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Etude et évaluation des projets d’investissement par le Business plan Cas : El

Etude et évaluation des projets d’investissement par le Business plan Cas : El Djazair Istithmar.SPA Mémoire de fin d’études en vue de l'obtention du Diplôme de Master en Sciences de Gestion Option: Finance d’entreprise Thème Présenté par : Dirigé par : HESSAS Nacer Mme BELKHEMSA TERMOUL Hakim . Remerciement s Etude et évaluation des projets d’investissement par le Business plan Cas : El Djazair Istithmar.SPA Mémoire de fin d’études en vue de l'obtention du Diplôme de Master en Sciences de Gestion Option: Finance d’entreprise Thème Présenté par : Dirigé par : HESSAS Nacer Mme BELKHEMSA TERMOUL Hakim En En achevant achevant ce ce travail, travail, nous nous tenons tenons à à remercier, remercier, en en premier premier lieux, lieux, Madame Madame BELKHEMSA BELKHEMSA Pour Pour son son assistance, assistance, sa sa disponibilité, disponibilité, son son soutien soutien et et ses ses précieux précieux conseils. conseils. Nous Nous tenons tenons à à remercier remercier aussi, aussi, tous tous les les enseignants enseignants (es) (es) qui qui ont ont contribué contribué à à notre notre formation. formation. Nous Nous saisissons saisissons également également cette cette opportunité opportunité pour pour adresser adresser nos nos vifs vifs remerciements remerciements à à tout tout le le personnel personnel de de la la société société de de capital capital investissement investissement El El Djazair Djazair Estithmar.SPA Estithmar.SPA en en particulier, particulier, Monsieur Monsieur MAAMERI MAAMERI et et Madame Madame BOUKHEBZA BOUKHEBZA Et Et Tous Tous ceux ceux qui qui ont ont contribué contribué à à la la réalisation réalisation de de ce ce travail. travail. Dédicaces JE DEDIE CE MODESTE TRAVAIL A LA MEMOIRE DE MON TRES CHER FRERE HEMZA QUE DIEU L’ACCUEIL DANS SON VASTE PARADIS MES TRES CHERS PARENTS MON FRERE YACINE MA SŒUR SALIMA MA NIECE MELISSA TOUTE MA GRANDE FAMILLE TOUS MES AMIS (ES). NACER Dédicaces JE DEDIE CE TRAVAIL A MES CHERS PARENTS MES CHERS FRÈRES : YAZID, FARID, HAMID, MOHAMED MES CHERES BELLES SŒURS MES TRES CHERS AMIS (ES) TOUS CEUX QUI NOUS SONT CHERS. HAKIM 120 [CAS PRATIQUE ; ETUDE ET CHOIX DES PROJETS D’INVESTISSEMENT] CONCLUSION Le troisième chapitre de notre travail, nous a permis de prendre connaissance de la Société capital-investissement en général et de la société El Djazair Estithmar.SPA en particulier ainsi que son processus de sélection des projets d’investissement. Ce chapitre a également été l’occasion pour nous d’appliquer et comprendre les aspects financiers d’un business plan, maîtriser les critères d’évaluation et de sélection de projets d’investissement, se familiariser avec les méthodes avancées d’analyse des projets d’investissement et en fin appréhender les facteurs externes affectant la décision d’investissement. Suite à notre étude et analyse des deux projets, nous constatons que les indicateurs financiers calculés tel que la Valeur Actuelle Nette (VAN), le Taux de Rentabilité Interne (TRI) et l’Indice de Profitabilité (IP) du premier projet présentent des valeurs largement supérieures au deuxième projet et le délai de récupération (DL) est plus satisfaisant pour le premier ; et que pour les indicateurs non-financiers du premier projet sont meilleurs par rapport au deuxième projet. Donc la société capital-investissement EL DJAZAIR ESTITHMAR.SPA optera d’investir dans le premier projet « Création d’un complexe laitier ». CHAPITRE 03 : Liste des abréviations : Abréviation Signification AE actif économique BFE besoin en fond d'exploitation BFR besoin en fond de roulement BP business plan CA chiffre d'affaire CAF capacité d'autofinancement CD consommation direct CF cash-flow CI capital investi CMPC coût moyen pondère du capital CP capitaux propre D endettement DCF discount cash flow DCT dette a court terme DR délai de récupération Dt dette E(VAN) espérance mathématique de valeur actuelle nette EBE excédent brute d'exploitation FRHE fonds de roulement hors exploitation I investissement initial i taux d'actualisation IBS impôt sur les bénéfices de société IN immobilisation nettes IP indice de profitabilité KDA kilo-dinars LBO levrage buy-out MDA millions dinars MEDAF modèle d'évaluation des actifs financier MOD main d'ouvre direct n durée de vie du projet rf actifs sans risque rm risque du marche SARL societe a responsabilité limite SPA societe par action TCR tableau de compte résultat TRI taux de rentabilité interne TSIG tableau des soldes intermédiaires de gestion VAN valeur actuelle nette σ(VAN) écart-type de la VAN SOMMAIRE Liste des abréviations Liste des figures et graphes Liste des tableaux Introduction générale...........................................................................08 CHAPITRE 01 : Les projets d’investissement et les sources de financement Introduction............................................................................................................................13 Section 01 : les projets d’investissements : les démentions de la notion....................14 Section 02 : Elaboration du Business plan...................................................................19 Section03 : Capital investissement, comme source de financement..............................30 Conclusion............................................................................................................................39 CHAPITRE 02 : Critère de choix et d’évaluation d’un projet d’investissement Introduction.............................................................................................................................41 Section01 : L’étude