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Théorie de la Finance d’Entreprise Responsables du cours : Professeurs M’Rabet

Théorie de la Finance d’Entreprise Responsables du cours : Professeurs M’Rabet Rachid & Inas El Farissi Forme et durée de l’enseignement : Cours & TD intégrés. Dix séances de trois heures chacune. Fiche de lecture d’un ouvrage ou exposé d’un article choisi parmi une liste fournie par les Professeurs responsables. Intervention sur le terrain, les professeurs peuvent demander à certains étudiants d’effectuer des enquêtes sur le terrain. Présentation du cours et finalités générales La théorie financière s’est développée de manière concomitante avec la multiplication des échanges, la croissance du nombre de firmes et l'expansion des marchés financiers. Elle a pour objet l'explication et la compréhension des différents phénomènes financiers, par exemple la création de valeur par les entreprises. Son champ d'investigation englobe l'étude des seuls marchés financiers et inclut également l'étude des décisions financières de l'ensemble des agents économiques et notamment des firmes. Le cours de « Théorie Financière des Entreprises » porte justement sur les principales théories de la finance d’entreprise et a pour objectif général de :  Présenter les principales contributions qui ont permis de constituer la théorie financière,  Les principaux éléments caractérisant cette théorie : son champ d'investigation, son référentiel et sa méthodologie. Il devrait permettre aux étudiants de comprendre et d’analyser les motivations qui sous-tendent les décisions financières. De déceler les sous-bassement théoriques qui les guident et les conséquences qu’elles impliquent. Objectifs d’apprentissage - Connaître et comprendre les principales théories de la finance d’entreprise. - Comprendre les facteurs qui influent sur la structure de capital de l’entreprise. - Comprendre les facteurs qui influent sur la politique de dividende de l’entreprise. - Comprendre l’incidence de la structure de propriété et du contrôle sur les décisions financières. 1 Programme Grande Ecole [Semestre 4] 2014-2015 Principaux thèmes - Asymétrie de l’information - Théorie des options - Théories de structure du capital - Théorie de l’agence - Théorie du signal Méthodes pédagogiques Le cours dispensé sera dialogué et demandera la participation effective des étudiants. Chaque cours sera scindé en deux séances : la première sera l’occasion pour le professeur de faire un exposé d’une vingtaine de minutes et de donner la parole aux étudiants pour poser leurs questions et commenter la fiche technique du cours qu’ils ont reçu une semaine auparavant. La seconde séance du cours sera consacrée aux exercices, aux travaux et aux études de cas ou encore à des exposes faits par les étudiants sur le thème et/ou ses applications sur le terrain. Evaluation Modalité Durée épreuve % de la note - Contrôle continu Assiduité-Participation Fiche de lecture - Exposé Interrogation écrite 10% 30% 20% - Examen final 3 Heures 40% Structure du cours Forme Thème(s) abordé(s) Travail à faire pour la séance 1 Cours Présentation du Cours MM. M’RABET & El FARISSI 2 Cours INTRODUCTION 1-Les composantes de la théorie financière  Champ d'investigation, - rôle et au fonctionnement des marchés financiers - l'évaluation des actifs - la finance d'entreprise  Référentiel et Méthodologie : La base méthodologique de la théorie financière 2 - La constitution de la théorie financière  Les précurseurs  Les contributions fondamentales MM. M’RABET & El FARISSI 2 3 Cours La théorie de l'efficience des marchés financiers : - La notion d’efficience des marchés - Les formes et tests empiriques d’efficience -La finance comportementale MM. M’RABET & El FARISSI 4 Cours La valeur de la firme et la structure de financement : - L’indépendance de la structure financière - La théorie de l’arbitrage ("Trade-off theory") - La théorie du market-timing MM. El FARISSI & M’RABET 5 Cours La théorie du signal : - La théorie du financement hiérarchique (Pecking order theory) - La politique de dividende comme mode de signalisation MM.El FARISSI & M’RABET 6 Cours La théorie de l'agence : - Les conflits d’agence dans la firme - Coûts d’agence et structure de capital - Les modes de résolution des conflits d’agence MM. Belkahia &M’RABET Interrogation écrite 7 Cours Les émissions en bourse : - Les anomalies des émissions initiales (IPOs) - Les émissions secondaires (SEOs) - La réaction du marché - Les vagues d’émissions et théorie du market-timing M. Benyoussef &ElFarissi 8 Cours Les fusions et acquisitions : - Les vagues d’acquisitions - Réaction du marché à une acquisition - Offres amicales vs. hostiles et discipline des dirigeants - Les mécanismes de défense anti-OPA M. El Maguiri & ElFarissi 9 Cours La théorie des options : - Intérêt et utilisation des options - Modèles d’évaluation des options - Applications aux décisions d’investissement et à l’évaluation des fonds propres: Les options réelles MM. El Farissi & M’RABET 10 Cours Gouvernance Financière MM.M’RABET Examen de fin de semestre Ouvrages Damodaran, A., "Finance d'entreprise : Théorie et pratique", 2ème Edition, De Boeck, 2006. Ross S., Westerfield R., Jaffe J. et G. Roberts, "Corporate finance", 5th Canadian Edition, McGraw-Hill Ryerson, 2008. Berk J. & DeMarzo P., « Finance d’entreprise », Pearson/Nouveaux horizons, 2eme Edition, 2011. ElFarissi I.& M’rabet R., « Décisions Financières de Long Terme », Economica, Paris, 2011. 3 Références Arrow, K., 1953, "Le rôle des valeurs boursières pour la répartition la meilleure des risques", Econométrie-CNRS, 41-47 (translated as "The Role of Securities in the Optimal Allocation of Risk-Bearing", in Review of Economic Studies 31, 91-96, 1964). Bachelier, L., "Théorie de la spéculation", Annales de l'Ecole Normale Supérieure, 1900. Bhattacharya, S., 1979, "Imperfect Information, Dividend Policy and the 'Bird in the Hand' Fallacy ", Bell Journal of Economics 1, 259-270. Black, F., and M. Scholes, 1973, "The Pricing of Options and Corporate Liabilities", Journal of Political Economy, 637-659. Fama, E., 1965, "Random Walks in Stock Market Prices", Financial Analysts Journal 21, 55– 59. Jensen, M., and W. 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