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SukuK et obligation conventionnelle Un sukuk n'est pas, comme pour les obligati

SukuK et obligation conventionnelle Un sukuk n'est pas, comme pour les obligations conventionnelles, fondé sur une émission de dette. L'investisseur finance un actif tangible qui va fournir un revenu stable pendant une certaine durée. Le sukuk est un titre financier islamique, similaire à une obligation conventionnelle, respectant les préceptes religieux de la charia. Etant donné que le système de versement d’intérêt d’une obligation traditionnelle est interdit, l’émetteur d’un sukuk vend le titre à un groupe d’investisseurs, qui le reloue à l’émetteur pour un loyer fixé à l’avance. L’émetteur s’engage également à racheter les obligations à une date précise et au prix d’émission. Les sukuks doivent être en mesure de justifier que leur rendement provient bien directement de l’achat d’un actif, ou bien du retour sur investissement lié à l’achat d’un actif. En effet, l’échange de créances sur les marchés étant interdit par la charia, on ne peut recourir au financement obligataire que pour des actifs clairement identifiables. Le marketing financier regroupe l'ensemble des techniques marketing ayant pour but le placement et la commercialisation de produits et services financiers auprès du grand public, sociétés de financement et autres investisseurs institutionnels. Le marketing financier peut également avoir pour cible la communauté financière (experts, analystes, organisations, etc.). La communication financière a pour objet d'informer les parties prenantes d'une entreprise – actionnaires, investisseurs potentiels, analystes, banquiers, agences de notation, et plus largement grand public – sur sa santé financière et sa stratégie en vue de financer son développement. 1. Réussir une opération en LBO ? Le principe d'une opération en LBO consiste à créer une société mère appelée holding, dont la mission sera de s'endetter dans le but de racheter une société cible. Les emprunts bancaires ainsi contractés sont ensuite remboursés par les dividendes générés par la société rachetée et versés à la holding. Ce montage est utilisé lorsque les investisseurs de départ ne disposent pas de fonds propres suffisants pour la reprise de l'entreprise visée. Mécaniquement, par le recours à un fort endettement, l'effet de levier permet d'augmenter de façon significative le taux de rentabilité des capitaux propres investis, celui-ci devant être supérieur au taux de l'emprunt pour que l'opération se révèle intéressante. Glissement vers l’aval : Contrôle de l’aval, haute valeur ajoutée, assemblage, Sous-traitante, partenariat Le capital immatériel représente l’ensemble des actifs immatériels de l’entreprise : des actifs identifiables séparément et qui participent à la rentabilité présente et future de l’entreprise, mais dont la valeur n’apparaît pas dans son bilan. Selon la classification en vigueur, le capital immatériel se décompose en trois catégories de facteurs d’appréciation : • Le Capital Humain, « l’Homme dans l’entreprise » (expérience, formation, capacité de direction, relations interpersonnelles, motivation, etc.) ; • Le Capital Structurel, « Tout ce qui reste dans l’entreprise à la fin de la journée » (la culture de l’entreprise, la communication interne, l’organisation, l’innovation, etc.) ; • Le Capital Relationnel, « Tout ce qui relie l’entreprise à son environnement » (les relations avec les actionnaires, les partenaires, les clients, les fournisseurs, la société, etc.). La valeur globale d’une entreprise repose sur un savant dosage de ces différents types de ressources productives, mais aussi sur sa capacité dynamique à les combiner, les renouveler, les développer, etc. Ainsi, ce n’est pas nécessairement l’entreprise la plus riche en ressources qui l’emporte et qui dispose de la plus grande valeur car le capital immatériel est devenu le concept économique associé à l’essentiel de la valeur de l’entreprise. Financiarisation : Politique fondée sur le recours à l’emprunt public. Le taux d’actualisation = coût de capital = coût moyen pondéré du capital qui correspond à la rentabilité attendue. seuls les investissements dont la rentabilité est supérieure au coût de financement de l’investissement sont retenus. Le coût du capital (k) est le taux d’actualisation qui permet de convertir les cash fows disponibles en une valeur actuelle aux yeux des investisseurs 1. Approche patrimoniale Dans cette famille d’approche on apprécie l’entreprise à partir de ce qu’elle a et non pas à partir de ce qu’elle fait, on se base donc sur le bilan. L’évaluation patrimoniale consiste à déterminer la valeur réelle du patrimoine de l’entreprise, en partant de la notion d’actif net comptable ou la situation nette. Elle privilégie le patrimoine détenu par l’entreprise au moment de l’évaluation et consiste à déterminer l’actif net de l’entreprise :  À partir du bilan après affectation des résultats;  Généralement, après avoir effectué certains retraitements (corrections) en vue de s’approcher