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Rapport Annuel 2016 1 RAPPORT ANNUEL 2 0 1 5 1 RAPPORT ANNUEL 2 0 1 6 CONSEIL D

Rapport Annuel 2016 1 RAPPORT ANNUEL 2 0 1 5 1 RAPPORT ANNUEL 2 0 1 6 CONSEIL DU MARCHE FINANCIER RAPPORT ANNUEL 2016 2 Monsieur le Président de la République, J’ai l’honneur de vous présenter, conformément aux dispositions de la loi n°94-117 du 14 novembre 1994 portant réorganisation du marché financier, le vingt-et-unième rapport annuel du Conseil du Marché Financier qui retrace l’activité du Conseil et analyse l’évolution du marché financier tunisien durant l’année 2016 à la lumière des faits saillants ayant marqué l’activité économique nationale et internationale ainsi que des développements enregistrés au niveau des marchés financiers internationaux. Monsieur le Président, Au cours de l’année 2016, la croissance de l’économie mondiale est demeurée stable enregistrant un taux de 3,1% à l’instar de l’année 2015. Cette stagnation est due principalement à la régression des indicateurs économiques de la majorité des pays avancés dont le taux de croissance est passé de 2,1% en 2015 à 1,6% en 2016. La croissance dans ces pays a notamment été freinée par la poursuite des effets de la crise financière à savoir la hausse de l’endettement public, la vulnérabilité du secteur financier et la faiblesse de l’investissement auxquels s’ajoutent le vieillissement de la population, l’affaiblissement de la productivité et l’incapacité des politiques budgétaires adoptées à soutenir l’activité économique au sein de ces pays. De même, l’incertitude économique et politique liée au vote du «Brexit» au Royamme-Uni a pendant un temps influé négativement sur l’activité économique des pays de la zone euro. S’agissant de la situation des pays émergents et en développement, ils ont enregistré au cours de l’année 2016 des disparités dans leurs taux de croissance respectifs. Ainsi, la croissance dans ce groupe de pays a été impactée par le rééquilibrage de l’économie chinoise, la faiblesse persistante de la demande émanant des pays avancés, l’ajustement à la baisse des recettes tirées des produits de base, les tensions géopolitiques et les conflits intérieurs dans un certain nombre de pays. De manière globale, le taux de croissance dans ce groupe de pays a atteint 4,1% contre 4% en 2015. Pour ce qui est du rendement des marchés financiers internationaux, il a connu au cours de l’année 2016 une importante amélioration; ainsi la majorité des bourses mondiales ont clôturé l’année à la hausse nonobstant une évolution en dents de scie en cours d’année à cause des différentes crises politiques qui ont surgi et notamment le vote britannique en faveur du « Brexit ». Cette évolution favorable des marchés internationaux est due principalement à la poursuite de la mise en place par la banque centrale européenne et la réserve fédérale américaine d’une politique monétaire flexible, à la hausse des prix des matières premières et à l’amélioration des indicateurs économiques aux Etats-Unis notamment suite à l’annonce de la mise en place d’un important programme de relance économique accompagné d’une baisse des impôts. Monsieur le Président, Au cours de l’année 2016, l’économie tunisienne a enregistré un faible taux de croissance de 1% contre 1,1% en 2015. Ceci est dû essentiellement à la baisse de la productivité, à la 3 RAPPORT ANNUEL 2 0 1 6 3 régression des indicateurs du secteur agricole et au repli du rythme de l’activité économique des principaux partenaires commerciaux de la Tunisie. Au niveau de ses indicateurs, l’économie nationale a connu une hausse de l’activité des principaux secteurs économiques à l’exception de celui de l’agriculture et de la pêche qui a enregistré une chute de 8,1% alors qu’il a avait connu une hausse importante de 12,5% en 2015. Ainsi, hors agriculture, la croissance se situerait à 2% en 2016. La croissance a été notamment soutenue par la relance du secteur des services marchands et celui des industries manufacturières, l’atténuation du rythme de recul du secteur des industries non manufacturières et la reprise des secteurs du tourisme et du transport. Les entrées de touristes étrangers ont atteint 4,5 millions de personnes, enregistrant une hausse de 7,7% en 2016 contre une baisse de 30,8% en 2015. Durant l’année 2016, le taux d’inflation moyen en glissement annuel s’est établi à 3,7% contre 4,9% en 2015. Cette détente est due principalement à la politique de maîtrise de la hausse des prix. Ainsi, la baisse des prix des produits alimentaires et des produits manufacturés, passant respectivement de 5,2% et 4,8% en 2015 à 2,6 % et 3,6% en 2016, a grandement contribué au ralentissement du taux d’inflation annuel. Quant à l’excédent de la balance générale des paiements, il a poursuivi en 2016 sa régression enregistrant un déficit de 1 