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INTR (*) Possib Cette o Chef d Conformé de l’artic Valeurs M tel que m sous la ré NO A RODUCTI PER bilité de clôtu ffre ne s’adres e file du syn VISA ément aux dis cle 14 du Dah Mobilières (CD modifié et com éférence VI/EM OTE AFRIC ION EN B NOM PR VA MONTANT RIODE DE S ure anticipée à sse ni aux OP Cons ndicat de pla A DU CONSE spositions de hir portant lo DVM) et aux mplété, l’origin M/047/2011. D’IN C IN OURSE P 38,0% OFFRE MBRE D’AC RIX DE CESS ALEUR NOM T GLOBAL D SOUSCRIPTI à partir du 21/ CVM obligata seiller Finan Organisme acement EIL DEONTO la circulaire d i n°1-93-212 informations nal de la prése NFOR NDUS PAR CESS % DU CAP E À PRIX F TIONS OFF SION : 240 M MINALE : 50 DE L’OPERA ION : du 20 a /12/2011 à 15 aires ni aux O ncier et Coor es chargés du Me OLOGIQUE D du CDVM n°0 du 21 septem exigées des p ente note d’in RMA STRIE SION DE 1 PITAL FERME ERTES : 110 MAD par acti MAD par act ATION : 26 5 au 22 décemb 5h30 OPCVM moné rdinateur G u placement embres du s DES VALEUR 03/04 du 19 n mbre 1993 re personnes mor nformation a é ATIO ES S 110 770 A 0 770 ion tion 84 800 MAD bre 2011 inclu étaires de droit Global t syndicat de p RS MOBILIE novembre 200 elatif au Cons rales faisant ap été visé par le ON SA CTIONS, us(*) t marocain et placement ERES 04, prise en ap seil Déontolog ppel public à e CDVM le 06 SOIT étranger pplication gique des l’épargne 6/12/2011 AFRIC INDUSTRIES SA Introduction en bourse Note d’Information 2 SOMMAIRE ABREVIATIONS .................................................................................................................................................. 5 LEXIQUE…… ...................................................................................................................................................... 7 AVERTISSEMENT .............................................................................................................................................. 9 PREAMBULE.. ................................................................................................................................................... 10 PARTIE I. ATTESTATIONS ET COORDONNÉES ............................................................................... 11 I. LE PRESIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ...................................................................................... 12 II. LE COMMISSAIRE AUX COMPTES ............................................................................................................. 13 III. L’ORGANISME CONSEIL ........................................................................................................................... 26 IV. LE CONSEIL JURIDIQUE ............................................................................................................................. 27 V. LE RESPONSABLE DE LA COMMUNICATION FINANCIERE ............................................................................ 28 PARTIE II. PRÉSENTATION DE L’OPÉRATION ................................................................................. 29 I. CADRE DE L’OPERATION .......................................................................................................................... 30 II. OBJECTIFS DE L’OPERATION ..................................................................................................................... 31 III. INTENTIONS DES ACTIONNAIRES ............................................................................................................... 31 IV. ACTIONNAIRES CEDANTS .......................................................................................................................... 32 V. STRUCTURE DE L’OFFRE ........................................................................................................................... 32 VI. RENSEIGNEMENTS RELATIFS AUX TITRES A CEDER ................................................................................... 36 VII. ÉLEMENTS D’APPRECIATION DU PRIX........................................................................................................ 37 VIII. COTATION EN BOURSE .............................................................................................................................. 48 IX. MODALITES DE SOUSCRIPTION .................................................................................................................. 50 X. INTERMEDIAIRES FINANCIERS ET SYNDICAT DE PLACEMENT..................................................................... 56 XI. MODALITES ET TRAITEMENT DES ORDRES ................................................................................................ 56 XII. PROCEDURE DE CONTROLE ET D’ENREGISTREMENT PAR LA BOURSE DE CASABLANCA ............................ 57 XIII. MODALITES DE REGLEMENTS ET DE LIVRAISONS DES TITRES .................................................................... 58 XIV. MODALITES DE PUBLICATION DES RESULTATS DE L’OPERATION .............................................................. 59 XV. SOCIETES DE BOURSE CHARGEES D’ENREGISTRER L’OPERATION ............................................................. 59 XVI. COMMISSIONS ........................................................................................................................................... 59 XVII. FISCALITE ................................................................................................................................................. 60 XVIII. CHARGES RELATIVES A L’OPERATION ...................................................................................................... 62 PARTIE III. PRÉSENTATION GÉNÉRALE D’AFRIC INDUSTRIES S.A. ........................................... 63 I. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL .............................................................................................. 64 II. RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL D’AFRIC INDUSTRIES SA ................................................................... 