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1 La Salle des Marchés (Chokri Ben Abda) 2 Plan du cours : salle des marchés ..

1 La Salle des Marchés (Chokri Ben Abda) 2 Plan du cours : salle des marchés ........................................................................................................................... ERREUR ! SIGNET NON DEFINI. INTRODUCTION :............................................................................................................................................... 4 PREMIERE PARTIE : LES NOTIONS DE BASE DU METIER...................................................................................... 5 1- OPERATEUR DE MARCHE .............................................................................................................................. 5 1-1- LES DIVERS TYPES DE TRADERS ....................................................................................................................... 5 Scalper .................................................................................................................................................... 5 Intraday trader / day trader..................................................................................................................... 5 Day-to-day-trader / Swing trader............................................................................................................. 5 1-2 L'ENVIRONNEMENT PROFESSIONNEL ET COMMERCIAL .......................................................................................... 6 2- SOURCES D'INFORMATION............................................................................................................................... 7 2-1 ANALYSES ET INTERPRETATION DES INFORMATIONS.............................................................................................. 7 Quelle est la journée type d'un trader ?.................................................................................................... 8 Le trading et l’exploitation de l’information.............................................................................................. 8 2-2 ANALYSE TECHNIQUE ET FONDAMENTALE ?........................................................................................................ 9 Le débat analyse technique/analyse fondamentale ................................................................................ 10 Le débat analyse technique/théorie de la marche au hasard................................................................... 10 L’analyse technique serait auto réalisatrice............................................................................................ 11 2-3 L’ANALYSE FONDAMENTALE ........................................................................................................................ 11 Calendrier économique ......................................................................................................................... 12 Comprendre l’annonce........................................................................................................................... 12 Anticipation........................................................................................................................................... 12 Comprendre le communiqué .................................................................................................................. 12 Types d’indicateurs................................................................................................................................ 13 2-4 L’ANALYSE TECHNIQUE................................................................................................................................ 13 D’où vient l’analyse technique…............................................................................................................. 13 En quoi consiste-t-elle? .......................................................................................................................... 14 Les travaux de Charles DOW .................................................................................................................. 14 Le champ d’application de l'analyse technique ....................................................................................... 15 Postulats et courants de l’analyse technique .......................................................................................... 15 Les différents courants de l’analyse technique........................................................................................ 15 Les représentations graphiques.............................................................................................................. 16 • Les courbes continues................................................................................................................... 16 • Les bar-charts............................................................................................................................... 17 • Les chandeliers japonais ............................................................................................................... 18 3- LE MODE DE REALISATION DES OPERATIONS DE TRADING....................................................................................... 21 3-1 TRADING SYSTEMATIQUE............................................................................................................................. 21 3-2 TRADING DISCRETIONNAIRE.......................................................................................................................... 