143 millions de dinars, contre 783 millions de dinars un an auparavant. Cette situation est imputable à l’aggravation du déficit courant et au recul de l’excédent de la balance des opérations en capital et financières. Pour ce qui est du marché financier tunisien, il a été marqué en 2016 par la poursuite des efforts tendant à enrichir la cote de la bourse des valeurs mobilières de Tunis et ce, à travers la réalisation d’une importante opération d’introduction sur le marché principal de la bourse qui a généré une capitalisation supplémentaire de 300,3 millions de dinars. Le nombre de sociétés cotées en bourse a ainsi atteint 79 sociétés à la fin de l’année 2016 dont 12 sont listées sur le marché alternatif. Par ailleurs, la capitalisation boursière globale a atteint 19 300 millions de dinars en 2016 soit 21,36% du PIB contre 17 830 millions de dinars en 2015 enregistrant ainsi une hausse de 8%. Le taux de participation du marché financier dans le financement de l’investissement privé s’est pour sa part stabilisé au niveau de 9% contre 10,1% en 2015. Au niveau du marché secondaire de la bourse, l’indice Tunindex a clôturé l’année 2016 avec 5488,77 points enregistrant une progression notable de 8,86% par rapport à l’année 2015. Cette hausse importante s’explique par l’amélioration de la situation politique corrélativement à la constitution du gouvernement d’union nationale ainsi qu’à la mise en place de nouveaux outils pour booster l’investissement en bourse à travers la création de plusieurs fonds d’investissement dédiés aux investisseurs institutionnels via l’établissement d’un partenariat entre les professionnels opérant sur le marché et la caisse des dépôts et des consignations. De même, le marché boursier a été impacté favorablement par la réussite de la conférence internationale sur l’investissement organisée à Tunis. 4 Pour ce qui est du secteur de l’épargne collective, l’année 2016 a été caractérisée par une stabilisation du nombre d’organismes de placement collectif en valeurs mobilières en activité qui, à l’instar de l’année 2015, a atteint 125 organismes répartis entre 36 organismes de placement collectif de type obligataire, 85 organismes de type mixte et 4 organismes de type actions. La valeur des actifs nets s’est inscrite à la hausse passant de 4 347 millions de dinars à la fin de l’année 2015 à 4 536 millions de dinars au 31 décembre 2016. L’année 2016 a également été marquée par la progression des indicateurs du secteur du capital risque. Le nombre des organismes en activité s’est ainsi élevé à 113 organismes contre 106 organismes en 2015 répartis entre 60 sociétés d’investissement à capital risque, 46 fonds de placement à capital risque et 7 fonds d’amorçage. Le nombre de projets réalisés au cours de l’année 2016 a atteint 175 projets pour une valeur globale de 304,1 millions de dinars dont 81,7% ont concerné des sociétés employant moins de 50 agents. Ceci révèle l’importance du secteur du capital risque en matière de renfoncement des fonds propres des petites et moyennes entreprises ainsi qu’en matière de création des emplois au niveau des régions intérieures. Les résultats globalement positifs réalisés au cours de l’année 2016 nonobstant la situation délicate de l’économie nationale, confortent le Conseil du Marché Financier dans sa démarche visant à accentuer sa collaboration avec l’ensemble des intervenants sur le marché financier tunisien pour améliorer davantage les performances du marché afin de développer sa participation dans le financement de l’investissement privé. La réalisation de cet objectif requiert de mieux faire connaître les opportunités d’investissement au sein du marché boursier et un encadrement plus important des sociétés souhaitant s’engager dans le processus d’introduction en bourse. Monsieur le Président, Le Conseil du Marché Financier a pris soin de poursuivre au cours de l’année 2016, ses efforts visant à garantir l’exhaustivité et la fiabilité des informations financières publiées par les sociétés faisant appel public à l’épargne et ce, aussi bien à l’occasion de l’instruction des dossiers qui lui sont soumis pour visa que lors du contrôle du respect des obligations de divulgation périodique et occasionnelle ou lors du suivi des opérations de franchissement de seuils. Dans ce cadre, le Conseil du Marché Financier a veillé particulièrement à la préservation de l’égalité d’accès à l’information et au traitement égalitaire des investisseurs et n’a pas hésité à sévir contre les auteurs d’infractions et à rappeler à l’ordre les sociétés récalcitrantes en leur enjoignant de remédier aux infractions commises et de respecter les délais légaux et réglementaires de publication des informations financières. De même, le Conseil a focalisé son attention au cours de l’année 2016 sur les uploads/Finance/ rapport-cmf-fr-pdf.pdf