66 III. STRUCTURE DE L’ACTIONNARIAT D’AFRIC INDUSTRIES SA...................................................................... 72 IV. INTENTION DES ACTIONNAIRES ................................................................................................................. 80 V. RESTRICTIONS EN MATIERE DE NEGOCIABILITE ........................................................................................ 80 VI. DECLARATION DE FRANCHISSEMENTS DE SEUIL ....................................................................................... 80 VII. POLITIQUE DE DISTRIBUTION DES DIVIDENDES ......................................................................................... 81 VIII. NANTISSEMENTS DES ACTIONS AFRIC INDUSTRIES SA ............................................................................. 82 IX. NANTISSEMENT DES ACTIFS D’AFRIC INDUSTRIES SA .............................................................................. 82 X. MARCHE DES TITRES D’AFRIC INDUSTRIES SA ......................................................................................... 82 XI. NOTATION ................................................................................................................................................ 83 XII. ASSEMBLEES ORDINAIRES ET EXTRAORDINAIRES DES ACTIONNAIRES ..................................................... 83 AFRIC INDUSTRIES SA Introduction en bourse Note d’Information 3 XIII. DISPOSITIONS RELATIVES AUX ASSEMBLEES SPECIALES .......................................................................... 85 XIV. DESIGNATION DES COMMISSAIRES AUX COMPTES .................................................................................... 86 XV. CONSEIL D’ADMINISTRATION ................................................................................................................... 86 XVI. ORGANES DE GESTION .............................................................................................................................. 91 XVII. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE ................................................................................................................. 97 PARTIE IV. PRESENTATION GENERALE DU SECTEUR D’ACTIVITE DE LA SOCIETE ........... 98 I. INTRODUCTION ......................................................................................................................................... 99 II. DATES CLES DES SECTEURS D’ACTIVITE DE LA SOCIETE ......................................................................... 102 III. REGLEMENTATION DES SECTEURS D’ACTIVITE DE LA SOCIETE ............................................................... 103 IV. CARACTERISTIQUES DES SECTEURS D’ACTIVITES DE LA SOCIETE ........................................................... 104 V. EVOLUTION DES DEBOUCHES COMMERCIAUX DES ACTIVITES DE LA SOCIETE ......................................... 108 VI. PRINCIPAUX ACTEURS DES SECTEURS D’ACTIVITE DE LA SOCIETE .......................................................... 114 PARTIE V. ACTIVITE D’AFRIC INDUSTRIES SA .............................................................................. 118 I. HISTORIQUE D’AFRIC INDUSTRIES SA .................................................................................................... 119 II. APPARTENANCE DE LA SOCIETE A UN GROUPE ....................................................................................... 121 III. CONVENTIONS D’ACTIONNAIRES ET AUTRES CONVENTIONS REGLEMENTEES ENTRE AFRIC INDUSTRIES SA ET SES AUTRES ACTIONNAIRES ............................................................................................................... 133 IV. CONVENTIONS D’ACTIONNAIRES ET AUTRES CONVENTIONS REGLEMENTEES ENTRE AFRIC INDUSTRIES SA ET DES FILIALES APPARTENANT A SES ACTIONNAIRES ............................................................................ 136 V. CONVENTIONS D’ACTIONNAIRES ET AUTRES CONVENTIONS REGLEMENTEES RECONDUITES EN 2011 ..... 139 VI. PRESENTATION DE L’ACTIVITE D’AFRIC INDUSTRIES SA ........................................................................ 140 VII. EVOLUTION ANNUELLE DE L’ACTIVITE D’AFRIC INDUSTRIES SA ........................................................... 148 VIII. EVOLUTION DE L’ACTIVITE D’AFRIC INDUSTRIES SA ENTRE LE 30/06/2010 ET LE 30/06/2011 .............. 157 IX. SAISONNALITE DE L’ACTIVITE ................................................................................................................ 159 X. REPARTITION DU CHIFFRE D’AFFAIRES ................................................................................................... 161 XI. CLIENTELE DE LA SOCIETE ET POLITIQUE DE DISTRIBUTION ................................................................... 164 XII. POLITIQUE D’APPROVISIONNEMENT ........................................................................................................ 169 PARTIE VI. MOYENS HUMAINS ET TECHNIQUES D’AFRIC INDUSTRIES SA .......................... 171 I. ORGANISATION ET MOYENS HUMAINS ................................................................................................... 172 II. MOYENS TECHNIQUES ............................................................................................................................ 180 PARTIE VII. SITUATION FINANCIERE D’AFRIC INDUSTRIES SA ................................................. 184 I. ANALYSE DES SOLDES DE GESTION ......................................................................................................... 185 II. ANALYSE DU BILAN DE LA SOCIETE ........................................................................................................ 202 III. INDICATEURS DE RENTABILITE ............................................................................................................... 218 IV. EQUILIBRE BILANCIEL............................................................................................................................. 218 V. ANALYSE DU TABLEAU DE FINANCEMENT DE LA SOCIETE ...................................................................... 220 PARTIE VIII. ANALYSE DES COMPTES SEMESTRIELS ..................................................................... 