21 4- LE METIER DE CAMBISTE................................................................................................................................ 22 4-1 ÉVOLUTION DU METIER............................................................................................................................... 22 4-2 QUELQUES REGLES DE SAVOIR TRADER............................................................................................................ 22 Le contrat de confiance.......................................................................................................................... 22 3 Organisation et sang-froid ..................................................................................................................... 23 4-3 LES DIFFÉRENTS TYPES DE CAMBISTES.............................................................................................................. 23 La couverture......................................................................................................................................... 23 La spéculation........................................................................................................................................ 23 L'arbitrage............................................................................................................................................. 24 5- LA SALLE DES MARCHES................................................................................................................................. 24 5-1 UNE SALLE DES MARCHES, C'EST QUOI?.......................................................................................................... 24 Le Front-Office....................................................................................................................................... 24 Le Middle-Office .................................................................................................................................... 25 Le Back-Office........................................................................................................................................ 25 5-2 ORGANISATION DE LA SALLE DES MARCHES...................................................................................................... 26 6- LA NOTION DE POSITION................................................................................................................................ 28 6-1 LES MECANISMES DE GESTION DES POSITIONS ................................................................................................... 28 6-2 EXEMPLE CONCRET.................................................................................................................................... 29 POUR CONCLURE ............................................................................................................................................ 30 DEUXIEME PARTIE : SIMULATION DE JEU DE CAMBISME (FOREX SIMILATOR).................................................. 32 1- LA COTATION DES DEVISES SUR LE MARCHE DES CHANGES ...................................................................................... 33 2- LES TRANSACTIONS SUR LE MARCHE DES CHANGES ............................................................................................... 34 3-LA VARIATION DES COURS SUR LE MARCHE DES CHANGES........................................................................................ 35 4- FORMATION AUX TECHNIQUES DU MARCHE DES CHANGES...................................................................................... 36 5- COMMENT REALISER DES PROFITS SUR LE MARCHE DES CHANGES ?........................................................................... 37 6- LE DEROULEMENT DU JEU.............................................................................................................................. 37 7- ANALYSER SES RESULTATS.............................................................................................................................. 38 CONCLUSION : LA SALLE DES MARCHES AU CŒUR DE LA FINANCE................................................................................. 42 4 Introduction : Un opérateur de marché, communément appelé trader, est une personne qui passe couramment des ordres d'achat et de vente d'actifs et contrats financiers sur un marché organisé ou de gré à gré. L'activité du trader consiste, en jouant sur des écarts de cours, à gérer du risque financier, quel que soit l'actif sous-jacent : il doit maximiser son profit en minimisant son risque. Le trader se distingue de l'investisseur, dans le sens où il centre son action sur des écarts de cours plus que sur des perspectives de rentabilité économique, et cela le plus souvent à court terme. Ce type d'opération est parfois appelé spéculation financière, une fonction utile pour assurer la fluidité du marché, même si parfois le terme est utilisé avec une connotation péjorative. 