à la réalité. Avoir cees composantes (ANC et GW(dont le taux d’actualisation)). Qu’est-ce que l’ingénierie financière ? L’ingénierie financière est un domaine qui touche en même temps à la banque, à la finance d’entreprise et à la finance de marché. Ce domaine consiste globalement en le montage et l’optimisation de financements complexes comme une introduction en bourse par exemple, et cela à travers la mise en place d’instruments performants et de produits financiers à grande rentabilité. Les missions d’un ingénieur financier Un ingénieur financier peut travailler soit dans une banque d’affaires, dans une banque d’investissement, en bourse ou dans une entreprise classique. Selon le type d’établissement, il sera chargé de remplir certaines des missions suivantes : – Identifier et analyser les éléments impactant l’évolution du marché puis construire des outils permettant de mesurer les différents risques possibles. – Collaborer dans la réalisation de programmes informatiques capables d’analyser les pertes et les gains en bourse et d’évaluer les différents titres de placement. – Apporter des solutions ou créer des produits financiers servant à maximiser le profit d’une entreprise ou d’un projet. – Monter les dossiers de financement complexes. – Valoriser la trésorerie de l’entreprise et optimiser les placements financiers. Les compétences demandées en ingénierie financière Pour occuper le poste d’ingénieur financier, il faudra nécessairement maîtriser les mathématiques avancées et l’informatique afin de pouvoir produire des modèles de réflexion et des logiciels complexes. Des connaissances poussées en finance et une maîtrise de l’anglais sont également requises pour ce poste. Éthique financière L’éthique financière est la branche de l’éthique appliquée qui s’intéresse à la finance. En particulier, elle étudie comment différents produits financiers (actions, produits dérivés) ou institutions financières (banques, agences de notation) affectent la justice sociale et les inégalités sociales. L’éthique financière, tout comme l’éthique animale ou l'éthique des affaires, se fonde dans l'éthique normative, qui vise à former des théories éthiques afin d’évaluer moralement des personnes, des actions ou des institutions. à tous niveaux surgissent des conflits entre la finance et l'éthique, car la logique même de la finance, ie la maximisation du profit, n'est pas compatible avec les principes éthiques individuels et collectifs. C'est ce que tente de décrire cet article en mettant un accent tout particulier sur l'usure, le développement des marchés financiers dans les pays en voie de développement, les délits d'initiés et le blanchiment de l'argent sale. EXEMPLE : Rôle des banques centrales : manipulation des taux d’intérêt directeurs et l’achat ou la vente d’actifs à court terme Price-to-Sales (PS) Le price-to-sales (PS) est un ratio boursier qui met en rapport : (1) Le prix auquel l'entreprise s'échange actuellement en bourse; on peut retenir soit le prix par action, soit la capitalisation boursière. (2) Le chiffre d'affaires des douze derniers mois. On parlera également de multiples de ventes ou des revenus. Ce ratio met en évidence le prix auquel se négocie sur le marché chaque euro ou dollar de vente réalisé par l'entreprise. Utilisé seul, il est rarement significatif, et doit ainsi être mis en relation avec le niveau de marge d'une entreprise. Si cette dernière est élevée, cela signifie que le profit pour chaque euro de ventes est élevé, ce qui se traduira (normalement) par un multiple des ventes plus élevé. Ce qui explique par exemple qu'un distributeur comme Carrefour affiche un ratio price-to-sales inférieur à 0,5, alors que celui d'Hermès est plus proche de 8 ! Le price-to-sales permet cependant de comparer les concurrents d'une même industrie, et sert souvent de référence lors des transactions (fusions et acquisitions). Définition du mot Goodwill Le Goodwill est la traduction anglaise de survaleur. On rencontre également le terme d'écart d'acquisition. Le goodwill est la différence entre le montant de l'actif figurant au bilan d'une entreprise et la valeur marchande de son capital matériel et immatériel. Le goodwill s'adresse aux investisseurs souhaitant acquérir une entreprise, par exemple via une fusion. En comparant l'actif et la valeur marchande, on met en avant la présence ou non d'une survaleur. Si survaleur il y a, elle sera inscrite en tant qu'immobilisation incorporelle par l'acheteur. On est notamment en présence d'une survaleur importante dans le cadre de l'achat d'une start-up. La valeur des actifs immobilisés est faible (ordinateurs, capital humain...), mais le prix est élevé, ce qui donne une différence importante. C'est la même idée lorsque l'on parle de payer un fonds de commerce lors du changement de propriétaire d'une boutique : on valorise l'expérience, le positionnement et la réputation de l'entreprise sur le marché. Goodwill : le calcul Goodwill = actif du bilan - capital matériel - capital immatériel. On notera qu'il n'existe pas de uploads/Finance/ notes-ch.pdf