222 I. ANALYSE DES SOLDES DE GESTION ......................................................................................................... 223 II. ANALYSE DU BILAN DE LA SOCIETE ........................................................................................................ 230 III. EQUILIBRE BILANCIEL............................................................................................................................. 239 PARTIE IX. STRATEGIE ET PERSPECTIVES D’AFRIC INDUSTRIES SA ..................................... 240 I. ORIENTATIONS STRATEGIQUES D’AFRIC INDUSTRIES SA ....................................................................... 242 II. DONNEES FINANCIERES PREVISIONNELLES ............................................................................................. 245 AFRIC INDUSTRIES SA Introduction en bourse Note d’Information 4 PARTIE X. FACTEURS DE RISQUE ...................................................................................................... 262 I. RISQUE SECTORIEL ................................................................................................................................. 263 II. RISQUE CONCURRENTIEL ........................................................................................................................ 264 III. RISQUE D’APPROVISIONNEMENT ............................................................................................................. 265 IV. RISQUE DE FLUCTUATION DES PRIX DES MATIERES PREMIERES ............................................................... 265 V. RISQUE DE PRODUCTION ......................................................................................................................... 266 VI. RISQUE DE CHANGE ................................................................................................................................ 266 VII. RISQUE CLIENT ....................................................................................................................................... 266 VIII. AUTRES RISQUES COMMERCIAUX ........................................................................................................... 267 PARTIE XI. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES ............................................................................ 268 I. FAIS EXCEPTIONNELS .............................................................................................................................. 269 II. LITIGES ................................................................................................................................................... 269 PARTIE XII. ANNEXES ............................................................................................................................... 270 I. MODELE DE L’ORDRE DE SOUSCRIPTION ................................................................................................. 271 II. DONNEES COMPTABLES ET FINANCIERES ................................................................................................ 272 AFRIC INDUSTRIES SA Introduction en bourse Note d’Information 5 ADAL Association pour le Développement de l’Aluminium anodisé ou Laqué AFAQ Association Française pour l’Assurance de la Qualité AGE Assemblée Générale Extraordinaire AGO Assemblée Générale Ordinaire BDT Bons De Trésor BPA Bénéfice Par Action BTP Bâtiments et Travaux Publics CA Chiffre d’Affaires CAC Commissaire(s) Aux Comptes CDD Contrat à Durée Déterminée CDG Caisse de Dépôt et de Gestion CDVM Conseil Déontologique Des Valeurs Mobilières CGI Code Général des Impôts CMPC Coût Moyen Pondéré du Capital DCF Discounted Cash Flow DDM Discounted Dividend Model DPA Dividendes Par Action EBE Excédent Brut d’Exploitation EFN Endettement Financier Net ETIC Etat des Informations Complémentaires FCP Fonds Commun de Placement FOB Free On Board (Sans Frais à Bord) HT Hors Taxes IR Impôt sur le Revenu IS Impôt sur les Sociétés KMAD Milliers de Dirhams MAD Dirhams MMAD Millions de Dirhams MP Matières Premières OPCVM Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières P/B Price to Book Ratio P/E Price Earning Ratio Pdm Parts de marché PER Price Earning Ratio QES Qualité, Environnement et Sécurité RN Résultat Net ABREVIATIONS AFRIC INDUSTRIES SA Introduction en bourse Note d’Information 6 ROA Return On Assets ROE Return On Equity SA Société Anonyme SARL Société A Responsabilité Limitée SICAV Société d’Investissement à Capital Variable TCAM Taux de Croissance Annuel Moyen TTC Toutes taxes Comprises TVA Taxe sur la Valeur Ajoutée VA Valeur Ajoutée VE Valeur d’Entreprise VNC Valeur Nette Comptable VT Valeur Terminale AFRIC INDUSTRIES SA Introduction en bourse Note d’Information 7 Bobine Jumbo Bobine non découpée en feuilles ou en rouleaux. Carbure de silicium Minéral presque exclusivement artificiel. Corindon Le corindon est une espèce minérale composée d’oxyde d’aluminium anhydre cristallisé et utilisé comme grain abrasif dans la production d’abrasifs. Electro-corindon Minéral existant en forme naturelle et en forme synthétique. Emeri Roche composée de spinelle et de corindon cristallisés, associés à la magnétite ou à l’hématite. La poudre d’émeri est notamment utilisée pour polir les diamants. Enduction Enduction est un traitement de surface qui consiste à appliquer un revêtement généralement liquide sur un substrat. Généralement, l’enduction est suivie d’un séchage et éventuellement d’une réticulation. FBCF La Formation Brute du Capital Fixe est un agrégat qui mesure en comptabilité nationale l’investissement net en capital fixe des différents agents économiques. Fenêtre à la française Fenêtre constituée d’ouvrants en vantail pivotant verticalement vers l’intérieur avec charnières sur le dormant. Fenêtre à soufflet Fenêtre constituée d’un ouvrant basculant horizontalement en projection vers l’intérieur sur son bord inférieur avec charnières sur le dormant. Flexographie Un procédé d’impression en relief proche de la typographie. Groupe El uploads/Finance/ note-d-x27-information-afric-ind.pdf