les variations du taux de salaire nominal - le taux de chômage observés en Grande Bretagne sur la période 1861-1957. La Courbe de Phillips « originelle » Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction Plus précisément, sur la période 1861-1913, il obtient une relation de la forme : où wt désigne le logarithme du salaire nominal et ut le taux de chômage exprimé en pourcentage. Phillips (1958) met en évidence une relation EMPIRIQUE décroissante non linéaire entre le taux de croissance du salaire nominal et le taux de chômage. wt1 wt 9.64ut 1.39 0.9 # Courbe de Phillips Originelle Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction Remarque 1 : On a une relation décroissante non linéaire entre le taux de croissance du salaire nominal et le taux de chômage. Plus le taux de chômage est élevé, plus l'impact négatif du taux de chômage sur l'accroissement du salaire sera faible. Remarque 2 : Il existe un taux de chômage noté pour lequel le salaire nominal est constant u 1.39 1 9.64 0.9 0 5.50% t t t t w w u u u         Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction Pour simplifier l’analyse, on considère une approximation linéaire de la relation de Phillips autour de ce niveau ub. Proposition : On suppose l'existence d'une relation entre le taux de croissance des salaires nominaux et le taux de chômage de la forme suivante : où ub désigne le taux de chômage compatible avec une invariance du salaire nominal. wt1 wt fu ut u  wt1 wt ut u  0 # Dw=0 Dw u Courbe de Phillips Originelle u Diminution des Salaires Hausse des Salaires Courbe de Phillips Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction Remarque 1 : Si le taux de chômage excède ub, le salaire nominal tend à diminuer. Inversement, si le chômage est inférieur à ce seuil, les salaires ont tendance à augmenter Remarque 2 : Cette équation traduit une certaine rigidité du salaire nominal qui ne s'ajuste que progressivement aux déséquilibres observés sur le marché du travail dont le chômage est la manifestation. Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction Le salaire nominal ne s'ajuste pas pour équilibrer le marché du travail à chaque période, mais il évolue dans le temps en fonction de l'état du marché du travail. Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction Conséquence 1 : on suppose que le salaire est donc une variable prédéterminée : il ne peut s'ajuster au cours d'une période, mais peut évoluer de période en période. Wt prédéterminé Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction Conséquence 2 : L’existence de rigidités réelles sur le marché du travail justifie ainsi un taux de chômage naturel positif à l'équilibre du marché du travail : le niveau du salaire stationnaire ne permet pas d'équilibrer l'offre et la demande de travail. Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction Pourquoi cette simple observation empirique a-t- elle constitué le fondement de l’analyse dynamique de la macroéconomie moderne ? De la courbe de Phillips originelle à la courbe de Phillips augmenté des anticipations…. Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips Introduction Plan de la Section 2 2.1. La relation prix – salaires : l’équation manquante de la théorie keynésienne 2.2. La dynamique inflation chômage Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La Relation Prix - Salaires Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires Ce que nous enseigne la courbe de Phillips c'est que les salaires s'ajustent progressivement pour résorber les déséquilibres sur le marché du travail. Intégrons cette relation dans un modèle « keynesien » c’est-à- dire un modèle avec rigidité nominale où le salaire nominal est rigide (mais pas fixe) Le salaire nominal W fixé en début de période, détermine le niveau de l'équilibre de l'économie dans cette période et en particulier le taux de chômage qui à son tour détermine le salaire de la période suivante Ce qui induit une dynamique inflation – chômage Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires C’est donc « l’équation manquante » de la théorie keynésienne 1 W Modèle AS-DS P Y2* etc.. Temps Ys Yd Equilibre date t=1 Y1* Y N F. de production Y1* N1* Emploi t=1 Chômage t=1 1 1 1 1 s W u N N P         Courbe de Phillips   2 1 1 0 w w u u       2 W Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires Question : quelle est la forme de la dynamique des prix et des salaires ainsi obtenue ? => La courbe de Phillips (par opposition à la courbe de Phillips originelle) ou => La courbe de Phillips de Samuelson et Solow (1960) Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires Considérons un modèle AS-DS avec courbe de Phillips   1 t t t w w u u       0 1 s t t t y y p w       d t t t y m p     1 1 t t t n p w           t s t u n n   1 t t m m    Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires La résolution du modèle se fait alors en deux étapes :  1- On détermine l'équilibre macroéconomique à chaque période en fonction du niveau de salaire nominal.  2- On détermine ensuite l'évolution de ces équilibres macroéconomiques dans le temps en utilisant la courbe de Phillips originelle. Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires Pour un niveau de salaire nominal prédéterminé, l’équilibre (modèle AS-DS) est défini par : On en déduit l’expression du taux de chômage à l’équilibre yt mt wty01  # pt 1 mt wt y01  # ut ns  1 1  1 mt wty01  # Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires Une fois que l'on a déterminé l'équilibre à la date t pour un niveau prédéterminé de salaire nominal, on détermine l'évolution de ces équilibres dans le temps en utilisant la courbe de Phillips originelle. On cherche à déterminer l'équation dynamique du taux de chômage, qui nous permettra par la suite de déterminer l'équation dynamique de l'inflation Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires On pose A l’équilibre : On en déduit : ut ns  1 1  1 mt wty01  # x t1 x t1 x t.      1 1 1 1 1 1                  t t t w m u   Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires Ainsi la variation de l'emploi d'équilibre est égal à la différence entre la variation de la masse monétaire et la variation du salaire En utilisant la courbe de Phillips, on obtient une relation dynamique : ut1 mt1 wt1 ut1 wt1 ut u  Macro-économie, ESC Toulouse, Mai 2007, C. Hurlin. Section 2. La Courbe de Phillips 2.1. La relation prix - salaires ---------------------------------------------------------------- Résultat : Le uploads/Finance/ macro-esc-section2 1 .pdf