5 Première partie : les notions de base du métier 1- Opérateur de marché 1-1- Les divers types de traders On distingue d'abord (voir section suivante) entre les opérateurs travaillant pour une institution financière, ou pour une clientèle, et les individuels agissant pour leur propre compte. Par ailleurs on les distingue en fonction de leur horizon d'investissement et de leur mode opératoire. Sur la base de ce critère, on trouve trois grand types de traders : Les scalpers, les day-traders, les day-to-day-traders ou swing traders. Scalper Le scalping consiste à ne conserver des positions que quelques minutes ou quelques secondes. Les scalpers essaient de dénouer rapidement leurs positions au prix du marché en bénéficiant de fait d'une faible différence de prix. Les scalpers réalisent de nombreuses opérations par jour. La taille des positions est relativement importante pour tirer un bon revenu de petites variations. Ainsi en réalisant plusieurs opérations pour un faible gain unitaire, ils sont en mesure de s'assurer des revenus. Il doit savoir éviter d'être pris par un mouvement contraire à sa position, généralement en instaurant un ordre "Arrêt" ou "Stop". Les autres intervenants trouvent toujours une contrepartie grâce aux scalpers. Enfin, pour se garantir des revenus, son ratio gain perte ne doit pas être seulement supérieur a 0.5 mais de 0.7 ou 0.8. En effet le spread rend chaque perte très importante. Le Scalping n'est vraiment possible que sur les marchés dérivés, comme les futures ou les CFD (voir plus bas). Il s'agit d'une forme extrême de trading intraday (en une journée): le day trading s'effectue sur toute une séance alors que le scalping connaît des opérations éclairs s'effectuant sur quelques minutes seulement. Il n'est d'ailleurs pas rare de voir des scalpers réaliser une dizaine d'opérations ou une vingtaine par heure. Intraday trader / day trader Les days traders cherchent à anticiper la fluctuation générale des prix durant une séance et prennent une position acheteuse ou vendeuse selon leur appréciation. La taille des positions est plus importante que celle des scalpeurs. Les day traders prennent des positions différentes durant une séance mais ils annulent toujours leurs positions nettes avant la clôture des transactions, qu'ils soient gagnants ou perdants. Day-to-day-trader / Swing trader Les swings traders détiennent de lourdes positions pendant plusieurs jours. Grâce à une assise financière solide, ces spéculateurs sont capable d'absorber les fluctuations défavorables à court terme, notamment en payant les appels de marges et de tenir une position jusqu'au terme. 6 1-2 L'environnement professionnel et commercial Le trader prend des positions sur les marchés, • soit pour lui-même (opérateur indépendant faisant de la spéculation pour son propre compte) ; • soit pour l'institution qui est son employeur (banque, société d'assurance, agent de change, fonds d'investissement...), en opérant par voie électronique depuis sa salle de marché, ou physiquement sur une bourse ; • soit pour les clients de son institution, qu'il s'agisse des day-traders mentionnés plus haut ou de simples épargnants gérant leur portefeuille par des opérations occasionnelles. La rémunération d'un trader est largement fonction de ses résultats, donc des risques pris, et peut atteindre des sommes très importantes. En interne, l'opérateur travaille avec les commerciaux ou sales, qui apportent des intérêts des clients de l'entreprise, le secrétariat, plus souvent appelé middle office qui s'assure du respect des procédures et la salle de règlement plus souvent appelé le back office qui gère les transactions en aval (envoi de confirmations sur support papier, ordonnancement des règlements...). Son poste de travail est souvent situé dans une salle de marchés ou front office de l'institution qui l'emploie. Dans une salle des marchés, on trouve : • des commerciaux (sales) qui servent d'interlocuteurs aux clients dans la réalisation de leurs transactions ; • des opérateurs (traders) dont le but est proposer le meilleur prix techniquement possible aux commerciaux, notamment en anticipant sur les évolutions de marché (spéculation). Devant la complexité de certains produits (exotiques), l'opérateur doit pouvoir rapidement estimer dans quelles mesures l'évolution des paramètres fait évoluer les prix, souvent en s'aidant de modèles mathématiques et informatiques ; • des ingénieurs financiers qui se situent entre les traders et les commerciaux dans le cas de demande ou de problématique formulée par un client, si cela dépasse la simple opération de swap. Ils discutent avec le client pour déterminer la réponse à sa problématique, pour lui proposer des solutions de couverture en fonction de ses attentes,… • des analystes financiers qui établissent des scénarios sur l'évolution des cours en fonction de l'environnement, apportant ainsi un support aux commerciaux et aux traders ; • des informaticiens, dont le rôle est de s'assurer que les communications sont fiables. 7 2- Sources d'information Pour atteindre ces objectifs, le trader doit être en mesure d'utiliser la bonne information au moment opportun. L'information lui parvient, outre les médias traditionnels (télévision, journaux...), par le biais d'agences de presse, type Reuters, Bloomberg, Dow Jones, Agence France Presse, grâce à des terminaux spécialisés. Ces sociétés fournissent en temps réel des dépêches, des analyses, des reportages, le plus souvent sous forme textuelle, sur ce qui se passe sur la planète. Ces agences permettent aussi d'accéder aux données de marché, soit en transmettant les cotations, volumes, etc. des bourses, soit en interrogeant les acteurs des marchés de gré à gré et en rendant publiques ces informations. Enfin, des analystes et des économistes travaillent sur des analyses approfondies des marchés (offre, demande, éléments porteurs ou défavorables, perspective d'évolution à plus ou moins long terme etc.). Le trader doit trier et compiler ces informations afin d'en tirer ce qui lui semble pertinent pour le marché auquel il s'intéresse. Il va essayer d'élaborer ses propres anticipations d'évolution. Il reste seul responsable des gains ou pertes qu'il pourrait générer. 2-1 Analyses et interprétation des informations Les économistes utilisent beaucoup uploads/Finance/ salle-de-marche-chokri-ben-abda.pdf