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Etude de cas : soft travaux Pour financer une partie d’équipements. Le directeu

Etude de cas : soft travaux Pour financer une partie d’équipements. Le directeur financier de la société SOFT TRAVAUX a présenté l'alternative suivante : 1. Recourir à un emprunt de 57200 KDH aux conditions suivantes :  taux d'intérêt prévisionnel: 6 %. Ce taux correspond au taux normal auquel l'entreprise prévoit de s'endetter ;  amortissement annuel constant (principal) sur cinq ans.  Durée de l’emprunt : 5 Ans et la première échéance commence en 2006  Les échéances sont payées en fin de période  L’amortissement de cet équipement est linéaire sur 5 ans 2. Financer cette partie des équipements par contrat de crédit-bail présentant les caractéristiques suivantes  valeur des équipements financée par crédit-bail : 57200KDH  versement au début de chaque année de quatre redevances d'un montant de 15000 KDH ;  versement d'un dépôt de garantie de 4000KDH au début de la première année de contrat, restitué au terme du contrat ;  une option d'achat de 4400 KDH peut être exercée à la fin de la quatrième année. Dans ce cas, ce montant est intégralement amorti la cinquième année. En plus nous avons les informations suivantes : - Le coût de capitaux propres de la société peut être estimé à 13.1%, celui de la dette à 6% (avant impôts) - Le financement est constitué de 2/3 de capitaux propres pour 1/3 de dettes - Le taux d’imposition est de 35¨% 1- Déterminer le coût moyen pondéré du capital 2- Déterminer les décaissements nets actualisés, au taux de 10% associés à chacune des deux sources de financement. 3- Commentez votre décision de choix de financement 1- Le CMPC CMPC = 0,13 x 2/3 + 0,06 x 1/3(1-0,35) = 0,1 = 10% 2- Décaissements nets actualisés tableau d'amortissement de l'emprunt Années Capital début principal frais financiers Annuité Capital fin 2006 57200 11440 3432 14872 45760 2007 45760 11440 2745,6 14185,6 34320 2008 34320 11440 2059,2 13499,2 22880 2009 22880 11440 1372,8 12812,8 11440 2010 11440 11440 686,4 12126,4 0 DEC NET ACTUALIS EMPRUNT Années Déboursement brut Eco fis/ff Eco fis/DOT AMORT Décaissement nets coef act DNA 2006 14872 1201,2 4004 9666,8 0,909 8787,1212 2007 14185,6 960,96 4004 9220,64 0,826 7616,24864 2008 13499,2 720,72 4004 8774,48 0,751 6589,63448 2009 12812,8 480,48 4004 8328,32 0,683 5688,24256 2010 12126,4 240,24 4004 7882,16 0,62 4886,9392 ∑ DNA = 33568,1861 DEC NET ACTUAL CREDIT BAIL Années loyers Dépôt garantie versé Dépôt garantie encaissé levée de l'option déb brut Eco fis/loyer Eco fis/dot amort Déc nets coef act DNA 2006 15000 4000 19000 5250 13750 1 13750 2007 15000 15000 5250 9750 0,909 8862,75 2008 15000 15000 5250 9750 0,826 8053,5 2009 15000 15000 5250 9750 0,751 7322,25 2010 4000 4400 400 1540 -1140 0,62 -706,8 ∑ DNA = 37281,7 3- Conclusion : le choix de financement le plus optimum est celui de l’emprunt sa ∑ DNA est la plus petite uploads/Finance/ soft-travaux 1 .pdf