technico-économique.....................................................................42 Section02 : les méthodes de choix des investissements..................................................47 Section03 : les risques liés à l’investissement.................................................................57 Conclusion..............................................................................................................................66 CHAPITRE03 : Cas pratique : Etude et choix des projets d’investissements Introduction.............................................................................................................................68 Section 01 : Présentation de la société EL DJAZAIER Istithmar-SPA….....................70 Section02 : Etude et Analyse des deux projets...............................................................78 Conclusion...........................................................................................................................122 Conclusion générale..........................................................................124 Références Bibliographies Annexe Table des matières Introduction générale [INTRODUCTION GENERALE]] 8 Introduction générale La dimension spectaculaire du capital investissement se concrétise par la multiplication des participations des sociétés en capital dans de nombreuses entreprises notamment dans les PME. Cette croissance reflète une réelle évolution des besoins financiers des entreprises qui ne peuvent être satisfaits par les modalités classiques de financement. Le capital investissement se présente en effet, comme un outil de financement des entreprises. Depuis son apparition aux Etats Unis dans les années 50, le capital investissement s’est forgé une place dans la finance. Il est devenu par conséquent un métier à part entière se distinguant des autres métiers de la banque par sa logique, la diversité de ses métiers et surtout son mode opératoire. En effet, la décision d’investir est primordiale pour toute entreprise qui souhaite survivre et croître. L’investissement peut concerner les terrains, les bâtiments, équipements et autres immobilisations en vue de produire des biens et des services ; ou en investissant dans les valeurs mobilières, ou en accordant des prêts directement aux intermédiaires financiers. A cet égard, l’objectif visé est de maximiser les avantages économiques pendant la durée du placement. Donc, réaliser un projet c’est vouloir une finalité qui devra se construire à partir de ce qui existe déjà (la situation de référence). De ce fait, l’évaluation des projets d’investissement est importante car c’est cette évolution qui va conditionner la prise des décisions pertinentes et donc va engager la santé financière de l’entreprise. Aussi, avant de se lancer dans quelques opérations d’investissement que ce soit, l’investisseur doit effectuer une prospection sur l’ensemble des entreprises en recherche de financement, ce qui lui permettra d’avoir une vue d’ensemble sur l’économie, de cerner les besoins et de cibler les entreprises présentant un véritable potentiel de croissance. A cet égard, le business plan est le document d’analyse par excellence qui permet à l’investisseur de procéder à la sélection des projets. C’est en effet, sur lui que se fond l’analyse et les différentes investigations menée par l’investisseur pour conforter sa prise de décision stratégique d’investissement. 1. Objet de la recherche Les décisions stratégiques d’investissement sont pour des raisons diverses et des degrés plus ou moins variés au cœur de la stratégie financière de nombreuses entreprises. Ce sont chronologiquement les premières décisions à prendre puisque se sont-elles qui déterminent les financements nécessaires et les risques auxquels l’entreprise fait face. Analyser un projet, c’est prévoir les ressources et les revenus futurs et chercher à connaitre s’ils vont couvrir les dépenses prévues sur la durée de l’investissement. Dans cette perspective, l’objet de notre recherche est l’étude et l’évaluation des projets d’investissement par le business plan. Ce dernier est en effet, le document de référence qui va permettre d’évaluer l’opportunité de l’investissement qui est proposée par le porteur du projet et à partir du quel l’investisseur décidera de poursuivre ou d’abandonner l’étude du dossier proposé. De ce point de vue, El djazair Istithmar.SPA, constitue un terrain d’étude riche en enseignements pour sa contribution au programme de développement et de création de nouvelles entreprises par le renforcement des fonds propres et l’amélioration de sa capacité d’endettement auprès des banques. Cette société d’investissement reflète une réelle évolution des enjeux économiques de la société et les PME qu’elle promeut. L’expression de cette nouvelle méthode de financement apparait plus qu’un changement temporaire. Il s’agit d’une vision renouvelée du financement de l’économie pour valoriser des projets porteurs. Pour pouvoir étudier et évaluer les projets d’investissement, nous avons dans le cadre de notre recherche étudié deux projets : la création d’un complexe laitier (SARL Fort Lait) et le projet de création d’une unité de conditionnement, emballage et torréfaction du café (SARL Grain d’or). Le business plan établi sur des hypothèses de bases ayant servi à l’élaboration des prévisions ont permis le calcul des méthodes de choix des investissements (la valeur actuelle nette, le taux de rentabilité interne, le délai de recouvrement, l’indice de profitabilité et enfin la détermination du taux d’actualisation) des deux projets pour décider pour l’un ou l’autre. 2. Problématiques et hypothèses Le développement du financement à travers le capital investissement est à l’heure actuelle l’un des uploads/Finance/ memoire-de-fin-d-x27-etude 1 .pdf